港口企业财务分析

港口企业财务分析

The document was prepared on January 2, 2021

港

一、行业概述 1、行业：港口企业

口企业

——对大连港的财务分析

2、行业介绍：港航业是国民经济中的基础产业，“以港兴城，港城共兴”思想领导者我们的港口建设，目前为止，我国在沪深上市在深沪两市上市的港航企业已接近三十家，而且规模还在不断扩大。但是自从经济危机以来，我国的港口航运业一直未能摆脱低靡的态势，特别是像中远等领头羊企业遭受巨亏的打击，面临“生死未卜，严冬慢慢”的艰巨考验。中国的港口与航运上市公司正面临愈演愈烈激烈的竞争，面临经济全球化，任何一个国家和地区都要准确定位自身，想好对策，迎接各方面的挑战，作为国家的基础产业，更作为和世界对话的窗口，对港航上市公司财务状况进行分析越来越受到有关各方的关注。能否正确地分析和评价港航上市公司财务状况，对于投资者和债权人保护自身利益、对于管理经营者防范财务风险和危机、对于政府管理部门监控港口航上市公司的质量和证券市场风险，以及其他利益相关者的利益保障都有重要的现实意义。 3、行业背景：全球经济一体化已成为近代经济发展的必然趋势。我国已加入WTO，这意味着我国的企业将全方位、高层次地融入全球化的时代进程。全球经济一体化的实质是，各国经济发展日益依赖于对外贸易和国际间的商品交流，通过生产要素在国际间的大规模活动，来实现生产要素的最优配置和合理的国际分工。国际贸易量的90%是通过水路运输和港口吞

吐来完成的，港口需求产生于贸易和运输，因此，对外开放的港口已成为国际贸易体系的重要组成部分。港口发展水平也成为衡量社会经济发展水平的重要标志之一。

4、港口企业发展战略概述：港口发展战略模式及其分类从港口的发展规模、生产能力和处理这种供给与需求平衡的关系角度来分析, 港口发展战略模式可以分为超前型、平衡型和滞后型3 种 。超前型发展战略模式是经常被发达国家或发展中国家采用的模式, 因为它能促进港口、航运业以及地方经济的发展, 对于经济发展较快的区域来说, 是一种很好的选择。滞后型发展战略模式主要是经济落后的地区由于经济条件的限制所不得不采用的一种战略模式形式。平衡型发展战略模式则适用于经济发展与航运业的发展已呈现出平稳状态的国家与地区, 但是, 这种平衡由于受到诸多因素的影响, 难以把握。

5、本文选取的公司：大连港

简介：随着国家振兴东北老工业基地、辽宁沿海经济带开发开放等重大战略的实施，大连港的地位和作用正日益突出。与会的专家学者们一致认为，科学制定大连港发展战略，全面提升大连港功能，快速实现大连港做大做强，不仅关乎大连港自身的兴衰，也将对区域经济发展产生重大而深远的影响。国务院批准《辽宁沿海经济带发展规划》，明确了大连作为核心、龙头的地位作用，并赋予了大连港重要职能，要求“以大连港为中心，整合沿海港口资源，拓展港口功能，形成错位发展、优势互补的现代港口集群”。

大连港未来发核心展战略：打造东北亚航运中心核心港 经查阅资料，可知，大连港口发展战略环境因素分析如下：

（1）从战略环境的角度对大连港的内部及外部战略的优势和劣势进行分析,

①内部优势: 大连港天然条件优良, 集疏运条件较为完备, 通关环节通畅, 港口管理体制改革进程较快。

内部劣势: 企业的组织管理有待进一步完善, 工作人员的业务水平欠缺; 海上集疏运系统中远洋主干航线不足; 口岸的铁路运价缺乏竞争力等。 ②外部优势: 大连具有东北及东北亚地区最好的岸线资源, 大连港区位优势明显, 经济腹地潜力巨大, 具有较强的岸上支撑系统。

外部劣势: 大连市产业结构欠佳, 经济实力不够强;东北腹地经济增长缓慢; 釜山、天津等国内国外主要港口城市的激烈竞争; 政策法规相对滞后等。

总结：可见, 大连港建设东北亚航运中心的战略环境是相当复杂的, 其中既有严峻的挑战和激烈的竞争, 也有难得的机遇和坚实的基础。但无论是从大连港的内部战略环境还是外部战略环境来看, 大连港发展战略环境中的优势是大于劣势的, 总体来说, 大连港的战略环境对大连来说是有利的。所以, 如何抓住这些优势, 在东北老工业基地的振兴以及建设东北亚国际航运中心的机遇中, 谋求一条兴港之路, 选择出适合大连港的发展战略模式, 并进行合理的战略规划, 已成为大连港发展战略研究的重中之重。

（2）发展前景：“大连的优势在港口。大连港不只是大连的港口，也不只是辽宁的港口，而是整个东北的港口，是东北亚地区的港口。”当国家领导人给予大连港殷殷重托后，一个关于“走出去”的战略构想便在这片土地上开始悄悄酝酿。后经济危机时期世界经济和产业格局调整，为大连港确立东北亚核心港口地位带来了契机，而随着东北工业化进程加快、城镇化水平提高，港口将在相当长时间内保持较快增长。

最后，引用一段大连港集团董事长的话： “随着国家战略转型和经济发展方式转变，对港口的需求必将发生变化。我们一定要突破过去那些发达国家港口走过的模式，继续保持高速向上的发展优势，以担当起社会责任。因此，进行战略转型是大连港集团谋求永续发展的必然选择。 ”大连港集团董事长邢良忠说，“区域化发展实际上是实施东北老工业基地振兴、辽宁沿海经济带发展规划对港口的要求，要求大连港在东北亚国际航运中心建设过程中，成为核心港口、旗舰和龙头。 ” 二、对大连港的财务指标分析 1、短期偿债能力和流动性 （1）速动比率和流动比率：

由图可知，大连港的流动比率和速动比率只有在09年在2以上，2009年后曾一度下降到1以下，察其资产负债表，存在长期负债增加的情况，发行大量债券，说明企业正在处于努力扩大规模的过程中，短期偿债能力降低，但是2011年有回升趋势。

另外，大连港的流动比率和速动比率基本相同，说明其存货较少。 （2）应收账款周转率

由图表可知，大连港的应收账款周转率在2009年之后迅速下降，说明坏账损失的可能性增加，流动性降低，逐年降低的应收账款周转率说明大连港应注意对应收账款的管理。 2、长期偿债能力 （1）总资产负债率 （2）长期负债率

由长期负债率和总资产负债率的发展趋势，我们明显看出，大连港的总资产负债率连年提升，四年间从百分之三十五提高到了百分之五十，长期负债率提高到了百分之五十五，当然与大连港近两年发行债券关系密不可分，这直接导致大连港的长期负债能力下降。 3、营运能力 （1）总资产周转率

大连港的总资产周转率从09年之后急剧下降，营运能力大大降低，主要因为其负债率太高，经营收入却没有同等的增长，导致经营效率不理想。 （2）固定资产周转率

大连港的固定资产周转率同样正经历急剧下滑的状态，由跌至，四年时间降低了近七倍，由总资产周转率和固定资产周转率可知大连港近几年的经营效率不尽人意，管理层应改善管理和经营情况。 4、盈利能力 （1）利润率

大连港的利润率连年下滑，盈利能力令人堪忧。在航运业回升的2010年大连港却没有在经济复苏中挺过去，在一定程度上说明了其盈利能力的欠缺。高的负债，弱的经营和盈利能力。 （2）净资产利润率 （3）总资产报酬率

由大连港的ROE和ROA连年下降的趋势同样可以反映出其盈利能力的欠缺，四年时间各自降低了一半还多。现在盈利能力的缺失一直困扰者大连港，其严重影响了投资者的投资欲望和积极性。 5、成长能力

企业成长能力分析是对扩展的分析用于考察企业通过逐年增加或通过其他获取扩大的能力

对企业成长能力的分析，也可以判断企业未来的变动趋势，未来现金流量的大小。

（1）净利润增长率

净利润增长率6040百分比20净利润增长率0-202008净利润增长率27.5991-4020092010-25.053546.2974年份2011-10.5516

（2）总资产增长率

总资产增长率120100806040200总资产增长率20086.4044200920108.356398.4218年份201119.757总资产增长率百分比

（3）净资产增长率

净资产增长率8060百分比40200净资产增长率20088.9083200920102.616774.8276年份201110.3917净资产增长率

由大连港的净利润增长率，大连港在2010年有回升趋势，但是11年的业绩表现不佳，净资产增长率和总资产增长率也是在08、09年较低的增长率后在2010年增长较多，大部分原因归功于其发行债券的融资政策，其各项增长率但是在11年下降较多。

总体来说，大连港的总资产和净资产增长率还是有上升的趋势。但是大连港今后如果持续靠负债维持资产增长，不是一个好的政策。

结论：大连港总体来说，长期偿债能力降低，主要是因为资产负债率太高，营运能力也不高，盈利有下降的趋势，企业的成长对长期负债的依赖性过大。大连港对负债的依赖性不是一个好的信号，因为其盈利能力并没能弥补负债的成本，其管理层应调整融资结构，增加企业的综合竞争力。