新世纪以来中国对拉美的直接投资

投融资实务

新世纪以来中国对拉美地区的直接投资

文/吴撼地

或缩小投资规模，拉美各国的市场结构面临巨大调整，为中国企业走向拉美提供了契机。与此同时，拉美许多国家也纷纷表达了对中国投资的热切态度。在这种情势下，中国对拉美直接投资开始逐渐向其他产业扩散，2010年以来，这种趋势更为明显。投资产业分布的调整将产生乘数效应，带动中国对拉美直接投资总体规模的飞速增长。

4．央企是中国对拉美直接投资的主要参与者

一、中国对拉美直接投资现状分析

新世纪以来，中国对拉美直接投资主要呈现出以下几个特点：

1．中国对拉美直接投资额总体上呈飞速增长趋势

20世纪90年代，中国海外投资开始涉足拉美地区，但发展非常缓慢。进入21世纪，这一趋势出现明显改变，中国对拉美的直接投资额飞速增长。2003-2009年间，中国对拉美直接投资流量占中国对外直接投资总流量的平均比重达到了29.7%，仅次于对亚洲地区的投资流量，远高于其他地区。从存量角度看，2003－2008年间，中国对拉美直接投资存量持续增加，占中国对外投资总存量的比重也仅次于亚洲地区，已经处于相对稳定的水平。

2．中国对拉美直接投资国别分布不均衡

在2003-2008年中国对拉美直接投资主要对象国的情况统计中看出，尽管这段时期中国对拉美直接投资总额有了大幅增加，但其中绝大部分流向了开曼群岛和英属维尔京群岛。两者是全球著名的避税天堂，它们对注册信息和公司资产

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状况采取严格的保密措施，无法对投资的最终流向和使用状况进行调查，因此在对投资进行深入分析时也很难将这两部分考虑在内。

若将开曼群岛和英属维尔京群岛排除在外，中国实际对拉美直接投资相当有限，并且在各国之间分布很不均衡。

中国对拉美直接投资国别分布不均的主要原因在于，中国海外投资主要以资源寻求型为主，而巴西、秘鲁、委内瑞拉、厄瓜多尔等国具有丰富的石油、天然气、铁矿、铜矿及铝土矿等自然资源，能够很好地弥合中国经济发展过程中的资源缺口。同时也说明，中国对拉美的市场寻求型和效率寻求型投资还没有大规模展开。

3．中国对拉美直接投资的行业分布相对集中

由前文分析中可知，中国对拉美的直接投资主要集中在南美地区，主要是看中了这一地区丰富的自然资源，因此从行业分布的总体情况看，中国对拉美直接投资集中在了资源开采业，2007年以前这一趋势尤为明显。金融危机爆发后，受资金限制或东道国政策变动等因素的影响，一些跨国企业纷纷撤资

中国对拉美直接投资的行业分布中，资源开采业占据了绝大部分。资源开采业对企业资金规模的要求相对较高，而中国有能力实现海外矿产收购的企业大多是以中石油、中石化、五矿等为代表的大型国有企业，并且这些企业在“走出去”的过程中也能够获得更多的政策、资金等方面的支持。因此，从总体上看，中国对拉美直接投资的主要参与者是大型国有企业。尽管根据商务部的统计资料，截至2009年末，中国在拉美地区（不含英属维尔京群岛和开曼群岛）设立的境外企业数量为500家左右，但在非资源开采行业中，只有极少数企业是在东道国投资设厂，其余多数是以分销处、代表处及售后服务网点的形式存在，资金规模比较小。从数量上看，在拉美投资的大型国有企业所占比重不大，但从投资规模看，它们却占了绝大部分。

5．中国对拉美直接投资在拉美吸收的外资总额中所占份额很小

拉美经委会的资料显示，2008年流入拉美地区的对外直接投资达到了1283.01亿美元，而中国对拉美直接投资仅为0.5亿美元左右。2009年受金融危机影响，流入拉美

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的对外直接投资大幅下降为776.75亿美元，而中国对拉美直接投资大幅上升，达到3.5亿美元，但也只占总流量的0.45%。

与之形成鲜明对比的是中拉贸易往来，根据拉美经委会2008年的统计资料，在出口方面，中国已经成为巴西和智利的第一大出口国，成为阿根廷、秘鲁和哥斯达黎加的第二大出口国；在进口方面，中国是乌拉圭的第一大进口国，是巴西、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔及秘鲁的第二大进口国，也是墨西哥和阿根廷的第三大进口国，中拉贸易关系已经达到了前所未有的密切程度并具有很好的发展前景。贸易的发展必将为中国投资拉美带来更多契机，关键在于中国企业自身的发展战略和投资选择。

区）能给予合理的回报，他们对中国企业去投资与他们共同开发资源一般是持欢迎态度的。

最后，采用并购方式进入，选择合适的合作伙伴。受金融危机和各国经济衰退的负面影响，全球资源商品价格下降，资源行业利润向上游集中，这为中国企业海外资源性并购奠定了基础，也成为吸引中国企业频繁出海的重要诱因。企业只有从上游掌握更多的能源，才能抵御国际能源价格的快速波动，从而稳定能源价格。中央企业与地方企业联合进行海外收购的模式，不仅可以发挥中央企业在资金、政策等方面的优势，也可以利用地方企业在所收购领域的专业经验，使海外矿产收购更加顺利.在收购的过渡期内，要与被收购方的管理层合作，仍保持企业运营，使被收购方的资产逐渐从运作中剥离，有助于收购方平稳接管有关业务，最终获得控制权。同时，可以订立一些额外条款保证联合资产如销售渠道的使用以及专利、品牌等知识产权资产的合理分配。

2. 政府要加强对企业投资拉美的扶持和引导

近几年中拉高层互访进一步加强，国家制定了一系列规范和鼓励企业境外投资的政策和措施，起到了很好的促进作用。今后可以采取以下一些措施对到拉美投资的企业加以扶持和引导。

一是为企业到拉美投资营造一个良好的国际氛围。这一政策具有普遍性，良好的国际氛围，可以为企业在境外投资创造良好的投资环境，避免外国政府和有关机构为中国企业制造麻烦。发达国家为保护国民在境外的生命财产安全常常运

用法律、外交等手段，主要通过双边或多边国际协定来解决。中国政府应该从中吸取经验，加强和各国政府的联系，利用WTO条款和各种国际组织反壁垒的规则，与有关国家谈判和签订促进鼓励相互投资的协定等等，为企业走出去创造良好的国际氛围。

二是采取各种行之有效的方式，对中国准备到拉美投资的企业进行培训。培训内容包括拉美国家对中国企业直接投资的政策规定、鼓励措施以及企业如何做好到拉美投资的可行性研究，还有各国的投资环境、投资应注意的问题、回避风险和应对壁垒的办法、企业境外投资的经验和教训、在拉美投资的企业如何融入当地社会、实施当地化经营、与东道国如何交涉、与当地企业如何合作、承担社会责任等等。针对诸如此类的问题，可由政府有关部门出面，请专家和一些在拉美投资多年的公司企业进行辅导。

三是鼓励和帮助中国企业在拉美地区建立地区商会及行业商会。商会代表会员企业与所在国（地区）政府和有关机构进行谈判和协商，使企业不受到境外企业不公平竞争手段和政府政策的伤害；维护会员企业之间公平竞争的秩序，防止无序竞争给企业带来的危害。商会的服务功能要强，对企业要有号召力。也要鼓励企业参加拉美华商在当地建立的地区商会及行业商会，使企业受到一定的保护。和其他国家相比，中国在拉美投资的企业还需要中国政府帮助他们疏通与所在国的关系，引导和帮助他们利用所在国的法律法规取得更多的合法权益。

（作者单位：中国社会

科学院研究生院投资系）

二、中国投资拉美的政策建议

1．企业自身在投资前要做好充分准备

首先，企业对将要投资的国家和地区的外商投资政策和各种有关法律、法规、风俗习惯、市场状况、消费特点、产业竞争力等进行深入了解。2004年起宝钢集团有限公司和巴西淡水河谷公司开始协议合资建厂，但经过漫长谈判最终夭折，这与宝钢对该项目的综合考察及评估不足不无关系。考察当地市场需求的工作也要做足，引以为鉴的是华源凯马在墨西哥投资生产小马力新型拖拉机因不适应当地需要而流产。

其次，要选准投资的产业定位。拉美国家在资金需求量较大的石油天然气、金属矿产、森林和渔业等领域的开发力量比较薄弱，中国企业容易进入，如果对该国（地

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