目录
第一篇公司简介……………………………………………………………………3 第二篇财务报告分析………………………………………………………………4 一、资产负债表分析……………………………………………………………4
1、资产负债表水平分析…………………………………………………4 2、资产负债表垂直分析…………………………………………………10 3、资产负债表变动原因分析……………………………………………13 4、资产负债表的对称结构分析…………………………………………14 二、利润表分析…………………………………………………………………15
1、利润表综合分析………………………………………………………15 2、利润表分部分析………………………………………………………19 三、现金流量表分析……………………………………………………………24
1、现金流量表水平分析…………………………………………………24 1、现金流量表垂直分析…………………………………………………28
第三篇财务效率分析……………………………………………………………31 一、企业盈利能力分析…………………………………………………………31
1、资本经营能力因素分析………………………………………………31 2、盈利能力历史分析……………………………………………………32 3、盈利能力同行业分析…………………………………………………34 二、营运能力分析
1、总资产周转率分析……………………………………………………36 2、营运能力历史分析……………………………………………………37 3、营运能力同行业分析…………………………………………………38
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三、偿债能力分析………………………………………………………………39
1、偿债能力历史分析……………………………………………………39 2、偿债能力同行业分析…………………………………………………41 四、发展能力分析………………………………………………………………42
1、发展能力趋势分析……………………………………………………42 2、发展能力同行业分析…………………………………………………43
第四篇杜邦分析模型……………………………………………………………44 第五篇财务报告综合分析………………………………………………………47
第一篇
公司简介
成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，20XX年实现营业总收入608.07亿元，净利润42.76亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。
格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能3000万台(套)，商用空调年产能400万台(套)；20XX年至今，格力空调连续6年全球销量第一。
作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦、越南8大生产基地，6万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有专利3500多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白。
在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标20XX年“北京奥运媒体村”、
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20XX年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、20XX年广州亚运会14个比赛场馆等国际知名空调项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。
“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。
第二篇财务报告分析（母公司报表数据）
一、资产负债表分析 1、资产负债表水平分析单位：元 资产负债表水平分析（表1)
期末余额 期初余额 增减额 变动率 对总资产的影响 资产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收18,052,426,759.33 10,028,357,693.27 8,024,069,066.06 80.01% 19.14% 116,854,906.70 0.00 116,854,906.70 0.28% 13,783,157,646.40 17,726,244,228.00 -3,943,086,581.60 -22.24% -9.41% [重点实用参考文档资料]
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票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产44,539,091,076.16 34,350,717,570.05 10,188,373,506.11 29.66% 24.30% 81,366,442.90 44,165,750.00 37,200,692.90 84.23% 0.09% 9,096,724,345.57 4,423,963,935.81 4,672,760,409.76 105.62% 11.15% 609,166,265.50 129,560,092.20 479,606,173.30 370.18% 1.14% 181,544,781.35 66,460,604.19 115,084,177.16 173.16% 0.27% 1,692,953,801.51 1,229,220,565.73 463,733,235.78 37.73% 1.11% 924,896,126.90 702,744,700.85 222,151,426.05 31.61% 0.53% [重点实用参考文档资料]
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合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建46,458,685.18 14,946,685.68 31,511,999.50 210.83% 0.08% 3,055,380,985.76 3,118,711,597.82 -63,330,612.06 -2.03% -0.15% 37,794,549.97 36,725,089.39 1,069,460.58 2.91% 0.0026% 3,301,466,951.58 3,173,655,835.81 127,811,115.77 4.03% 0.30% [重点实用参考文档资料]
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工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流 1,461,691,903.62 994,913,206.45 466,778,697.17 46.92% 1.11% 230,451,621.84 231,952,879.59 -1,501,257.75 -0.65% -0.0036% 1,000,093.86 -1,000,093.86 -100.00% -0.01% [重点实用参考文档资料]
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动资产 非流动资产合计 资产总计 负债和所有者权益(或股东权益） 流动负债： 短期借款 交易性金融负0.00 28,581,683.00 -28,581,683.00 -100.00% -0.07% 1,114,905,895.96 961,632,918.57 153,272,977.39 15.94% 0.37% 52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 10,749,712,815.46 25.64% 25.64% 8,133,244,697.95 7,571,905,388.60 561,339,309.35 7.41% 1.34% [重点实用参考文档资料]
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债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负 298,954,622.40 291,296,926.62 7,657,695.78 2.63% 0.02% 602,881.87 602,881.87 0.00 15,004,270.94 4,793,057.35 10,211,213.59 592,668,243.89 809,608,974.78 -216,940,730.89 -26.80% -0.52% 577,579,765.65 495,709,121.07 81,870,644.58 16.52% 0.20% 14,522,112,943.56 9,395,181,981.43 5,126,930,962.13 13,412,420,157.32 9,847,058,486.38 3,565,361,670.94 2,642,571,398.50 5,702,549,245.71 -3,059,977,847.21 -53.66% -7.30% 36.21% 8.50% 54.57% 12.23% 213.04% 0.02% 0.00% 0.00% [重点实用参考文档资料]
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债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得52,266,813.15 14,407,485.63 37,859,327.52 661,740,967.20 0.00 661,740,967.20 1.58% 42,034,975,527.30 33,742,324,472.65 8,292,651,054.65 24.58% 19.78% 8,858,155,347.21 6,205,309,195.87 2,652,846,151.34 42.75% 6.33% 262.78% 0.09% [重点实用参考文档资料]
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税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 减：库存股 专项 202,511,852.56 185,891,479.73 16,620,372.83 8.94% 0.04% 50.00% 2.24% 2,817,888,750.00 1,878,592,500.00 939,296,250.00 42,753,243,103.35 33,761,931,958.28 8,991,311,145.07 26.63% 21.45% 718,267,576.05 19,607,485.63 698,660,090.42 3563.23% 1.67% 4,259,795.70 5,200,000.00 -940,204.30 -18.08% -0.0022% [重点实用参考文档资料]
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储备 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 所有者权益（或股东权益）合计 负债和所有者权益（或股东25.64% 25.64% 52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 10,749,712,815.46 21.55% 4.19% 9,919,092,670.76 8,160,691,000.37 1,758,401,670.39 4,665,235,884.33 4,130,858,591.53 534,377,292.80 12.94% 1.27% 2,233,456,183.87 1,965,348,429.11 268,107,754.76 13.64% 0.64% [重点实用参考文档资料]
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权益）总计
一、 从投资和资产角度进行分析评价
根据表1，可以对珠海格力电器股份有限公司（以下简称格力）20XX年总资产变动做出以下分析评价：
该公司总资产本期增加10749712815.46元，增长幅度为25.64%，说明格力本年资产规模有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
1、流动资产本期增加29.66%，使总资产规模增长了24.30%。非流动资产本期增长了7.41%，使总资产规模增长了1.34%，两者合计使总资产增加了10749712815.46元，增长幅度为25.64%。
2、本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：
一是应收票据的大幅度增长。应收票据本期增长8024069066.06元，增长幅度为80.01%，对总资产的影响为19.14%。应收票据出现这种变化的主要是原因是公司国内市场销售执行先收款后出货的销售政策，经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长所致；
二是存货的大规模增加。存货本期增加了4673760409.76元，增长幅度为105.62%，对总资产的影响为11.15%。结合存货的明细账分析可以发现，存货的增长主要体现为原材料以及产成品的大幅度上升，剔除存货跌价准备因素，存货的增长主要是公司为了应对材料价格波动，主动调整生产计划、原材料及成品库存量而导致的；
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三是其它应收款的增长。其它应收款本期增长了3720XX92.90元，增长幅度为370.18%，对总资产的影响为1.14%。其它应收款的变动主要是因为年末应收出口退税款及保证金增加所致；
四是预付款项的增长。预付款项本期增加了463733235.78元，增长幅度为37.73%，对总资产的影响为1.11%。预付款项的变动同样主要是因为预付供应商货款及基建设备款项增加所致；
五是应收账款的增加。应收账款本期增加了222,151,426.05元，增长幅度为31.61%，对总资产影响为0.53%。应收账款反映了企业销售规模，信用政策的变化，结合存货，固定资产，营业收入等资料分析发现，该公司本年扩大了销售规模，应收账款出现这样幅度的增长是正常的。
六是货币资金的减少。3943086581.6元，减少了22.24%，对总资产的影响为9.41%。单就这一变化来看，货币资金的减少将降低企业的短期偿债能力，给企业带来财务风险。当然对于货币资金的这种变化，还应当结合企业现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，才能做出正确的评价；
3、非流动资产的增长主要体现在以下几个方面：
一是递延所得税资产的增长。递延所得税资产本期增加了466,778,697.17元，增长幅度为46.92%，对总资产的影响为1.11%。结合递延所得税明细账分析可知，本年递延所得税资产的增长主要是由于预提费用的大幅度增长所导致。企业本年销售规模扩大，因销售商品产生的产品质量保障费用导致预提费用上升是正常的。同时，资产减值准备的计提也是导致递延所得税资产增长的另外一个主要因素。资产减值损失的计提应当结合长期股权投资，固定资产，存货等项目进行具体分析；
二是在建工程的增长。在建工程本期增加了31,511,999.50元，增长幅度为210.83%，对总资产的影响为0.08%。在建工程的增长主要反映了企业正在
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扩大生产规模，准备进行更进一步的扩张计划。结合在建工程明细账分析可知，企业本年由在建工程转入固定资产的项目不是太多，但企业却增加了大量的在建工程投资，在建工程本年减值准备没有变化。这样的情况，企业应当结合自身情况，注意资金利用问题，是否能够支付由于大规模融资所带来的利息；
三是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增加了127,811,115.77元，增长幅度为4.03%，对总资产的影响为0.30%。长期股权投资较期初增加210.54%主要是公司报告期内新增投资所致；
四是固定资产的减少。固定资产本期减少了63,330,612.06元，降低率为2.03%，对总资产的影响为0.15%。固定资产反映了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定资产原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。结合固定资产明细账分析可知，固定资产本期计提折旧419,853,368.94元。本期由在建工程转入固定资产原价为526,970,862.19元，本公司尚未办妥产权证书的固定资产原值为840,145,648.10元。虽然企业本期固定资产净值有所减少，固定资产的减少主要是尚未办妥产权证书所导致，这是企业发展战略中的暂时现象，并不会对企业的生产能力造成太大的影响，从长远来看，企业的生产能力将有较大增加。
二、从筹资或权益角度进行分析评价
根据表1，可以格力20XX年总资产变动做出以下分析评价：
该公司权益总额较上年同期增加10749712815.46元，增长幅度为25.64%，说明格力本年权益有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
1、负债本期增长8,991,311,145.07元，增长幅度为26.63%，使权益总额增长了21.45%；股东权益总额本期增长1,758,401,670.39元，增长幅度为21.55%，使权益总额增长了4.19%，两者合计使权益总额增加10749712815.46元，增长幅度为25.64%。
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2、本期权益总额的增长主要体现在负债的增长上。流动负债的增长是主要方面。流动负债本期增加了8,292,651,054.65元，增长幅度为24.58%，对群益总额的影响为19.78%，这种变化可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在以下几个方面：
一是预收款项的大幅度增加。预收款项本期增加5,126,930,962.13元，增长幅度为54.57%，对权益总额的影响为12.23%。预收款项的增加主要是由于公司国内市场销售执行先收款后出货的销售政策导致的，这需要公司良好的社会声誉作为保障；
二是应付账款的增长。应付账款本期增加3,565,361,670.94元，增长幅度为36.21%，对权益总额的影响为8.50%。应付账款出现了较大幅度的增长，给公司带来较大的偿债压力，公司应当警惕自身是否能按时偿付账款，当然这样不嫩给出好或坏的评价，应当结合公司在建工程，投资性房地产以及现金流量表中相关项目进行进一步分析；
三是其他流动负债的增长。其他流动负债本期增加2,652,846,151.34元，增长幅度为42.75%，对权益总额的影响为6.33%。其他流动负债的较大幅度的增长，给企业带来偿债压力，企业应当引起注意；
四是短期借款的增长。短期借款本期增加153,272,977.39元，增长幅度为15.94%，对权益总额的影响为0.37%。短期借款的增加主要是公司外汇质押借款增加所致；将给企业带来偿债压力和一定的财务风险，企业应当高度重视资金的周转问题。
五是应付票据的减少。应付票据本期减少3,059,977,847.21元，降低率为53.66%，对权益总额的影响为7.30%。公司本期应付票据出现了大幅度的减少，这主要是企业偿还了大量应付票据所致，应付票据的减少有利于减少企业的利息支出，有利于缓和公司现金周转压力；
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六是应交税费的减少。应交税费本期减少216,940,730.89元，降低率为26.80%，对权益总额的影响为0.52%。结合应交税费明细账分析可知，公司本期应缴税费的变动主要是增值税的大量减少以及企业所得税的增加所致。企业所得税的增加进一步反映了企业当前销售对路，产品畅销。而增值税的大量可能是企业当期大量购进存货所致。
非流动负债本期增加了698,660,090.4元，增长幅度为3563.23%，对权益总额的影响1.67%。非流动负债的增长主要体现在以下几个方面：
一是长期借款的增加。长期借款本期增加661,740,967.20元，对总资产的影响为1.58%。长期借款的增加可能是由于公司扩大生产规模，大量增加在建工程所致，是企业正常经常所致，当然公司应当注意利息的支付和借款的偿还期限；
二是递延所得税负债的增加。递延所得税负债本期增加37,859,327.52元，增长幅度为262.78%，对权益总额的影响0.09%。递延所得税负债的减少主要是当期可供出售金融资产减值所导致的，公司应当引起注意；
三是其他非流动负债的减少。其他非流动负债本期减少了940,204.30元，降低幅度为18.08%，对权益总额的影响为0.0022%。虽然其他非流动负债的减少对权益总额的影响并不是很大，但结合其他非流动负债明细账分析可知，其他非流动负债的增长主要是由于递延收益的增加所导致，政府补助给公司带来递延收益，这反映了政府对公司发展的大力扶植，看好并支持公司未来的发展。体现了格力电器良好的发展势头和光明前景，投资者应当引起重视；
3、股东权益本期增加1,758,401,670.39元，增长幅度为21.55%，对权益总额的影响为4.19%。
股东权益的变动主要体现在以下几个方面：
一是股本的增加。股本本期增加939,296,250.00元，增长幅度为50.00%，
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对权益总额的影响为2.24%。股本的增加额主要是为实施20XX年度股东大会批准的关于利润分配的决议（每10股配送红股5股）所致；
二是未分配利润的增加。未分配利润本期增加534,377,292.80元，增长幅度为12.94%，对权益总额的影响为1.27%。未分配利润出现一定幅度的增长需要结合利润表进行进一步分析。
2、资产负债表垂直分析
资产负债表垂直分析（表2）
期末余额 期初余额 期末余额（%） 资产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 81,366,442.90 44,165,750.00 0.15% 0.11% 0.05% 609,166,265.50 9,096,724,345.57 26.17% 0.22% 34.27% 1.76% 3.21% 0.34% 129,560,092.20 4,423,963,935.81 1.16% 17.27% 0.00% 0.31% 10.55% 0.00% 期初余额（%） 42.28% 0.00% 23.92% 1.68% 2.93% 0.16% 0.85% 6.72% 0.00% -16.12% 0.22% 10.35% 0.08% 0.28% 0.19%
变动额（%） 13,783,157,646.40 17,726,244,228.00 116,854,906.70 0.00 18,052,426,759.33 10,028,357,693.27 924,896,126.90 1,692,953,801.51 181,544,781.35 702,744,700.85 1,229,220,565.73 66,460,604.19 [重点实用参考文档资料]
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流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 负债和所有者权益(或股东权益） 流动负债： 1,461,691,903.62 8,133,244,697.95 7,571,905,388.60 230,451,621.84 994,913,206.45 15.44% 100.00% 231,952,879.59 2.78% 18.06% 100.00% 3,301,466,951.58 37,794,549.97 3,055,380,985.76 46,458,685.18 3,173,655,835.81 36,725,089.39 3,118,711,597.82 14,946,685.68 1,000,093.86 0.00% 0.44% 2.37% -2.62% 6.27% 0.07% 5.80% 0.09% 0.0024% 0.00% 0.55% 0.40% 7.57% 0.09% 7.44% 0.04% -0.0024% 0.00% -0.12% -1.30% -0.02% -1.64% 0.05% 44,539,091,076.16 34,350,717,570.05 84.56% 81.94% 2.62% 52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 [重点实用参考文档资料]
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短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 52,266,813.15 4,259,795.70 718,267,576.05 8,858,155,347.21 6,205,309,195.87 16.82% 79.80% 0.00 14,407,485.63 5,200,000.00 19,607,485.63 0.10% 0.01% 1.36% 81.17% 1.26% 0.03% 0.01% 0.05% 80.53% 0.00% 0.06% 0.00% 1.32% 0.63% 14.80% 80.49% 1.26% 2.02% -0.68% 1,114,905,895.96 0.00 2,642,571,398.50 13,412,420,157.32 14,522,112,943.56 577,579,765.65 592,668,243.89 15,004,270.94 602,881.87 298,954,622.40 961,632,918.57 28,581,683.00 5,702,549,245.71 9,847,058,486.38 9,395,181,981.43 495,709,121.07 809,608,974.78 4,793,057.35 602,881.87 291,296,926.62 2.12% 0.00% 5.02% 25.46% 27.57% 1.10% 1.13% 0.03% 0.00% 0.57% 0.00% 2.29% 0.07% 13.60% 23.49% 22.41% 1.18% 1.93% 0.01% 0.00% 0.69% 0.00% -0.18% -0.07% -8.59% 1.98% 5.16% -0.09% -0.81% 0.02% 0.00% -0.13% 0.00% 42,034,975,527.30 33,742,324,472.65 661,740,967.20 42,753,243,103.35 33,761,931,958.28 [重点实用参考文档资料]
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实收资本（或股本） 资本公积 减：库存股 专项储备 盈余公积 未分配利润 外币报表折算差额 所有者权益（或股东权益）合计 负债和所有者权益（或股东权益）总计
一、 资产结构的分析评价 从表2可以看出：
1、从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重高达84.56%，非流动资产仅占15.44%。根据这样的资产结构，可以认为格力资产的流动性强，资产风险较小，但缺点是较低的非流动资产规模会让企业难以形成较大的生产规模，不利于企业的扩张；
52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 100.00% 100.00% 9,919,092,670.76 8,160,691,000.37 18.83% 19.47% -0.63% 2,233,456,183.87 4,665,235,884.33 202,511,852.56 1,965,348,429.11 4,130,858,591.53 185,891,479.73 4.24% 8.86% 0.38% 4.69% 9.85% 0.44% -0.45% -1.00% -0.06% 2,817,888,750.00 1,878,592,500.00 5.35% 4.48% 0.87% [重点实用参考文档资料]
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2、从动态方面分析。本期该公司流动资产比重较上期上升了2.62%，货币资金的比重降低了16.12%，应收票据的比重上升了10.35%，存货的比重上升了6.72%，其他各项流动资产的变动幅度都不大，货币资金、应收票据和存货出现了较大幅度的变化，但综合而言，对流动资产的影响不是太大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。
二、资本结构的分析评价
从表2可以看出：1、从静态方面看，该公司股东权益比重为18.83%，负债比重为81.17%，资产负债率相当高，公司财务风险较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析很难做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。
2、从动态方面分析，股东权益下降了0.63%，主要是送股和实现利润导致，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。
3、资产负债表变动原因分析
资产负债表变动原因分析（表3） 资产 期末余额 期初余额 负债期末余额 和所有者权益(或股东权益） 期初余额 [重点实用参考文档资料]
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固定资产 3,055,380,985.76 3,118,711,597.82 负债42,753,243,103.35 33,761,931,958.28 合计 实收资本…… （或股本） 盈余公积 资本公积 未分 配利润 资产总计 52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 负债52,672,335,774.11 41,922,622,958.65 和所有者权益（或股东权益）总计
4,665,235,884.33 4,130,858,591.53 202,511,852.56 185,891,479.73 2,233,456,183.87 1,965,348,429.11 2,817,888,750.00 1,878,592,500.00 [重点实用参考文档资料]
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根据表3分析可知：
本期总资产增加了10,749,712,815.6元，是由于负债、实收资本、盈余公积、资本公积和未分配利润共同变动的影响所导致的。
格力公司20XX年资产负债的变动主要是由于负债变动所致，属于负债变动型，负债本期增加了8,292,651,054.65元，是导致总资产增长的最主要的因素。由于负债的增加导致的企业经营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的结果；
另外，由于实收资本本期增加了939,296,250.00元，这是由于执行20XX年股利分配政策所导致，并不能说明是公司当期经营的结果，难以做出好的评价；
盈余公积本期增加268,107,754.76元，并使企业总资产增加，根本原因是企业当期实现盈利，从而通过提取法定盈余公积扩大了企业经营规模。这种变化是企业主观努力的结果，应给予好的评价；
资本公积本期增加16,620,372.83元，结合资本公积明细账分析发现，资本公积的增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价；
未分配利润本期增加了534,377,292.80元，这说明企业当年实现了利润的增长，表明企业本年经营还是有成效的。
4、资产负债表的对称结构分析
资产负债表对称结构分析（表4） 流动资产 流动负债 非流动负债 [重点实用参考文档资料]
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非流动资产
所有者权益 从表4可以看出，格力电器股份有限公司流动负债全部用于满足企业对流动资产的需求，而且流动资产还需要由非流动负债来满足，属于资产结构与资本结构适应程度中的稳健结构。
由于其流动资产一部分需要由流动负债来满足，一部分需要由非流动负债来满足，剩余部分由所有者权益来满足。鉴于格力电器作为电力零售行业的考虑，其非流动负债相对其他行业而言会比较少，故流动资产需要由所有者权益来满足也是可以理解的，但是对于流动资产需要占用所有者权益的情况，我们不能给予好的评价。这样的结果是：（1）、足以使企业保持相当优异的财务信誉，通过流动资产的变现来满足偿还债务的需要，企业风险小。（2）、企业可以通过调整流动负债和非流动负债的比例，使负债成本达到企业目标标准，相对于保守结构形式而言，负债成本相对较低，并具有可调性。（3）、无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性，特别是当临时型资产需要降低或者消失时，可以通过偿还短期债务或进行短期证券投资来调整，一旦临时型资产需要再产生是，又可以重新举借短期债务或出售短期证券来满足其需要。但是对于流动资产需要占用所有者权益的情况，如果不加以处理，长此以往，必加削弱公司的财务实力，严重阻碍公司的发展，公司应当引起高度重视。
二、利润表分析 1、利润表综合分析单位：元 利润表水平分析（表5）
项目 一、营业收入 本期金额 上期金额 增减额 17,532,320,503.87 增减 42.12% 59,157,908,612.05 41,625,588,108.18 [重点实用参考文档资料]
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减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“－”号填列）
455,074,747.16 324,540,547.74 130,534,199.42 155,092,083.57 40.22% 6.14% 3,136,152,294.72 2,850,526,011.73 285,626,282.99 10.02% 2,191,581,659.94 29,722,912.97 1,746,345.09 326,251,015.26 10,084,485.08 1,765,504.16 1,865,330,644.68 19,638,427.89 -19,159.07 571.75% 194.74% -1.09% 974,293,547.75 2,534,359,481.55 -1,560,065,933.80 -61.56% -3,296,805.89 -2,083,231.92 -1,213,573.97 58.25% -28,386,774.32 633,563,303.38 -661,950,077.70 -104.48% 49,285,589,652.24 33,020,017,197.92 198,359,106.71 8,012,379,782.93 1,156,991,267.03 -419,638,128.84 66,983,199.61 145,436,589.70 170,013,823.61 5,508,669,769.96 1,127,711,103.30 -138,875,315.18 8,673,667.40 -28,581,683.00 16,265,572,454.32 28,345,283.10 2,503,710,012.97 29,280,163.73 -280,762,813.66 58,309,532.21 174,018,272.70 49.26% 16.67% 45.45% 2.60% 202.17% 672.26% 608.85% 2,681,077,547.56 2,525,985,463.99 [重点实用参考文档资料]
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由表5分析可知，格力公司20XX年净利润较20XX年增加了155,092,083.57元，增长幅度为6.14%，利润总额增长285,626,282.99元，增长幅度为10.02%，营业利润较上年减少了1,560,065,933.80元，降低幅度为61.56%，说明企业经营情况出现了一定的滑坡，但是由于营业外收入的大幅度上升等原因，是企业净利润保持了一定的增长。对于这样的情况，我们难以给出好的评价，必须结合利润表中数据进行进一步分析。
一、利润增减变动分析评价
1、净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的成果。格力电器20XX年度实现净利润2,681,077,547.56元，比上年增长了155,092,083.57元，增长率为6.14%，增长幅度一般。从水平分析看，净利润的增长主要是因为利润总额较去年增长285,626,282.99元，增长幅度为10.02%所导致的；由于所得税费用比去年上涨130,534,199.42元，二者相抵，使本期净利润增加2,681,077,547.56元；
2、利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。格力公司利润总额增长285,626,282.99元，增长幅度为10.02%，关键原因是营业外收入增加了1,865,330,644.68元，增长幅度为571.75%所导致的；同时营业外支出也一定幅度的增加。营业外支出增加了19,638,427.89元，增长率为194.74%，营业利润较去去年减少了1,560,065,933.80元，降低幅度为61.56，两者的综合作用使利润总额增长285,626,282.99元；
3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它反映了企业本期自身生产经营的财务成果。本期营业利润较上年减少了1,560,065,933.80元，降低幅度为61.56%。主要原因在于该公司本期投资收益减少了661,950,077.70元，降低幅度为
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608.85%以及资产价值损失本期增加了58,309,532.21，增长幅度为672.26%所导致的。本期公允价值变动收益、财务费用的减少、营业收入的增加导致营业利润增加，同时，营业成本、管理费用和销售费用相应的增加导致营业利润的减少，多方面因素综合作用，使本期营业利润减少了1,560,065,933.80元。
利润表垂直分析(表6) 项目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 2,191,581,659.94 326,251,015.26 3.70% 0.78% 974,293,547.75 2,534,359,481.55 1.65% 6.09% -3,296,805.89 -2,083,231.92 -0.01% -0.01% -28,386,774.32 633,563,303.38 -0.05% 1.52% 本期金额 上期金额 本期（%） 上期（%） 100.00% 83.31% 0.34% 13.54% 1.96% -0.71% 0.11% 0.25% 100.00% 79.33% 0.41% 13.23% 2.71% -0.33% 0.02% -0.07% 59,157,908,612.05 41,625,588,108.18 49,285,589,652.24 33,020,017,197.92 198,359,106.71 8,012,379,782.93 1,156,991,267.03 -419,638,128.84 66,983,199.61 145,436,589.70 170,013,823.61 5,508,669,769.96 1,127,711,103.30 -138,875,315.18 8,673,667.40 -28,581,683.00 [重点实用参考文档资料]
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减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“－”号填列）
二、利润构成变动分析评价
根据表6分析可知：本年度营业利润占营业收入的比重为1.65%，较上年度的6.09%下降了4.44%，利润总额占营业收入的比重为5.30%，较去年的6.85%下降了1.55%，净利润占营业收入的比重为4.53%，较去年的6.07%下降了1.54%。由此可见，从利润的构成上来看，格力公司20XX年盈利能力有所降低，主要是营业利润的构成降低所致。
营业利润表水平分析（表7） 项目 一、营业收入 减：营业成本 二、营业毛利 营业税金及附加 销售费用 管理费用 本期金额 上期金额 增减额 增减 42.12% 49.26% 14.72% 16.67% 45.45% 2.60% 455,074,747.16 2,681,077,547.56 324,540,547.74 2,525,985,463.99 0.77% 4.53% 0.78% 6.07% 3,136,152,294.72 2,850,526,011.73 5.30% 6.85% 29,722,912.97 1,746,345.09 10,084,485.08 1,765,504.16 0.05% 0.00% 0.02% 0.00% 59,157,908,612.05 41,625,588,108.18 17,532,320,503.87 49,285,589,652.24 33,020,017,197.92 16,265,572,454.32 9,872,318,959.81 198,359,106.71 8,012,379,782.93 1,156,991,267.03 8,605,570,910.26 170,013,823.61 5,508,669,769.96 1,127,711,103.30 1,266,748,049.55 28,345,283.10 2,503,710,012.97 29,280,163.73 [重点实用参考文档资料]
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财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 三、营业利润（亏损以“－”号填列）
三、营业利润分析
1、营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。格力公司本期实现营业利润974,293,547.75元，比去年的2,534,359,481.55减少了1,560,065,933.80元，降低率61.56%。从水平分析上来看，营业利润的减少主要原因在于该公司本期投资收益减少了661,950,077.70元，降低幅度为608.85%以及资产价值损失本期增加了58,309,532.21，增长幅度为672.26%所导致的。本期公允价值变动收益增加174,018,272.70元、财务费用减少280,762,813.66元、营业收入增加17,532,320,503.87元都是导致营业利润变化的有利因素，同时，营业成本增加16,265,572,454.32元、管理费用增加29,280,163.73元和销售费用增加2,503,710,012.97元是导致营业利润增长的不利因素，增减抵消，使本期营业利润减少了1,560,065,933.80元。
974,293,547.75 2,534,359,481.55 -1,560,065,933.80 -61.56% -3,296,805.89 -2,083,231.92 -1,213,573.97 58.25% -28,386,774.32 633,563,303.38 -661,950,077.70 -104.48% -419,638,128.84 66,983,199.61 145,436,589.70 -138,875,315.18 8,673,667.40 -28,581,683.00 -280,762,813.66 58,309,532.21 174,018,272.70 202.17% 672.26% 608.85% [重点实用参考文档资料]
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2、营业毛利分析。营业毛利是营业收入与营业成本的差额。格力公司营业毛利增加了1,266,748,049.55元，增长幅度为14.72%。关键因素是营业收入本年较上期增加17,532,320,503.87元，增长幅度为42.12%，但同时营业成本较上年增加了16,265,572,454.32元，增长幅度为49.26%，营业成本的增长幅度高于营业收入的增长幅度，减缓了营业毛利的增长，不利于营业毛利的增长。增减相抵，导致营业毛利增加了1,266,748,049.55元。
2、利润表分部分析
按产品划分的主营业务收入及利润构成情况（表8）单位：万元
产品 营业收入 营业成本 毛利率 22.54% 8.04% 11.02% 14.49% 12.18% 营业收入增减 43.78% 营业成本增减 48.22% 毛利率增减 -2.32% 空调 漆包线 压缩机 电容 小家电 模具 5,510,996.4,268,626.23 64 28,415.99 26,130.47 67.14% 64.09% 1.71% 6,002.57 5,341.30 5281.22% 5479.49% -3.02% 4,344.59 3,714.88 29.85% 25.83% 2.73% 78,723.10 69,130.89 6,970.13 47.18% 50.36% -1.86% 5,154.34 26.05- [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
%
一、 按产品划分的主营业务收入及利润构成分析 根据表8分析可知：
1、空调本年度实现营业收入5,510,996.2万元，相应的营业成本为4,268,626.64元，本年毛利率为22.54%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。营业收入相对上期增加43.78%，而营业成本相对上期增加48.22%，毛利率相对去年减少了2.32%。这反映出20XX年度格力电器空调销售状况不佳；
2、电容本年度实现营业收入4,344.59万元，相应的营业成本为3,714.884万元，本年毛利率为14.49%，是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。营业收入相对上期增加29.85%，营业成本相对上期增加25.83%，毛利率相对去年增加了2.73%。
其他产品均可类似分析。
按市场划分（表9）单位：亿元 分类 国内市场 国外市场
二、按产品市场构成分析
根据表9分析可知：
1、国内市场。格力电器20XX年国内市场实现销售收入466.03亿元，占销售总收入比例为82.70%，比上年增加40.23%。反映国内市场仍然占据主导地位，格力电器应当继续保持其国内市场的市场占有率；
销售收入 466.03 97.51 占销售总收入比例 82.70% 17.30% 比上年增减 40.23% 67.12% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
2、国外市场。格力电器20XX年国外市场实现销售收入97.51亿元，占销售总收入比例为17.30%，比上年增加67.12%。由此可知，20XX年格力电器在拓展海外市场方面做得相当不错，虽然国外市场销售收入占总销售收入的比重不是太大，但本期较上年的增加幅度为67.12%，说明格力不仅国外市场经营很好，而且也意味着国外市场有很大的发展空间。
3、利润表分项分析
资产减值损失（表10）（合并） 项目 一、坏账损失 二、存货跌价损失 三、可供出售金融资产减值损失 四、持有至到期投资减值损失 五、长期股权投资减值损失 六、投资性房地产减值损失 七、固定资产减值损失 八、工程物资减值损失 九、在建工程减值损失 2,204,421.48 1,889,987.48 1,940,009.35 本期发生额 32,124,138.43 36,909,708.23 上期发生额 28,022,864.24 -3,028,461.31 [重点实用参考文档资料]
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十、生产性生物资产减值损失 十一、油气资产减值损失 十二、无形资产减值损失 十三、商誉减值损失 十四、贷款损失准备 合计
一、 资产减值分析 根据表10分析可知：
格力公司本期资产减值损失出现了大幅度增加，增加了70,507,926.66元，主要是本期大量计提存货跌价准备所致。格力公司本期为预防原材料价格上涨，购入了大量存货，从而相应导致存货跌价损失大幅度上升，对于这种情况，公司应当结合自己当前的产成品，销售收入等进行进一步分析，从而正确分析本期大量购入存货的决策是否正确。同时，格力公司计提了1,940,009.35元长期股权投资减值损失以及28,622,882.54元贷款损失准备，这些都使得资产减值损失增加，固定资产减值损失减少了1,889,987.48元，在建工程减值损失减少了2,204,421.48元，增减相抵消，共同使得资产减值损失增加了70,507,926.66元。
财务费用（表11）（合并） 项目 本期发生额 上期发生额 28,622,882.54 99,596,738.55 29,088,811.89 - [重点实用参考文档资料]
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利息支出 减：利息收入 汇兑损失 减：汇兑收益 银行手续费 其他 合计
二、财务费用分析 根据表11分析可知：
格力电器财务费用较一般企业财务费用本期减少了211,947,628.88元，其主要原因是利息收入大幅度上升所引起的。本期利息收入与去年相比，增加171,341,425.00元，利息支出与去年相比，减少了49,004,176.21元，汇兑损失较去年相比，增加了5,082,605.01元。增减相抵，共同使财务费用减少了211,947,628.88元。
公允价值变动损益（表12）（合并）
产生公允价值变动收益的来源 交易性金融资产 其中：衍生金融工具产生的公允价值变动收益 交易性金融负债 投资性房地产 69,192,469.15 69,192,469.15 2,307,044.77 2,307,044.77 本期发生额 上期发生额 158,158,014.62 491,611,511.76 11,308,534.48 18,626,838.15 17,959,074.13 13,843,191.00 -308,969,535.68 207,162,190.83 320,270,086.76 6,225,929.47 4,332,217.10 8,711,360.65 5,480,916.11 -97,021,906.80 [重点实用参考文档资料]
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其他 合计
三、公允价值变动分析 根据表11分析可知：
本期公允价值变动发生额为69,192,469.15元，上期发生额为2,307,044.77元，增加了66,885,424.38元。主要是由于衍生金融工具产生的公允价值变动收益导致的。
营业外收入（表13）（合并）
项目 本期发生额 上期发生额 计入当期非经常性损益的金额 非流动资产处置利得合计 其中：固定资产处置利得 政府补助 其他 合计
四、营业外收支变动分析 根据表12分析可知：
1、营业外收入分析。格力公司本期营业外收入增加了206,008,580.33元，主要由公司营业外收入中各项目增加所引起的，其中固定资产处置利得减少了
2,243,641,446.48 343,544,028.09 109,278,450.93 72,099,554.33 96,325,946.48 109,278,450.93 206,008,580.33 404,182.92 1,900,983.44 404,182.92 404,182.92 1,900,983.44 404,182.92 69,192,469.15 2,307,044.77 2,353,324,080.33 417,544,565.86 [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
1,496,800.52元，政府补助增加了1,900,097,418.39元，以及其他事项增加了37,178,896.6元，综合作用，计入营业外收入的金额为206,008,580.33元。
营业外支出（表14）（合并） 项目 本期发生额 上期发生额 计入当期非经常性损益的金额 非流动资产处置损失合计 其中：固定资产处置损失 无形资产处置损失 债务重组损失 非货币性资产交换损失 对外捐赠 其他支出 合计
2、营业外支出分析。格力公司本期营业外支出增加了31,988,989.26元，其中固定资产处置损失增加了2,014,243.4元，对外捐赠本期增加了30,532,088.52元，其他支出减少了557,342.66元，综合作用，计入营业外支出的金额为31,988,989.26元。
三、现金流量表分析 1、现金流量表水平分析单位：元 33,548,500.00 5,669,227.57 43,783,308.09 3,016,411.48 6,226,570.23 11,794,318.83 33,548,500.00 5,669,227.57 43,783,308.09 4,565,580.52 2,551,337.12 4,565,580.52 4,565,580.52 2,551,337.12 4,565,580.52 [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料] 现金流量表水平分析（表15） 本期金额 目 一、 经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他5,932,806,836.31 726,417,462.00 5,206,389,374.31 716.72% 535,271,612.05 268,527,072.60 266,744,539.45 99.34% 24,956,179,212.18 35,263,270,694.20 -10,307,091,482.02 -29.23% 上期金额 增减额 增减率 [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付1,346,732,339.77 1,049,892,001.45 296,840,338.32 28.27% 23,814,474,426.91 16,080,392,318.28 7,734,082,108.63 48.10% 31,424,257,660.54 36,258,215,228.80 -4,833,957,568.26 -13.33% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净1,056,574,749.68 10,976,427,212.63 -9,919,852,462.95 -90.37% 30,367,682,910.86 25,281,788,016.17 5,085,894,894.69 20.12% 3,159,033,479.36 6,295,006,389.98 -3,135,972,910.62 -49.82% 2,047,442,664.82 1,856,497,306.46 190,945,358.36 10.29% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
额 二、 投资活动产生的现金流量： 收回 投资收到的现金 取得 投资收益收到的现金 处置固定资产、无形267,880.00 616,960.00 -349,080.00 -56.58% 76,830,000.00 -76,830,000.00 -100.00% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
资产和其他长期资产收回的现金净额 处置 子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的2,055,522,265.37 2,055,522,265.37 [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得 子公 131,370,000.00 535,728,206.80 -404,358,206.80 -75.48% 981,269,089.16 299,816,919.52 681,452,169.64 227.29% 2,055,790,145.37 77,446,960.00 1,978,343,185.37 2554.45% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现936,846,356.21 -5,493,875,331.32 6,430,721,687.53 117.05% 1,118,943,789.16 5,571,322,291.32 -4,452,378,502.16 -79.92% 6,304,700.00 4,735,777,165.00 -4,729,472,465.00 -99.87% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
金流量净额 三、 筹资活动产生的现金流量： 吸收 投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到 其他与筹资活1,439.23 -1,439.23 -100.00% 1,554,829,946.91 1,022,959,752.14 531,870,194.77 51.99% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他2,667,782,751.11 1,113,229,990.37 1,554,552,760.74 139.64% 963,025,312.92 379,800,716.62 583,224,596.30 153.56% 1,361,840,303.09 67,236,777.32 1,294,603,525.77 1925.44% 1,554,829,946.91 1,022,961,191.37 531,868,755.54 51.99% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价-70,573,260.54 1,640,523.88 -72,213,784.42 -4401.87% -3,437,818,420.21 -537,306,292.94 -2,900,512,127.27 539.82% 4,992,648,367.12 1,560,267,484.31 3,432,380,882.81 219.99% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额
5,279,971,693.57 6,794,942,268.43 -1,514,970,574.86 -22.30% 6,794,942,268.43 1,848,056,156.18 4,946,886,112.25 267.68% -1,514,970,574.86 4,946,886,112.25 -6,461,856,687.11 -130.62% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
从表15可以看出，格力20XX年净现金流量比去年减少了,461,856,687.11元，降低幅度为130.62%。其中经营活动、投资活动、筹资活动的变动额分别为-9,919,852,462.95元、6,430,721,687.53元、-2,900,512,127.27元。格力公司20XX年净利润较20XX年增加了155,092,083.57元，增长幅度为6.14%，由现金流量的变动可以看出，格力电器公司20XX年净利润的增长主要是由于投资活动净现金流的增加所致。
1、经营活动现金流。经营活动净现金流比去年减少了9,919,852,462.95元，降低幅度为-90.37%，流入量比去年减少了4,833,957,568.26元，降低幅度为13.33%，流出量比去年增加了5,085,894,894.69元，增长幅度为20.12%。经营活动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金较去年减少了10,307,091,482.02元，降低幅度为29.23%，结合利润表中数据，本年营业收入较去年增加了17,532,320,503.87元，增长幅度为42.12%，由此可知，格力公司采取了宽松的收账正常，增加了大量的应收账款，这可能是20XX年原材料价格上涨，产品滞销，公司不得不采用这样的收账政策造成的。收到的税费返还，收到其他与经营活动有关的现金的增长幅度分别为99.34%，716.72%，收到其他与经营活动有关的现金出现巨幅增长，可能是收到大量政府补助所致。但由于销售商品、提供劳务收到的现金占现金流入的比重很大，综合作用,经营活动净现金流入量比去年减少了4,833,957,568.26元。经营活动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金增加了7,734,082,108.63元，增长幅度为48.10%，是导致经营活动现金流出的最主要原因，这是公司当年大量购入原材料，增加存货所致。同时，支付给职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费分别增长了28.27%、10.29%，支付其他与经营活动有关的现金减少了49.82%，综合作用，使得经营活动现金流出量比去年增加了5,085,894,894.69元。
2、投资活动现金流。投资活动净现金流比去年增加了6,430,721,687.53
[重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
元，增长幅度为117.05%，投资活动现金流入量比去年增加了1,978,343,185.37元，增长幅度为2554.45%，投资活动现金流出量比去年减少了4,452,378,502.16元，降低幅度为79.92%。投资活动现金流入量中，主要是因为收到其他与投资活动有关的现金本期增加了2,055,522,265.37元所致。投资活动现金流出量中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加了681,452,169.64元主要是因为公司大量投资在建工程所致，是导致投资活动现金流出增加的最主要因素，投资支付的现金、支付其他与投资活动有关的现金分别降低了75.48%、99.87%，是格力公司本期进行对外投资所致，是减少投资活动现金流出的有利因素。
3、筹资活动现金流。筹资活动产生的净现金流量20XX年比去年减少了2,900,512,127.27元，降低幅度为539.82%，说明企业20XX年筹资活动现金流出远远大于去年筹资活动现金流出，这主要是因为企业20XX年增加了大量在建工程，进行了大量的筹资活动而产生巨额的利息支出所导致的。
2、现金流量表垂直分析
现金流量表垂直分析（表16）20XX年 项目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 35,263,270,694.20 268,527,072.60 726,417,462.00 36,258,215,228.80 16,080,392,318.28 本期金额 流入结构 流出结构 94.39% 0.72% 1.94% 97.05% 49.61% 内部结构 97.26% 0.74% 2.00% 100.00% 63.60% [重点实用参考文档资料]
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支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 4,735,777,165.00 5,571,322,291.32 -5,493,875,331.32 14.61% 85.00% - 535,728,206.80 1.65% 9.62% 77,446,960.00 299,816,919.52 0.00% 0.21% 0.92% 0.00% 100.00% 5.38% 0.00% 0.00% 1,856,497,306.46 6,295,006,389.98 25,281,788,016.17 10,976,427,212.63 76,830,000.00 616,960.00 5.73% 19.42% 7.34% 24.90% 1,049,892,001.45 3.24% 4.15% 78.00% 100.00% 0.00% 0.21% 0.00% 0.00% 99.20% 0.80% 17.19% 100.00% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金流入总额 现金流出总额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额
现金流量表垂直分析(表17)20XX年
项目 本期金额 流入结构（%） 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 24,956,179,212.18 535,271,612.05 流出结构（%） 71.23% 1.53% 内部结构（%） 79.42% 1.70% 4,946,886,112.25 1,848,056,156.18 6,794,942,268.43 1,113,229,990.37 1,560,267,484.31 -537,306,292.94 37,358,623,380.17 32,413,377,791.80 1,640,523.88 3.43% 71.35% 1,022,959,752.14 1,439.23 1,022,961,191.37 67,236,777.32 379,800,716.62 0.00% 0.00% 100.00% 0.00% 100.00% 0.21% 1.17% 4.31% 24.34% 2.74% 0.00% 2.74% 4.81% 100.00% 100.00% 100.00% [重点实用参考文档资料]
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收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 2,047,442,664.82 3,159,033,479.36 30,367,682,910.86 1,056,574,749.68 5.61% 8.66% 6.74% 10.40% 5,932,806,836.31 31,424,257,660.54 16.93% 89.69% 65.28% 3.69% 18.88% 100.00% 78.42% 4.43% 23,814,474,426.91 1,346,732,339.77 83.25% 100.00% 0.00% 0.00% 0.01% 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 6,304,700.00 131,370,000.00 2,055,522,265.37 2,055,790,145.37 981,269,089.16 267,880.00 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.87% 5.87% 2.69% 99.99% 100.00% 87.70% 0.36% 0.00% 11.74% 0.00% 0.02% 0.56% [重点实用参考文档资料]
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投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 1,554,829,946.91 1,118,943,789.16 936,846,356.21 3.07% 100.00% 0.00% 4.44% 0.00% 4.44% 3.73% 2.64% 0.00% 100.00% 0.00% 100.00% 27.28% 19.29% 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金流入总额 现金流出总额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额
从静态角度分析： 一、流入结构分析
-1,514,970,574.86 6,794,942,268.43 5,279,971,693.57 2,667,782,751.11 4,992,648,367.12 -3,437,818,420.21 35,034,877,752.82 1,554,829,946.91 1,361,840,303.09 963,025,312.92 7.31% 53.43% 13.69% 100.00% 100.00% 36,479,275,067.14 -70,573,260.54 100.00% 从表17可以看出，格力公司20XX年现金流入总额为35,034,877,752.82
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元，其中经营活动现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现金流入所占比重分别为89.69%、5.87%、4.44%。可见企业的现金流入主要是由经营活动产生的。经营活动现金流入中销售商品、提供劳务收到的现金、收到其他与经营活动有关的现金占到了现金流入的绝大比重。
二、流出结构分析
从表16可以看出，格力公司20XX年现金流出总额为36,479,275,067.14元，其中经营活动现金流出、投资活动现金流出、筹资活动现金流出所占比重分别为83.25%、3.07、13.69%。可见企业的现金流出主要是由经营活动产生的。经营活动现金流出中购买商品、接受劳务支付的现金占到了现金流出的绝大比重。
从动态角度分析：
格力公司20XX年经营活动现金流入比20XX年下降了7.36个百分点，经营活动现金流出比20XX年上升了5.25个百分点，经营活动现金流量结构出现了一定的变化，这主要是由于20XX年国内市场较为低迷，产品价格竞争压力大，同时原材料价格上涨，企业不仅在产品销售方面做得不是非常出色，反而由于大量储备原材料增加了经营活动现金支出。
投资活动现金流入没有发生较大的变化，但是投资活动现金流出出现较大的变化，现金流出20XX年和20XX增加了16.12个百分点，20XX年为19.17%，20XX年为3.07%，投资活动现金流量结构也出现了一定的变化，主要是由于企业当期增加了固定资产，在建工程投资所致。
筹资活动现金流入没有较年数据分别为13.69%、4.81%，增加了8.88个百分点，主要是由于企业投资大量在建工程，借入款项，产生大量利息支出所致，另外，本期分配了现金股利也是导致筹资活动现金流出增加的另外一个重要原因。
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[重点实用参考文档资料] 第三篇财务效率分析 （以下数据均是合并报表数据）
一、企业盈利能力分析 1、资本经营能力因素分析
资本经营能力因素分析表（表18） 平均总资产 平均净资产 负债 负债/平均总资产 利息支出 负债利息率（%） 利润总额 息税前利润 净利润 所得税率（%） 总资产报酬率（%） 净资产收益率（%） 20XX年 20XX年 差异 58,567,314,401.43 41,165,106,223.83 12,332,196,747.62 9,189,979,670.89 51,592,669,903.95 40,877,565,403.67 4.18 -956,610,582.00 -1.85% 5,056,322,590.10 4,099,712,008.10 4,303,205,496.16 25.00% 7.00% 32.00% 4.45 -0.26 -910,369,161.72 -2.23% 0.37% 3,380,275,535.15 2,469,906,373.43 2,913,450,350.15 25.00% 0.00% 6.00% 1.00% 29.00% 3.00% 根据表17的资料对格力公司的资本经营能力进行分析如下： 分析对象=32.00%-29.00%=3.00%
20XX年：【6.00%+（6.00%--2.23%）G4.45】G（1-25.00%）=29.00% 第一次替代：【7.00%%+（7.00%-(-2.23%)）G4.45】G（1-25.00%）=36.06% 第二次替代：【7.00%%+（7.00%-(-1.85%)）G4.45】G（1-25.00%）=34.79%
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第三次替代：【7.00%%+（7.00%-(-1.85%)）G4.18】G（1-25.00%）=32.00% 总资产报酬变动的影响为： 36.06%-29.00%=7.06% 利息率变动影响为: 34.79%-36.06%=-1.27% 资本结构变动影响为： 32.00%-34.79%=-2.79%
由此可见，格力公司20XX年净资产收益率比20XX年上升了3.00%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为7.06%，其次，资本结构的变动给企业带来的也是负面影响，它使得企业净资产收益率降低了2.79%，负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了1.27%。
2、盈利能力历史分析
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率=净利润/平均净资产
总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
总资产收益率=息税前利润/平均总资产
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营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。
营业利润率=营业利润/营业收入净额
盈利能力指标历史可比变动（表19） 会计年度 净资产收益率 总资产收益率 资本金收益率 主营业务利润率 主营收入毛利润率 主营收入税前利润率 主营收入税后利润率 扣除非经常损益后的净利润率 营业利润率 营业比率 成本费用利润率 销售期间费用率 非经常性损益比率 关联交易比率 本期股利收益率 股利支付比率 收益留存比率
20XX 20XX 20XX 0.32 0.07 1.52 0.05 0.22 0.08 0.07 0.07 0.05 0.78 0.09 0.17 0.05 -- -- -- 2.4 0.29 0.06 1.55 0.07 0.25 0.08 0.07 0.06 0.07 0.75 0.09 0.17 0.05 -- -- -- 2.7 0.28 0.07 1.68 0.06 0.2 0.06 0.05 0.05 0.06 0.8 0.06 0.14 0.02 -- -- -- 2.6 [重点实用参考文档资料]
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分析表18中格力公司近三年来盈利能力相关指标可以看出：净资产收益率稳步增长，且20XX年增长幅度大于20XX年涨幅，总资产收益率20XX年有所回落后，20XX年再次回升。但主营业务利润率，营业利润率较20XX年都下降了两个百分点，由此可以看出，公司今年经营情况不如上年，这是由于以下几个原因造成的。1、原材料价格上涨，产品成本上升；2、产品销售困难，公司不得不降价销售；3、市场竞争压力大。
3、盈利能力同行业分析
我选择了电器行业排名前十的，经营范围较为类似的5个企业进行分析，我认为，格力电器、美的电器、海尔电器、苏宁电器和美菱电器是具有可比性的。
同行业净资产收益率比较分析(表20) 格力电器总资产规模 净资产规模 净资产收益率 0.32 000651 美的电器65,604,378,124.94 14,011,708,220.99 000527 海尔电器42,054,037,520.00 16,382,696,840.00 0.25 600690 苏宁电器29,267,156,191.65 9,488,787,431.07 0.29 002024 美菱电器43,907,382,000.00 18,845,391,000.00 0.22 000521 7,116,164,154.58 2,746,190,259.05 0.12 [重点实用参考文档资料]
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由表19可知，格力电器总资产规模远远高于同行业其他企业的总资产规模，但其净资产规模不如美的电器以及苏宁电器，净资产规模处于同行业中中等水平，但其净资产收益率高于同行业其它企业，处于行业领先地位。
同行业净资产报酬率比较分析(表21) 格力电器总资产规模 净资产规模 总资产收益率 0.07 000651 美的电器65,604,378,124.94 14,011,708,220.99 000527 海尔电器42,054,037,520.00 16,382,696,840.00 0.07 600690 苏宁电器29,267,156,191.65 9,488,787,431.07 0.07 002024 美菱电器43,907,382,000.00 18,845,391,000.00 0.09 000521
7,116,164,154.58 2,746,190,259.05 0.05 由表20可知，格力电器总资产收益率处于同行业中的中等水平。
同行业营业利润率比较分析(表22)
总资产规模 净资产规模 营业利润率 [重点实用参考文档资料]
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格力电器000651 65,604,378,124.94 14,011,708,220.99 美的电器000527 42,054,037,520.00 16,382,696,840.00 海尔电器600690 29,267,156,191.65 9,488,787,431.07 0.05 0.03 0.05 0.07 0.02 科龙电器000921 43,907,382,000.00 18,845,391,000.00 美菱电器000521
由表21可知，格力电器营业利润率处于行业中等领先水平。
同行业每股收益比较分析(表23) 格力电器000651 美的电器000527 海尔电器600690 科龙电器000921 美菱电器000521
总资产规模 65,604,378,124.94 42,054,037,520.00 29,267,156,191.65 43,907,382,000.00 7,116,164,154.58 净资产规模 14,011,708,220.99 16,382,696,840.00 9,488,787,431.07 18,845,391,000.00 2,746,190,259.05 7,116,164,154.58 2,746,190,259.05 每股收益 1.52 1.00 1.52 0.57 0.61 由表22可知，格力电器每股收益与海尔电器每股收益相等，同处于行业领先水平，大大高于其它企业的每股收益水平。
二、营运能力分析 1、总资产周转率分析
总资产周转率分析表（表24）
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销售净额 平均总资产 流动资产平均余额 总资产周转次数 流动资产周次数 流动资产占总资产比率 根据表23分析可知，格力公司20XX年总资产周转率较去年略减低，减慢了0.01次，其原因是：
因为流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降： （1.24-1.29）G80.03%=-0.04次
因为流动资产占总资产比率提高，使得总资产加速： 1.24G（82.93%-80.03%）=0.39次
计算结果表明，格力公司本年总资产周转率下降，主要原因是由于流动资产周转速度下降引起的。其次是流动资产占总资产比率提高，加快了总资产的周转，综合作用，两者使得总资产周转率减慢了0.01次。
2、营运能力历史分析
营运能力指标历史可比变动（表25） 会计年度 应收帐款周转率 应收帐款回收期(天) 20XX 20XX 20XX 57.19 57.62 6.3 6.25 57.8 6.23 20XX年 60,431,626,050.46 58,567,314,401.43 48,571,767,080.58 1.03 1.24 82.93% 20XX年 差异 42,637,291,053.26 17,794,334,997.20 41,165,106,223.83 17,402,208,177.60 32,943,945,000.86 15,627,822,079.72 1.04 1.29 80.03% -0.01 -0.05 2.90% [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
流动资产周转率 固定资产周转率 存货周转率 存货销售期(天) 总资产周转率 净资产周转率 主营利润比重 流动资产对总资产的比率
由表24可以看出：总资产周转率较去年略有降低，净资产周转率较上年有所回升，但仍低于20XX年的6.44次；流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额=流动资产垫支周转率G成本收入率，它是反映企业运营能力的重要指标，相比于08、09年，流动资产周转率仍处于下降趋势，企业应当充分重视这一指标，加以改善；应收账款周转率较08、09年也有下降趋势，这反映了企业在销售商品及时收回款项这一方面控制不错，稳中求进；存货周转率较去年减少了0.57次，这是企业本年为预防原材料涨价，购入了大量原材料所致；固定资产周转率较去年有了一定幅度的好转，但是仍然低于20XX年的水平，固定资产周转率是反映固定资产利用率的重要指标，企业应当重视。综合各个指标来分析，格力公司20XX年营运能力有所降低，这是国际形势、市场环境等因素综合影响所致。
3、营运能力同行业分析
营运能力同行业比较分析（表26） 总资产周流动资产周应收账款周存货周固定资产周1.24 11.92 5.45 1.29 1.91 9.57 12.04 6.02 5.61 66 59.78 64.12 1.03 5.19 0.54 0.83 1.04 4.89 0.88 0.83 1.5 6.44 0.97 0.76 [重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料]
转率 格力电器000651 美的电器000527 海尔电器600690 科龙电器000921 美菱电器000521
根据表25可以看出：格力公司总资产周转率、流动资产周转率均处于行业落后水平，应收账款处于行业先进水平，存货周转率处于行业中等偏下水平，固定资产周转率处于行业中等水平，综合考虑，就20XX年营运状况而言，格力电器处于中游水平。
三、偿债能力分析
1、偿债能力历史分析
偿债能力指标历史可比变动（表27） 会计年度 流动比率 速动比率 20XX 20XX 1.1 0.87 1.04 0.9 20XX 1.01 0.8 1.03 转率 1.24 转率 57.19 转率 5.45 转率 11.92 2.02 3.03 16.37 7.64 11.16 2.59 3.32 36.21 17.52 21.55 1.89 2.34 104.03 7.85 22.17 1.38 1.93 23.86 4.76 9.87 [重点实用参考文档资料]
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现金比率 权益负债比率 长期资产适合率 流动资产对负债总额比率 不良债权比率 存货流动负债比率（对金融企业无意义） 债务偿付比率 负债结构比率 资产负债率 权益系数 长期负债比率(6) 清算价值比率 营运资产与总资产的比率 现金与总资产的比率
根据表26可以看出： 流
动
比
率
=
流
动
资
产
/
流
动
负
债
0.31 0.26 0.73 1.06 0.31 0.23 0.95 0.56 0.24 0.89 1.04 0.26 0.14 1.16 0.16 0.32 1.01 1.01 0.2 0.21 0.96 25.9 1065.7 6656.26 0.79 4.93 0.03 1.25 0.07 0.23 0.79 5.17 0 1.25 0.03 0.44 0.75 4.12 0 1.32 0.01 0.12 =54,532,718,614.97/49,674,947,491.47=1.097
速
动
比
率
=
速
冻
资
产
=(54,532,718,614.97-11,559,167,320.08)/49,674,947,491.47=0.865
资
产
负
债
率
=
负
债
总
额
/
总
资
产
=51,592,669,903.95/65,604,378,124.94=0.786
1、短期偿债能力。一般来说，流动比率达到2:1以上，该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。
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[重点实用参考文档资料]
格力公司近三年来流动比率分别为1.01、1.04、1.10，呈现增长趋势，但就2:1的标准来说，其流动性仍然不够强，这主要是因为流动资产占总资产比重的84.56%，流动负债占总权益比重的79.80%所导致，格力公司流动比率如此之高，说明偿付能力不够强，面临的短期流动性风险较大，企业对营运资金的需求量非常大；
速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，速动比率较09年有所下降，反映企业今年立即偿付能力有所下降；现金比率同速动比率一样用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，速动比率下降了0.25，下降幅度为44.62%,反映了企业当年偿债能力有了较明显的下降，这主要是经营活动产生的现金流量较去年减少给企业带来偿债压力造成的。
2、长期偿债能力。资产负债率=负债总额/总资产，是总管和反映企业偿债能力的重要指标，这个指标应当保持在一定的幅度内最好，当该指标超过1时，反映企业已经严重资不抵债，面临破产的危险。格力公司近三年资产负债率分别为0.79、0.79、0.75，保持在较稳定的状态，这一指标值相对来说较高，企业长期偿债风险较大。产权比率=资产总额/股东权益总额，分别为4.93、5.17、4.12，该指标20XX年较去年有所下降，财务风险有所降低，但较20XX年相比，仍然处于相对较高的水平。负债结构比率=流动负债/长期负债，近三年该指标分别为25.9、1065.7、6656.26，20XX年出现了巨幅变动，反映了格力公司20XX年大规模举借了流动负债，降低了长期负债的比重，结合企业本年经营变动情况来看，格力公司今年增加了大量的在建工程投资，而其融资方式大部分由流动负债来满足，这虽然能降低企业的资金成本，但会给企业带来巨大的偿还流动负债的压力，对于这种情况，是不能给予好的评价的。
综合以上情况来看，格力公司20XX年短期偿债能力有所上升，长期偿债能力有所下降，这样的情况是好是坏，不能轻易下结论。
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[重点实用参考文档资料]
2、偿债能力同行业分析
偿债能力行业比较分析（表28） 流动比率 速动比率 现金比率 权益负债比率 资产负债率 权益系数 存货流动负债比率 债务偿付比率 负债结构比率 营运资产与总资产的比率 现金与总资产的比率 格力电器 1.10 0.87 0.31 0.26 0.79 4.93 0.23 0.95 25.90 0.07 0.23
根据表27可以看出，格力公司流动比率处于行业落后水平，速动比率、现金比率处于中等偏后水平，反映同行业水平相比，其短期偿债能力处于行业中等落后水平；资产负债率处于行业最高水平，格力公司负债比率明显高于行业其他企业，财务风险也高于其他企业。权益系数处于行业领先水平，反映格力公司作为电器行业的领头羊，其财务实力雄厚，虽然短期偿债能力下降，但并不影响其
美的电器 1.11 0.70 0.24 0.48 0.61 3.41 0.41 1.03 52.13 0.07 0.14 青岛海尔 1.26 1.07 0.54 0.35 0.68 4.17 0.19 1.03 16.90 0.17 0.34 科龙电器 1.41 1.02 0.79 0.73 0.57 2.39 0.39 0.98 46.50 0.23 0.44 美菱电器 1.32 0.93 0.49 0.62 0.61 2.62 0.39 1.24 14.71 0.18 0.28 [重点实用参考文档资料]
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行业老大的地位。
四、发展能力分析
1、发展能力趋势分析
成长能力指标历史可比变动(表29) 会计年度 主营业务增长率 应收款项增长率 净利润增长率 固定资产投资扩张率 总资产扩张率 每股收益增长率 净资产增长率(%)
根据表28可以看出，每股收益增长率较上年有下降的趋势，投资者应当引起重视，这可能是格力公司国内市场占有率已经接近其最值，近两年致力于开拓海外市场造成的；净利润增长率较去年有所上升，结合主营业务增长率分析，主营业务今年出现了大幅增长，反映格力公司产品获利能力强，具有良好的发展能力；总资产扩张率今年增长0.27，增长幅度较去年有所降低，说明企业发展能力较好。净资产增长率保持在稳定的水平，说明企业发展情况良好。
综合来说，格力公司20XX年保持了良好的发展能力。
2、发展能力同行业分析
20XX 0.42 0.98 0.47 0.2 0.27 -0.02 0.33 20XX 0.01 -0.15 0.39 0.07 0.67 -0.08 0.33 20XX 0.11 0.67 0.66 0.59 0.21 0.1 0.33 [重点实用参考文档资料]
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发展能力行业比较分析（表30）
主营业务增长率 应收款项增长率 净利润增长率 固定资产投资扩张率 总资产扩张率 每股收益增长率 净资产增长率(%)
根据表29可知，格力电器20XX年每股收益增长率、净利润增长率、主营业务增长率处于行业中等水平，总资产扩张率处于行业中等偏下水平，净资产增长率处于行业领先水平，综合来说，20XX年格力公司的财务数据说明格力公司发展能力不如美的电器和海尔，发展能力虽然良好，但处于行业中等水平，对于投资者来说，格力公司是否具有投资价值，应当结合市场环境，进行进一步分析。
第四篇杜邦分析模型
20XX年格力公司杜邦模型（表31）
净资产收益率 30.7099%
格力电器 美的电器 青岛海尔 科龙电器 美菱电器 0.42 0.98 0.47 0.20 0.27 -0.02 0.33 0.58 -0.18 0.65 0.35 0.33 0.10 0.31 0.84 0.95 0.77 0.30 0.67 0.77 -0.09 0.30 2.13 0.39 0.35 0.23 -0.07 0.26 0.30 0.30 0.08 0.08 0.49 -0.16 1.05
[重点实用参考文档资料]
[重点实用参考文档资料] 总资产收益率 6.5590%
G
权益乘数
4.6821%
总资产周转率 0.9212%
主营业务利润
率 7.1208%
G
净利润
主营业务收入
资产总额
主营业务收入
4,303,205,496.1/ 60,431,626,050.46 60,431,626,050.46/ 65,604,378,124.
6
0
0
9
其他利润
主营业务收入 全部成本 所得税 流动资产 长期资产
60,431,626,0- 58,027,222,+ 2,651,919,4- 753,117,09 54,532,71+ 11,071,6550.460
911.6
51.28
3.940
8,615
9,510
主营业务成本 47,948,002,479.6
货币资金
15,166,127,512.150 5,527,979,897.220
固定资产
营业费用 8,410,135,601.480
应收账款 1,198,924,905.030
其他资产 5,543,679,612.75
管理费用 1,978,054,366.250
存货
[重点实用参考文档资料]
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11,559,167,320.080
其他流动资产 26,608,498,877.7
20XX年格力公司杜邦模型（表32）
总资产收益率 5.6539%
净资产收益率 27.0914%
G
权益乘数
4.7619
总资产周转率 0.8239
主营业务利润
率 6.8620%
G
净利润
主营业务收入
资产总额
/ /
2,913,450,000 42,457,800,000 42,457,800,0000 51,530,300,000
主营业务收入
主营业务收- 全部成本 + 其他利润 - 所得税 流动资产 + 长期资产
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入 42,457,800,
000
39,626,807,
100
531,069,100
448,612,54,532,718,11,046,090,000
615
000
主营业务成本
货币资金
32,359,369,000
22,904,842,912.31
固定资产 4,608,436,567.
48
营业费用
5,797,860,000
应收账款
其他资产 -504,858,000
管理费用 1,566,600,000
914,525,966.38
存货
5,823,644,345.73 其他流动资产 12,965,462,900
财务费用 -97,021,900
从定量角度分析：
净资产收益率变动=30.71%-26.92%=3.6185% 其中，总资产收益率变动的影响为： (6.5590%-5.6892%)G4.7619=4.1419% 权益乘数变动影响为:
（4.6821-4.7619）G6.5590%=-0.0798% 两者综合影响为：
4.1419%+-0.0798%=3.6185%
由此可见，格力公司20XX年净资产收益率较20XX年上升了3.6185%。说明企业营业能力有所增强。进一步分析可以发现，净资产收益率的上升主要是
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由总资产收益率的增长所引起的，格力公司总资产收益率上升了4.1419%，而权益乘数下降了0.0798%，，进一步说明企业盈利能力加强，但所有者权益有所下降。
总资产收益率变动=6.5590%-5.6539%=0.9061% 其中，主营业务利润率变动的影响为： （7.1208%-6.8620%）G0.8239=0.2132% 总资产周转率变动的影响为：
（0.9212-0.8239）G7.1208%=0.6920% 两者综合影响为：
0.2132%+0.6920%=0.9061%
由此可见，格力公司20XX年总资产收益率的变动主要是由于总资产周转率的增长所引起的，总资产周转率上升了0.6920%，同时，主营业务利润率也有所增长，增长幅度为0.2132%，两者合计，使总资产收益率增长了0.9061%。
从定性角度分析：
净资产收益率是综合型最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，反映了投资者的投入资本获利能力的高低，能体现企业的经营目标。格力公司20XX年净资产收益率为30.71%，反映了企业较强的获利能力。
净资产收益率=总资产净利率G权益乘数。格力公司20XX年总资产净利率为6.56%，权益乘数为4.68，两者想乘，得到净资产收益率30.71%。
总资产净利率=主营业务净利率G总资产周转率。格力公司20XX年主营业务净利率为7.12%，
总资产周转率为0.92，两者想乘，得到总资产净利率为6.56%。 主营业务净利率=净利润/营业收入，总资产周转率=营业收入/资产总额。 由杜邦分析模型我们可以清晰的看出各项核心指标对净资产收益率的影响，
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并分析各指标的构成，有利于企业经营管理者做出决策。
第五篇财务报告综合分析
过去的一年里，在全体格力员工激情创新、拼搏求进的努力下，公司通过对技术、管理、营销、服务等全方位地不断创新，特别是通过加大科研投入，推出具有自主知识产权的高科技新产品，提升企业核心竞争能力，不但使营业收入逆势增长，并且大大提升了企业的盈利能力：20XX年度销售收入、净利润再次突破了历史最好水平，取得了可持续发展的经营绩效。（摘自格力电器20XX年度社会责任报告）
展望20XX年，即便形势复杂，由于经济，公司将会继续保持稳健增长： 1.国内消费市场的增长潜力非常巨大
“十X五”开局之年，国民经济将保持平稳较快增长，同时居民收入的也会快速增长，这都将会带动国内消费市场持续增长；伴随经济结构调整与经济发展质量和效益的提高，消费对经济增长的拉动作用日益增强。扩大内需政策的具体落实也将以增加居民消费需求为重点，通过以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，因此国内消费市场的增长潜力非常巨大。
2.城镇化进程的持续深化将不断提升国内消费需求总量
随着经济的快速、平稳发展，我国城镇化进程大大加快；但与发达国家、世界平均城镇化水平相比较，中国的城镇化水平仍有巨大的发展潜力。由于城镇居民可支配收入的增加以及城镇化所带来的消费渠道的丰富，城镇居民消费能力和消费意愿均远强于农村居民。因此，城镇化进程的持续深化即意味着国内总体消费能力的增加。同时，“十X五”时期，国家将建设3600万套城镇保障性安居工程，保障性住房覆盖率达到20%左右。而20XX年国家将完成1000万套的开工建设任务，保障性住房的建设也将增加家电产品的需求量。
3. 海外市场将进一步增长
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随着全球经济形势的逐渐回暖和新兴市场的发力，海外空调市场在经历恢复性增长后将迎来经济复苏后的快速增长，需求也将会逐步调整至高能效和新型环保制冷剂产品上。
综上，我国空调市场需求主要来源于城镇新增需求、城镇更新换代需求、农村新增需求，此外还有海外需求。城镇更新换代市场主要受城镇居民生活水平提高带来的消费升级驱动，以旧换新政策将促进更新换代的程度。农村需求主要受农村居民生活水平提高、普及率上升和家电下乡消费政策驱动。
同时国家有关部委对家电行业的自主创新、自主品牌、转型升级、重点发展方向所提出指导意见，特别是工信部颁布的《关于加快我国家用电器行业自主品牌建设的指导意见》，提出“培育一批在国内市场具有较强竞争优势的自主品牌，形成3至5个拥有较强自主创新能力、在国际市场具有较高影响力和竞争力的优势自主品牌。”这与公司发展战略不谋而合，多年来公司坚持自主创新掌握核心科技，以自主品牌推动公司全球化进程，这无疑将推动公司加快自主品牌全球化进程，尤其有利于行业龙头企业的优势发挥。
20XX年是格力电器创业20周年，也是公司新的五年规划开篇之年，公司将继续通过加大科技研发力度，加强国内外市场开拓，加快产品产能扩张，依靠“坚持自主创新，掌握核心科技，以卓越品质取胜”的发展思路，以自主创新促进企业进步，以核心科技提升产业技术升级，争取以稳健、快速的发展态势继续成为中国空调行业的领跑标杆。（摘自20XX年度财务报告）
然而，我自己的观点是：
格力电器自1996年上市以来，在股票市场的发展已经有了16年的历史，作为空调行业的老大，格力电器抓住了质量第一，提供优质的售后服务，注重形成自己的核心竞争力，主打中央空调，变频空调，同时注重企业社会责任，为环境保护奉献自己的力量。
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20XX年格力公司实现营业收入608亿元，同比增长42.6%，内外销同步增长，外销表现抢眼，格力公司在20XX年经济不景气的情况下，从回收应收款项的角度主动放弃了部分出口订单，出口业务出现下滑，但是20XX年格力公司加大了出口市场，出口业务大幅增长，行业格力决定公司的盈利能力将稳步提升。公司做为双寡头市场的龙头，利用自己在上下游中强大的议价能力，大量占用上下游资金，从而使得格力公司财务费用极低，巨额存款在20XX年给公司贡献了4.9亿的利息收入。
但是，通过对四大能力的分析，我们发现公司营运能力处于行业中等水平，偿债能力有所降低，但仍处于行业领先地位，发展能力也只是处于行业中等水平，我们可以初步预测，随着近年来，国际市场的不断变化与动荡，格力公司的发展前景优势可能并不如前几年明显，20XX年格力公司在努力拓展海外市场方面取得了明显的成就，弥补了国内市场的不足，保证了公司的营业利润的稳定增长和股东股利的正常发放。20XX年的发展情况，有待于进一步分析确定。做为一名理性的投资者，我们应当以敏锐的目光，全面分析，合理判断，谨慎投资。以下是我从网上下载的20XX年国内证券评级机构对格力电器做出的评级情况的部分数据，根据下表我们可以知道，从整体评级情况来看，格力电器20XX年成长性较20XX年成长性有所降低，因此，对于投资者来说，应当更加理性，谨慎投资。
评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 格出口将成下日信证券 买无 25.81% 23.68% 24.47% 20XX-05-13 [重点实用参考文档资料]
上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 [重点实用参考文档资料]
评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 力半年亮点 电器 格力电器 格力电器 格力电器 格力二季度成长电超预期可期 器 国信证券 推维荐 持 18.81% 16.67% 20XX-05-09 强烈维推持 荐 强烈维推持 荐 强烈首推次 荐 23.8% 27.93% 19.65% 20XX-05-09 34.26% 23.68% 18.72% 20XX-05-11 21.63% 18.97% 20XX-05-11 入 上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 从空调龙头向制冷龙头兴业证券 迈进 上游配套压力缓解，期国都证券 待增发启动 领先的自主研发制冷行民生证券 业专家 [重点实用参考文档资料]
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评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 格内需持续超力预期，长期电增长空间依器 然巨大 格股东大会纪力要：热烈精电彩，鼓舞人器 心 格力电器 广发证券 买入 无 46.72% 20XX-05-08 中金公司 推维荐 持 21.11% 22.02% 20XX-05-09 上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 市场需求旺盛，公司信光大证券 心十足 买维入 持 28.38% 21% 23.97% 20XX-05-08 格行业性成本力压力其实有电利于格力扩器 张份额 格Q1延续高强国金证券 买维入 持 33.51% 20.62% 23.08% 20XX-04-23 力增长势头，国都证券 烈电出口业务尤推维持 18.58% 25.13% 19.23% 20XX-04-23 [重点实用参考文档资料]
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评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 器 为突出 全年盈利成长清晰可见、二季度国信证券 酝酿新一轮投资时点 推维荐 持 荐 上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 格力电器 35.5% 19.69% 19.05% 20XX-04-22 格力电器 格力电器 格收入增长超预期，二季国泰君安 度盈利复苏 增维持 持 30.76% 14.58% 16.36% 20XX-04-22 一季度需求旺盛，收入光大证券 利润齐增长 买维入 持 26.47% 20.54% 17.04% 20XX-04-22 力持续稳健增电长 器 西南证券 买入 无 15.66% 15.28% 20XX-04-22 格业绩符合预平安证券 强维 20.99% 22.83% 20XX-04-22 [重点实用参考文档资料]
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评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 力期，出口带电动收入大幅器 增长 格力空调龙头收电入高增长 器 格1季报业绩力靓丽，重申电“买入”评器 级 格一季度主营力大幅增长，电毛利率明显器 下滑 格力电器 长江证券 推维荐 持 17.19% 16.89% 20XX-04-22 海通证券 买维入 持 95.54% 18.72% 20XX-04-22 东方证券 买维入 持 36.59% 12.97% 20.1% 20XX-04-22 烈持 推荐 上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 季报超预期，建议增华泰证券 持 推维荐 持 20XX-04-22 [重点实用参考文档资料]
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评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 格力电器 格力电器 格力电器 格力业绩整体表电现较好增长 器 格力电东北证券 推维荐 持 21.24% 13.68% 20XX-04-21 上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 收入增长近七成，净利中金公司 润符合预期 推荐 无 21.11% 19.72% 20XX-04-22 高增长速度未减高盈利中投证券 基本维持 强烈维推持 荐 强烈维推持 荐 23.41% 22.92% 20XX-04-21 34.21% 26.26% 22.8% 20XX-04-21 收入大幅增长，盈利能兴业证券 力略有下滑 高速增长符合预期 宏源证券 买维入 持 21.58% 26.84% 20XX-04-21 [重点实用参考文档资料]
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评评最新底牌 机构名称 级级类变别 动 器 格力电器 格力提前布局空电调旺季 器 格力农村空调旺电销利好公司 器 格力电器 东方证券 买维入 持 34.22% 24.4% 20.1% 20XX-04-07 东方证券 买维入 持 32.05% 24.4% 20.1% 20XX-04-15 上涨空20XX年20XX年间 成长性 成长性 评级时间 3月空调销量高基数下东方证券 高增长 买维入 持 37.08% 24.4% 20.1% 20XX-04-20 稳扎稳打，自主研发优信达证券 势明显 买首入 次 19.55% 15.42% 20XX-03-28 [重点实用参考文档资料]
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附：
合并资产负债表
会计年度 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 存货 其中：消耗性生物资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投-- 11,559,167,320.08 -- -- 180,390,758.03 -- 5,823,644,345.73 -- 20XX年 20XX年 20XX年 3,666,298,569.35 15,166,127,512.15 22,904,842,912.31 72,195,706.43 2,371,100.10 -- 22,055,819,308.23 10,836,551,337.90 13,277,429,017.10 1,198,924,905.03 2,559,799,033.82 312,458,587.20 -- 81,201,281.99 -- 4,789,875,829.24 -- 914,525,966.38 1,488,444,519.77 158,098,225.38 -- 17,328,954.83 565,501,518.20 896,768,965.02 63,807,929.38 -- 1,427,835,484.00 -- 401,135,856.63 -- 63,672.41 54,532,718,614.97 42,610,815,546.19 23,277,074,455.53 1,093,942,250.00 -- -- [重点实用参考文档资料]
757,400,600.00 -- -- [重点实用参考文档资料]
资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负-- -- 1,049,490,850.53 -- -- 16,076,690.38 1,528,800,867.75 -- -- 3,280,168.47 1,046,086,813.40 -- 60,964.98 -- -- 504,857,674.33 -- -- 8,681,509.56 959,995,009.97 -- 21,787,097.06 171,468,047.15 5,527,979,897.22 100,515,586.76 -- 1,000,093.86 -- -- 449,565,898.60 -- 7,015,981.29 114,131,306.37 4,608,436,567.48 211,123,926.52 -- 1,184,823.56 1,450,197,560.46 1,049,727.74 80,029,044.61 4,303,784,000.41 268,399,739.31 1,561,537,258.14 1,666,102,000.00 -- 11,071,659,509.97 8,919,435,131.72 7,522,887,314.22 65,604,378,124.94 51,530,250,677.91 30,799,961,769.75 1,900,379,493.81 -- -- [重点实用参考文档资料]
961,632,918.57 -- 8,401,564.87 [重点实用参考文档资料]
债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付关联公司款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 -- 8,944,563,957.38 8,393,337,570.01 2,584,807,861.44 8,716,985,497.25 5,829,108,434.66 335,581,464.40 621,651,905.67 268,473.57 5,896,413.59 770,381,854.75 -- 13,794,914,414.17 11,650,132,271.77 12,006,210,896.84 772,758,425.28 855,558,495.01 19,257,770.32 707,913.60 990,741,246.47 -- 8,871,946,777.01 606,007,070.21 1,133,786,854.17 10,954,366.53 707,913.60 906,338,258.36 -- 10,389,854,878.59 -- 8,304,399,955.64 -- 4,196,138,441.04 49,674,947,491.47 40,839,243,955.87 23,069,221,911.24 1,853,826,967.20 -- -- -- -- -- 53,827,619.47 -- -- -- -- 29,621,447.80 -- -- -- -- -- 3,465,790.97 10,067,825.81 8,700,000.00 -- [重点实用参考文档资料]
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非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 盈余公积 减：库存股 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算价差 非正常经营项目收益调整 归属母公司所有者权益（或股东权益） 所有者权益（或股东权益）合计 负债和所有者（或股东权益）合计
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65,604,378,124.94 51,530,250,677.91 30,799,961,769.75 14,011,708,220.99 10,652,685,274.24 7,727,274,067.54 13,302,554,789.94 9,969,900,256.59 7,477,541,242.90 -- 1,917,722,412.48 38,321,447.80 3,465,790.97 51,592,669,903.95 40,877,565,403.67 23,072,687,702.21 2,817,888,750.00 190,830,012.17 2,236,013,716.15 -- 8,030,475,914.70 709,153,431.05 23,182,528.88 1,878,592,500.00 183,470,538.86 1,967,905,961.39 -- 5,902,215,639.84 682,785,017.65 34,312,843.11 1,252,395,000.00 779,325,737.36 1,728,557,452.08 -- 3,740,537,557.96 249,732,824.64 -26,197,492.66 3,402,773.39 2,922,988.16 [重点实用参考文档资料]
合并利润表
会计年度 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 勘探费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动净收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 影响营业利润的其他科目 二、营业利润 加：补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 -- 2,746,781,817.86 -- 2,353,324,080.33 43,783,308.09 4,161,397.60 -15,963,022.78 2,974,525,288.12 -- 417,544,565.86 11,794,318.83 2,551,337.12 -12,304,167.58 2,339,186,480.51 -- 83,135,320.34 16,066,954.40 834,379.42 -8,088,874.88 -2,083,231.92 -3,237,209.76 20XX年 20XX年 20XX年 60,431,626,050.46 42,637,291,053.26 42,199,715,679.53 47,409,187,051.76 31,955,979,368.67 33,733,190,877.13 538,815,427.83 8,410,135,601.48 1,978,054,366.25 -- -308,969,535.68 99,596,738.55 69,192,469.15 62,197,700.04 403,368,880.84 5,797,858,392.12 1,566,604,500.11 -- -97,021,906.80 29,088,811.89 2,307,044.77 -- 6,770,194.45 9,417,421.67 362,635,623.56 4,402,623,634.98 1,271,361,213.60 -- 85,100,838.95 2,730,264.89 [重点实用参考文档资料]
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加：影响利润总额的其他科目 三、利润总额 减：所得税 加：影响净利润的其他科目 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益
-- 1.52 -- 4,303,205,496.16 4,275,721,624.27 27,483,871.89 -- 1.55 -- 5,056,322,590.10 753,117,093.94 -- 3,380,275,535.15 448,612,149.87 -- 2,931,663,385.28 2,913,450,350.15 18,213,035.13 -- 2,406,254,846.45 278,179,793.79 -- 2,128,075,052.66 2,102,744,338.96 25,330,713.70 -- 1.68 1.52 1.55 1.68 [重点实用参考文档资料]
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