企业筹资管理(实训)

义乌工商职业技术学院

实训报告

课程名称 分 院 班 级 学 号 姓 名 指导教师

学年第 学期

实训项目名称：企业筹资管理决策 成绩：

卑微如蝼蚁、坚强似大象

共享知识 分享快乐

实训日期： 实训地点： 完成实训报告日期： 同组成员姓名及分工情况：

一、

实训目的

通过资料讨论和分析，使学生能够进一步理解常见资金筹集方式的优缺点，掌握不同筹资方式的选择，培养学生运用比较分析方法来理解问题的能力；利用某公司不同的筹资选择，计算各种筹资方式下的资金成本和综合资金成本，确定最佳的资金成本。提高学生学习财务管理知识的兴趣和积极性。

二、

实训要求

要求学生在掌握各种筹资方式资金成本的计算，并且能根据具体情况分析确定公司理想的资金结构的基础上，独立完成实训内容，树立资金成本观和资金结构观。

三、

实训内容和步骤

1、资金成本的简单运用，题1-3

2、资金成本在企业投资决策中的运用，题4-10

1、市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率为14%，某公司普通股β值为1.2。则该公司普通股成本为多少？

K=10%+1.2*(14%-10%)=14.8%

2.A公司8年前发行了面值为1000元、期限30年的长期债券，利率是7%，每年付息一次，目前市价为900元。试问：该债券资金成本是多少？ 900=10007%1000

1Kdt1Kd22900=7%%（P/A, Kd,22）+(P/F, Kd,22)

试误法求解：KD=7.98%

3.某公司利用长期债务筹得4000万元，优先股筹得1000万元，普通股筹得5000万元。长期债务的税后成本是3.9%，优先股的成本是8.16%，普通股的成本是

卑微如蝼蚁、坚强似大象

共享知识 分享快乐

11.8%。该公司的加权平均成本是多少？

WACC=40%*3.9%+10%*8.16%+50%*11.8%=1.5%+0.816%5.9%=8.276%

4.某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，期限为5年，票面利率为10%，发行时市场利率降低了2%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股1 000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求： (1)计算债券成本； (2)计算优先股成本； (3)计算普通股成本。

1） 债券成本

(2)优先股成本

=12%÷（1-2%）=12.24% (3)普通股成本

=12%÷（1-4%）+4%=16.5%

5.A企业拥有长期资金400万元，由长期借款和普通股构成，其比率为1:4。企业拟维持目前的资金结构募集新资金用于项目投资，随筹资额的增加，各种资金成本的变化见下表 资金种类 筹资范围/万元 资金成本 ≤40 5 长期借款 ＞40 10 ≤100 12 普通股 ＞100 14 要求：计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资金成本。

解：

产权比率=负债/所有者权益=25%

负债占总资本比率=25%÷（1+25%）=20% 普通股占总资本比率=1-20%=80%

借款筹资突破点(1)=40÷20%=200(万元) 普通股筹资突破点(2)=100÷80%=125(万元)

筹资额在0-125万的边际资金成本=20%×5%+80%×12%＝10.6% 筹资额在125-200万元的边际资金成本=20%×5%+80%×14%=12.2%

卑微如蝼蚁、坚强似大象

共享知识 分享快乐

筹资额在200万元以上的边际资金成本 =20%×10%+80%×14%＝13.2%

6.某公司2011年实现销售收入600万元，变动成本总额为250万元，固定成本为150万元，利息费用为10万元。要求计算该公司2012年的经营杠杆系数。

： 2012年经营杠杆系数：DOL=

=（600-250）/（600-250-150） =350/200=1.75

7.某企业资产总额为2500万元，资产负债率为32%，负债平均利率为5%，实现销售收入为1000万元，全部固定成本和费用为240万元，变动成本率为40%，若预计销售收入增长20%，其他条件不变。 要求计算：

（1）DOL，DFL，DCL；

（2）息税前利润增长百分比； （3）普通股每股利润增长百分比。

（1）利息=2500×32%×5%=40（万元） 固定成本=240-40=200（万元）

（2）息税前利润增长百分比 =1.5×20%=30%

（3）普通股每股利润增长百分比 =1.67×20%=33.4%

8.某公司2011年的净利润为800万元，所得税率为25%，估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为2000万元，公司年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值为1000元，发行价格为1200元，债券年利息为当年利息总额的10%，发行费用占发行价格的3%。 要求：计算2011年的利润总额；

计算2011年的息税前利润总额； 计算2011年的利息总额； 计算2012年的经营杠杆系数。

卑微如蝼蚁、坚强似大象

共享知识 分享快乐

解：（1）利润总额= 800/（1―25%）=1067（万元） （2）EBIT=利润+利息=1067+

（3）EBIT/（EBIT―1）=DFL

EBIT/1000=2 EBIT=2000（万元） I=2000―1000=1000（万元） 息税前利润总额= EBIT=2000（万元） （4）经营杠杆系数= （1500+2000）/2000=1.75

9.某企业只生产和销售A产品，其成本习性模型为Y=5000+3X。假定该企业2011年度A产品销售量为8000件，每件售价为5元；按市场预测2012年A产品的销售数量将增长10%。

要求：计算2011年该企业的边际贡献总额 计算2011年该企业的息税前利润 计算2012年的经营杠杆系数 计算2012年息税前利润增长率

（1）2011年企业的边际贡献总额＝S－V ＝8000×5－8000×3＝16000（元）

（2）2011年企业的息税前利润＝边际贡献总额－固定成本 ＝16000－5000＝11000（元）

（3）2012年企业经营杠杆系数＝边际贡献总额/息税前利润总额

＝16000/11000＝1.45

（4）2012年息税前利润增长率＝1.45×10%＝14.5%

10.某公司现有资金500万元，其中自有资金普通股和借入资金债券各为250万元，普通股每股10元，债券利息率为8%。现拟追加筹资300万元，有增发普通股和发行债券两种方案可供选择。假定所得税率为25%，优先股股利为零。请分别计算

（1）每股利润无差别点EBIT

（2）如果次年EBIT为60万元，请决策采用何种方案追加筹资300万元？

解： 1) ［（［（

=64

－I1）×(1－T)－DP1］÷N1=［（－44）×(1－0.4)－0］÷25=［（

－I2）×(1－T)－DP2］÷N2 －20）×(1－0.4)－0］÷55

卑微如蝼蚁、坚强似大象

共享知识 分享快乐

2)因为

=64＞EBIT=60，所以，决策用股权融资追加筹资。

四、 总结与分析

指导教师评语：

年 月 日

卑微如蝼蚁、坚强似大象

指导教师签名：