中国钢铁企业的资源风险与经济对策

第２１卷第１期　武汉冶金管理干部学院学报　Ｖｏ１．２１　Ｎｏ．１　Ｍａｒ．２０１　１　２０１　１年　３月　ＪＯＵＲＮＡＬ　ＯＦ　ＷＵＨＡＮ　ＭＥＴＡＬＬＵＲＧＩＣＡＬ　ＭＡＮＡＧＥＲ’Ｓ　ＩＮＳＴＩＴＵＴＥ　中国钢铁企业的资源风险与经济对策　张和平　（武钢规划发展部经济管理研究所，湖北武汉４３００８０）　摘要：资源风险是企业实现发展目标需要防范的资源不确定性。资源风险比市场　风险更难掌控，更需要多方投入和关注。不确定性成本的增加对中国钢铁企业来讲是一　种“成本推动型的价格上涨”。解决的途径是平衡风险、变革供给结构和改善行业集中度。　关键词：资源风险；行业集中度；国际资源公司　中图分类号：Ｆ４１６．３１　文献标识码：Ａ　文章编号：１００９—１８９ｏ（２０１１）Ｏ１—０００９—０４　资源风险是企业实现发展目标需要防范的资　险、变革供给结构和改善行业集中度。　源不确定性。这里，资源不确定性主要是指在原　一、资源不确定性的表现及意义　油、天然气、煤炭、电力等能源和铁矿石等原燃材　收益与不确定性成本的平衡系统中，资源风险属　海姆斯（Ｈａｉｍｅｓ，Ｙ．Ｙ．）将企业的不确定性收　料上需要防范的供给风险。在海姆斯的不确定性　益和不确定性成本，分别置于平衡支点的两端。　在左边，不确定性收益体现企业的市场风险。在　于不确定性成本。不确定性成本的增加对中国钢　右边，不确定性成本表示企业的制造风险和资源　　铁企业来讲是一种“成本推动型的价格上涨”，难　风险（参见图表１）。企业市场风险主要表现在钢铁产品的价格涨　以获得较好的经济效益。解决的途径是平衡风　图表１企业风险平衡示意图　落上：一段时间内钢铁产品价格上扬，企业收益就　有保证，市场风险就小；一段时间内钢铁产品价格　下降，企业收益难有保障，市场风险就大。企业资　源风险主要表现在原油、天然气、煤炭、电力等能　源和铁矿石等原燃材料的价格升降上：一段时间　内这些资源价格下降，企业成本降低，资源风险就　收稿１３期：２０１１—０２—１６　小；一段时间内这些资源价格上扬，企业成本增　多，资源风险就大。企业资源风险的防范意义，主　要在于防范资源价格的上升预期，在战略上做到　保成本增效益。２０１１年中国钢铁企业面临的资　源不确定性主要表现在：　１．企业的资源风险与市场风险密切相关　作者简介：张和平（１９５４一），男，河北人，武钢规划发展部经济管理研究所高级经济师。　９一　一张和平：中国钢铁企业的资源风险与经济对策　图表２显示了全球金属价格指数、能源价格　指数和铁矿石价格指数１９８０～２０１０年共２（】年数　据，经过回归可以看到：全球金属价格指数与铁矿　石价格指数的相关系数为０．６８９；全球金属价格　指数与能源价格指数的相关系数是０．８３２。需要　说明的是，这里的能源价格指数中的“能源”，包括　原油、天然气和煤炭，不包括电力，取值时间段为　１９９２年～２０１０年。　图表２全球金属、能源和铁矿石价格指数比较　２．现阶段的主要风险是资源风险　场竞争背景。以铁矿石为例。从图表３可见，　２０１０年中国９亿吨铁矿石产量，占全球铁矿石总　量的３７％，其增长率比２０００年提高了ｌ６个百分　点。澳大利亚４．２亿吨铁矿石产量，占全球铁矿　石总量的１７．３％，其增长率比２０００年仅提高了２　点多。巴西３．７亿吨铁矿石产量，占全球铁矿石　从图表２中可见，２００８年全球金融危机后，　能源价格指数超过铁矿石价格指数和金属价格指　数，实为异峰突起。进入２０１０年后，铁矿石价格指　数又奋力超过能源价格指数和金属价格指数，形成　高峰预期，说明资源风险开始大于市场风险，中国　钢铁企业寻求发展面临的主要风险是资源风险。　３．企业资源风险常常被市场风险所掩盖　总量的１５．２％，其增长率比２０００年仅提高了３点　多。印度２．６亿吨铁矿石产量，占全球铁矿石总　量的１Ｏ．７％，其增长率比２０００年降低了３个百分　点。全球五大铁矿石生产国２０１０年铁矿石产量　中国钢铁企业２００９年市场占有率是：宝钢、　沙钢、鞍钢、首钢Ｃ　＝１５．３２％；加上武钢、邯钢、　太钢、莱钢ｃＲ８＝２３．１％；这个市场占有率明显低　于世界著名钢铁企业在自身区域内的市场占有率　——占全球总量的８０．６％，都是上亿吨规模。而其　中，２００７年澳大利亚和巴西三大铁矿石供应商的　铁矿石产量各自有３０％一５０％是出口中国的。　可以说，中国铁矿石需求市场比较大，且具有较为　这种十分明显的市场风险促使中国钢铁企业　大力调整市场结构。但同时资源风险被掩盖了：　２００７年全球三大铁矿石供应商——淡水河谷、力　拓和必和必拓，占据全球海运铁矿石７０％的市场　分散的结构特征。这与全球铁矿石供给较为集中　的结构特征相比，形成了一种双向市场不平衡现　份额，全球五大炼焦煤供应商占全球海运炼焦煤　６０％的市场份额，而我国的铁矿石生产和炼焦煤　生产居世界前列，却没有这样的市场集中度。　二、企业资源风险的特点及分析　象——供方集中化，需方分散化，在世界竞争格局　中，供方价格升高在所难免。　铁矿石的量价关系很重要。从数量上看，　资源风险比市场风险更难掌控，其特点在于：　资源风险超越了中国钢铁企业单一经营管理边　界，在量价的关系上显现出较为复杂的国际化市　一２０１０年全球铁矿石总量为２４．３ｌ亿吨，钢产量是　ｌ４．１６亿吨，铁矿石／钢＝１．７２。俄罗斯２０１０年钢　产量是０．６６亿吨，铁矿石产量１亿吨，铁矿石／钢　１．５１。巴西２０１０年钢产量为０．３３亿吨，铁矿　＝１Ｏ一　武汉冶金管理干部学院学报　２０１　１年第１期　表３世界部分国家铁矿石产量及比重（亿吨；１００％）　２０００正　比重　２００５年　比重　２００９正　比重　２０１０钜￡　比重　中国　２．２４　０．２】１　４．２　０．２７４　８馏　ｏ．３９２　９　０．３７０　澳大利亚　１．６８　Ｏ．Ｉ５８　２．６２　０．１７１　３．９４　０．１７６　４．２　０．１７３　巴西　１．９５　Ｏ．１８３　２．８　Ｏ．１８２　３　Ｏ．１３４　３．７　０．１５２　印度　０．７５　Ｏ．Ｏ７ｌ　ｉ．４　０．Ｏ９１　２．４５　Ｏ．１ｏ９　２．６　Ｏ．１ｏ７　俄罗斯　０．８７　ｏ．０８２　ｏ．９７　Ｏ．Ｏ６３　Ｏ．９２　Ｏ．ｏ４ｌ　１　Ｏ．ｏ４ｌ　南非　０．３４　ｏ．０３２　０．４　Ｏ．Ｏ２６　Ｏ．５５　Ｏ．０２５　０．５５　Ｏ．Ｏ２３　加拿大　０．３５　ｏ．０３３　ｏ．３　Ｏ．０２Ｏ　Ｏ．３２　ｏ．ｏ１４　Ｏ．３５　ｏ．ｏ１４　伊朗　Ｏ．Ｏｏｏ　Ｏ．１９　ｏ．ｏ１２　Ｏ．３３　ｏ．０１５　Ｏ．３３　ｏ．ｏ１４　哈萨克斯坦　０．１６　Ｏ．Ｏ１５　ｏ．１６　０．ＯｌＯ　Ｏ．２２　ｏ．ｏ１０　０．２３　Ｏ．ｏｏ９　毛里塔尼亚　Ｏ．１２　Ｏ．Ｏ１ｌ　ｏ．１１　Ｏ．Ｏｏ７　Ｏ．１　ｏ．００４　Ｏ．１１　０．ｏｏ５　墨西哥　Ｏ．ＯＯｏ　０．１２　Ｏ．ｏ０８　Ｏ．１２　Ｏ．ｏ０５　Ｏ．１２　Ｏ．０ｏ５　美国　０．６３　Ｏ．０５９　ｏ．５４　ｏ．０３５　Ｏ．２７　ｏ．ｏ１２　ｏ．４９　Ｏ．ｏ２Ｏ　瑞典　Ｏ．２１　Ｏ．Ｏ２Ｏ　０．２３　ｏ．ｏ１５　Ｏ．１８　Ｏ．Ｏｏ８　Ｏ．２５　ｏ．０１０　乌克兰　０．５６　ｏ．０５３　０．６９　０．０４５　Ｏ．６６　Ｏ．Ｏ２９　Ｏ．７２　Ｏ．０３０　委内瑞拉　Ｏ．ｏ０Ｏ　Ｏ．２　Ｏ．０ｌ３　Ｏ．１５　Ｏ．ｏ（）７　０．１６　Ｏ．Ｏ０７　其他国家　０．７７　Ｏ．０７２　ｏ．４２　Ｏ．０２７　ｏ．４３　０．ｏ１９　Ｏ．５　Ｏ．Ｏ２ｌ　合计　ｌＯ．６３　ｌ　１５．３５　１　２２．４４　ｌ　２４．３１　ｌ　资料来源：ＵＳＧＳ　石／钢＝１１．２１。美国２０１０年钢产量为０．８１亿　狭小，缺乏市场开拓能力和资金投入来源，受制于　吨，铁矿石产量为０．４９亿吨，铁矿石／钢＝０．６１。　资源行业的过度竞争；矿业贸易公司往往多元化　中国２０１０年铁矿石产量是９亿吨，钢产量是６．３　发展，专属铁矿石贸易的不多，竞争实力也受限。　亿吨，铁矿石／钢＝１．４３；如果加上进口矿６．１９　中国钢铁企业未来发展格局将依托海外市场和海　亿吨，铁矿石／钢＝２．３８。从价格上看，全球铁矿　外资源，侧重于沿海布局，如果不解决资源供给问　石供给量大于需求量，价格水平应该低于产业价　题，以显现一定的资源规模化程度和竞争力，那中　值链中端的金属产品价格水平。但现实不是这　国钢铁企业的资源成本上升将是不可控的，资源　样，图表２中铁矿石价格指数在进人２０１０年后就　风险将是很大的。　超过了金属价格指数，而且现在还在继续上涨，说　三、企业资源风险的防范及对策　明铁矿石双向市场结构不平衡，需要大力调整。　第一，多年来，中国钢铁产品价格低于国际钢　传统上，我国铁矿石生产企业要么依附于大　铁产品价格，造成企业市场收益与资源成本之间　型钢铁企业，要么内存于大型综合矿业公司，自身　的利益空间缩小，影响企业可持续发展。因此，需　的独立性且规模化程度都比较小，要在国际贸易　要提升中国钢铁企业的市场价格水平。应看到，　中取得主动权比较困难。现在，我国铁矿石企业　相对于全球资源类企业的集中度，全球钢铁企业　是三方分立：附属矿业公司、独立矿业公司和矿业　的集中程度并不高。２００９年安赛乐米塔尔、宝　贸易公司，各自分散、规模不大且竞争力不足。附　钢、浦项制铁、新日铁，Ｃａ４＝１３．５６％；加上ＪＦＥ、　属于矿业公司很难拿出大量资金扩大资源规模，　江苏沙钢、Ｔａｔ＆Ｓｔｅｅｌ、Ａｎｓｔｅｅｌ，ＣＲＲ＝２０．６％。从区　受制于钢铁企业的发展；独立矿业公司所处区域　域角度来看，全球钢铁企业在自身所属区域内又　一１　１—　张和平：中国钢铁企业的资源风险与经济对策　都有较高的集中度，企业吨钢利润水平也比较高　——这就形成了在局部区域内的一种双向市场平　衡，由此抬升了国际钢铁产品的市场价格。而我　国局部区域内的钢铁企业集中度比较低，没有形　成双向市场平衡，也就无法实现较高的钢铁产品　价格水平。　第二，另一方面，以美英法德日为代表的发达　国家进入后工业化阶段以来，其能源和重要矿产　资源消费已经达到或越过零增长点，开始呈现平　稳或下降态势，而发展中国家能源重要矿产资源　消费却要呈稳步上升态势，这将引致全球能源和　重要矿产品价格全面飙升（王安建，２０１０）；这种资　源成本快速上升态势的预期是比较强烈的，尽管　我国在淘汰落后产能、逐年降低钢产量、节能减排　上下了很大功夫，但资源风险上升可能超出企业　控制边界，愈来愈显著。　第三，２０１１年１月印度商品交易所和印度多种　商品交易所联合推出铁矿石期货，意味着铁矿石市　场进一步金融化。这对每一个钢铁企业来讲，有了　规避和防范资源风险的手段；但对整个钢铁行业来　讲，在大量游资、对冲基金强势窥视下，铁矿石等资　源价格将被炒作而持续攀升。罗伯特・博森教授认　为：“当衍生品减少了这些银行的风险时，其它银　行的风险则显著的增加”；格林斯潘“断言衍生品　的科技含量不但可以减少个别银行的特定风险，　而且可以减少整个金融系统的宏观层面的风险；　事后看来，他的意见真是大错特错了”。　第四，应该将防范和规避资源风险上升到应　有的战略高度：一是要强调集中度，它是企业的市　一１２一　场收益集中和资源成本集中的双向反映，而不仅　仅是单方向的市场收益的反映。２００８年金融危　机以后，全球钢铁产业价值链上了一个台阶，企业　资源成本趋向一个较高水平。为了应对这种局　面，新日铁与住友金属采取联合的态势，是全球钢　铁行业寻求集中度的一种表现。二是要强调分散　化，它是用金融衍生品来防范和规避市场风险、资　源风险的一种手段。罗伯特・博森认为，风险是可　以分散的，也可以在投资组合的基础上进行管理；　风险的聚集程度一旦超过中间商的承受力时，就　可以用衍生品以及其它工具将风险转嫁给其它实　体。三是要强调垄断竞争，建立独立的中国国际　矿业公司，它将在资源拥有量和国际贸易上发挥　重要作用。　第五，国际矿业公司可以在国内外资源的价　格差异、市场距离、运输条件和税收政策上寻求利　益；可以集中力量提高资源拥有量，逐渐增大资源　类产品在生产和贸易中的定价权和话语权；可以　通过行业指导，并购中小型资源类企业，扩大行业　的资源市场规模，增大资源垄断性，提高行业竞争　力。我国“十二五”期间可能形成资源类企业的并　购高峰，这对提高资源类行业规模化程度、技术进　步水平和可持续发展能力具有重要作用。　参考文献：　［１］［美］雅可夫・Ｙ・海姆斯．风险建模、评估和管理［Ｍ］．西安　交通大学出版社，２００７．　［２３ＣＯＳＯ，企业风险管理——整合框架［Ｍ］．东北财经大学出　版社，２００５．　［３　３［美］罗伯特・博森，如何治理美国的金融系统［Ｍ］．中兴出　版社．２０１０．　责任编辑：张振家