资本联姻新材料产业共促新兴产业新发展

Ｉ　Ｉ　ＦＯＣＵＳｌＥ董目　资本联姻新材料产业　共促新兴产业新发展　■本刊记者／孙晓霞　我国经济在近几十年来高速发展　进步、带动传统产业升级、促进我国工　产业的成长，还实现了自身发展和资本　的背后，也凸显出了不平衡、不协调、　业经济转型有着非常重要的作用。正　增值。东方富海投资管理有限公司（以　不可持续等一系列问题，为此，经济转　是由于新材料产业具有重要的战略地　下简称“东方富海”）就是抓住这种发展　型和产业结构调整成为我国经济发展　位，加之新材料产业具有技术密集、附　契机的众多投资机构之一。　的大势所趋。“十二五”期间，产业结构　加值高、应用范围广、成长空间大、发　据东方富海合伙人赵辉介绍，新　调整升级已成为我国经济发展的主旋　展前景好等特点，因此受到了业界的　材料产业是近年来东方富海的一个　律，也是我国抢占未来产业发展制高　广泛关注，而嗅觉敏锐的资本市场把　重点投资领域，在膜材料、建筑节能材　点的战略性举措。我国制定和实施新　新材料产业作为掘金的热点领域之　料、储能材料、化纤材料和半导体发光、　材料产业等７大战略性新兴产业的相　一，也变得顺理成章。　材料等新型材料细分领域均有投资。　关规划，可以说是推动我国产业结构　面对种类纷繁的新材料，首要问题就　升级的重要途径之一，也是我国经济　资本市场：注重企业成长性，　是如何甑别与筛选目标企业。赵辉介　转型逐步迈向纵深的体现。　收益与风险共担　绍，东方富海在挑选项目时秉承“先选　作为先导性产业的新材料产业，　对于资本市场而言，新材料产业是　赛道，再选选手”的原则，也就是先确　是其他战略性新兴产业发展基础、支　一个充满机会的新兴领域。通过投资新　定投资的领域，然后再优选该领域里　撑和保障，对于推动技术创新和技术　材料产业，投资机构不仅推动了新材料　的企业。除了考察新材料产品的市场　靳栅料产业ＮＯ．７　２０１３　ｌ阻　Ｉ　－￣　ＦＯＣＵＳ　赵辉东方富海投资管理有限公司合伙人　认可度，其性能、技术、工艺能否有所　突破，还要注重企业团队是否专业、专　注，企业是否具有领先的行业地位等，　并通过这些综合因素最终判断企业的　成长性。　“新材料产业回报周期长，我们　是用时间来换取企业的成长空间和投　资价值。”赵辉坦言。而对于投资新材　料产业潜在的风险，赵辉说，一方面风　险向来是与回报和机会并存的，另一　方面，在投资实践中东方富海有着完　善的风险控制手段。通过对政府部门、　研究机构、龙头企业等的周密调研，聆　听行业主流声音，了解行业发展状况，　可以帮助投资机构在宏观层面把握行　业趋势，规避误判风险。此外，公司内　由律师和会计师组成的风险控制委员　会，也会全程参与项目的讨论会、立项　会、初审会等一系列会议，从不同角度　对下一步的调研提供风险控制方面的　建议。这种在投资全程进行风险控制　的方式，尽可能地将投资风险降到了　最低。　在投资方式的选择上，投资周期　比较长、能够与企业实现共同成长的　股权投资，是赵辉认为比较适合新材　料企业的一种投资形式。股权投资机　口Ａｄｖａｎｃｅｄ　Ｍａｔｅｒｉａｌｓ　Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　构在提供资金支持的同时，还会提供　一些智力资源方面的增值服务，如帮　助企业完善管理机制和管理团队，为　企业提供高附加值的战略管理和资本　筹划服务，提高企业在市场的竞争力，　进而成为企业外部智力、资源整合的　平台，使投资机构以“利益共同体”的　角色帮助企业更好地成长。　在赵辉看来，并购基金是一种逐　渐风行、会带来双赢的新模式。并购已　成为企业发展的一种必要手段，而材　料企业相对其他行业企业而言，更具　分散的特点，只有通过同行并购或上　下游企业的并购，才能促进产业聚集，　形成龙头企业，加快企业的成长。针对　特定行业的并购基金可以由投资机构　和企业合作共同出资形成，一般投资　机构出大部分资金，企业出小部分资　金，如８：２或７：ａＭ比例。这样的并　购基金主要投资企业准备收购的目　标企业。赵辉认为，“整合带来专业”，　并购基金结合了企业的产业资源和　投资机构的资金资源，实现了优势和　需求互补，是以资本为纽带来整合各　方资源的载体。目前，东方富海已经　涉足并购基金领域，成立了专门公司　管理并购基金。随着各方对并购基金　参与度的提高，并购基金将步入快速　发展期，成为新材料产业资本运作更　加灵活的方式。　作为一个在资本圈里摸爬滚打多　年的投资专业人士，赵辉对投资新材　料产业充满信心。对于某些产业在发　展过程中所经历的曲折道路，赵辉这　样说：“企业、产业的发展都会有高潮　和低谷。我想这也是产业发展的一个　客观规律，我们必须要面对。”应该说，　这种包容的心态也是东方富海投资逻　辑的一个重要方面。　材料企业：先求生存再谋发展，　水到渠成对接资本　梁青，北京中科纳新印刷技术有　限公司（以下简称“中科纳新”）总经　理，一位有着投资行业从业背景的新　材料企业高管。凭借对资本市场和新　材料领域的熟悉，梁青给出了这样的　说法：新材料产业，看起来很美，做起　来很难。　做起来很难有２层含义。其一，新　材料企业自身的发展并非易事。材料　的发展周期长、收效慢，而材料行业　除了要完成材料大规模生产的问题，　还比其他行业多一个与实际行业相　结合完成针对性产品的过程，这也是　一个漫长的过程。梁青介绍，以中科　纳新的发展为例，走完纳米材料与印　刷行业结合的这段“适应期”，大概花　费了６～７年的时间。其二，资本市场　投资新材料产业，也并非易事。由于　新材料项目不属“短平快”项目，８～　１０年才能看到回报都非常正常。只有　能够给予新材料产业合理发展时间　和发展空间的资本，有耐心、懂得新　材料产业发展规律的资本，才能在投　资中取得成功。　对新材料企业而言，不要急于扩　大产能，进入大型市场领域，如何生存　下来才是最重要的。这是梁青对新材　料企业的一个发展建议。生存，对于企　业来说是第一要义。刚刚起步的新材　料企业，多为中小型企业，要在小领域　获得稳定的发展，以解决生存问题，之　后再在大领域进行布局，待到时机成　熟时顺利切入。而资本市场与新材料　产业的结合，理应是水到渠成的事情，　而不应是拔苗助长的过程。　在资本市场与新材料产业结合　的过程中，资本市场最为关注的问题　是，产品的应用市场是否足够大，技术　水平是否足够领先，以及运营团队是　否足够专业。而新材料企业在这几方　面想要做得出类拔萃，好的团队模式　必不可少。由于新材料产业具有高度　的技术密集性，因此梁青推崇“２　ｉｎ　１　Ｂｏｘ”的团队模式。“２　ｉｎ　１　Ｂｏｘ”，即　在科学、合理、和谐在的利益分配机　制下，科学家和企业家共同组成相对　平等的领导团队，紧密合作，共同打造　企业的核心竞争力。科学家具有网式　思维，对材料及下游产品的研发更具　备不可比拟的优势；与科学家的网式　思维不同，企业家比较专注目标，对商　机、市场、资本都有良好的把控能力。　这样具有发展潜力的新材料企业，在　苦练内功、奠定企业发展基础的前提　下，选择合适、成熟的时机引入资本，　才会带来“做起来很美”的局面。　相比资本市场对新材料产业的主　动，新材料企业面对资本市场似乎多　多少少有一些无所适从。梁青说道，新　材料企业要善于运营商业逻辑和商业　思维，“把故事讲精彩了”，这无疑可以　更好地促进二者之间的合作。同时，梁　青也指出了非常关键的一点，在资本　市场与新材料产业结合的过程中，无　论是资本方还是材料企业，都不能急　功近利、急于求成。　ｌ　ＦＯＣＵＳ　珠联璧合：携手共创，实现共赢　对于资本市场越来越青睐新材　料产业，上海股权投资协会理事长陈　琦伟说这是从个案到推广的过程。而　中国投资协会股权和创业投资专业委　员会常务副会长沈志群对创业投资的　介绍，也有力地佐证了这一点。起步于　２０世纪８０年代中期的创业投资近年　来发展特别迅速，管理的基金规模在　２～３万亿；２００６－２０１１年，创业投资　对战略性新兴产业的投资额，占到总　额的４０％以上，而技术壁垒高、回报高　的新材料产业，则处于投资前３位的　地位。这也正是资本市场特别关注新　材料，并积极推动与新材料产业对接　的重要原因之一。　创新带来突破。而如何更好地促　成资本市场与新材料产业缔结“美好　姻缘”，资本领域和新材料领域也进行　了积极的探索，作出了一些创新性的　举措。在新材料产业迎来黄金发展的　历史机遇同时，资本市场也力争紧抓　这一战略契机。资本市场与新材料产　业的联手，必将形成合力，成为我国产　业结构升级和经济转型的强大引擎，　成为实现“中国梦”的助推力量。　洄　１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｌａ．１００８－８９２Ｘ．２０１３．０７．００１　新毒】Ｉ料产业ＮＯ．７　２０１３—日ｌ