杜邦财务分析方法对企业相关决策的影响

维普资讯 http://www.cqvip.com 方法对企业　的影响　蒋琳玲　一、杜邦财务分析方法概述　杜邦财务分析方法是以净资产收益率为核心，通过对指标　的分解，从不同角度分析有关因素变动对该指标的影响程度。　净资产收益率是反映企业盈利能力的主要指标。通过对　净资产收益率指标进行分解，有利于分析影响企业经济效益　的因素有哪些；有利于分析企业经济效益变好或变坏的原因。　净资产收益率可分解为两个指标、三个指标或多个指标，　其中分解为两个指标及三个指标的过程如下：　净资产收益率＝　砑　净利润　＝　墨　平均总资产　×　器＝权益乘数×总资产报酬率（分解为两个指标）　＝　一平均所有者权益　平均总资产　销售收入一　×　×　＝权益乘数×总资　产周转率×销售净利率（分解为三个指标）　其中：平均所有者权益：塑　查耋壑耋　堑　篁耋　！　平均总资产：蔓　堕　塑　塑　总资产报酬率＝总资产周转率×销售净利率　将净资产收益率分解为两个指标或三个指标，可从二个或　三个角度分析企业综合经济效益变动的原因及程度，使企业　更好地进行筹资决策、资产营运决策和定价决策。　二、利用杜邦财务分析方法进行筹资决策　企业筹资决策是对筹资的方式、规模、时间等作出的决定。　杜邦财务分析方法有利于企业确定筹资的方式和规模。　例如：Ａ企业的权益乘数为１．５，总资产周转率为２，销售净　利率为１０％；同行业平均的权益乘数为２，总资产周转率为１．６，　销售净利率为１５％。则同行业平均净资产收益率＝２ｘ１．６ｘ１５％　＝４８％；Ａ企业净资产收益率＝ｌＩ５ｘ２ｘ１０％＝３０％；Ａ企业净资产收　益率与同行业平均净资产收益率的差距＝３０％－４８％＝一１８％　差距产生的原因如下：权益乘数的影响程度＝（１．５—２）ｘ２ｘ　１０％一１０％；总资产周转率的影响程度＝２ｘ（２—１．６）ｘ１０％＝８％；　销售净利率的影响程度＝２ｘ１．６ｘ（１０％一１５％）一１６％。　Ａ企业的权益乘数和销售净利率均低于同行业平均水平，　使本企业净资产收益率下降２６％；总资产周转率高于同行业平　１０４　均水平，本企业净资产收益率上升８％。三个因素影响使Ａ企业　净资产收益率与同行业平均净资产收益率相比低１８个百分点。　权益乘数是反映企业负债程度的一个指标，指标值越大，　说明企业的负债资金在企业资本总额中所占的比重越大，企　业的财务风险越大。在总资产周转率、销售净利率为正值的情　况下，权益乘数越大，企业获得的财务杠杆效应越多。在本例　中，由于Ａ企业的权益乘数小于同行业平均水平，使得其净资　产收益率小于同行业平均水平的１０％，也就是说Ａ企业获得的　财务杠杆效应比同行业平均水平／Ｊ＇，１０％。　企业筹资决策中，负债规模应有个合理的度，这个度应为　同行业的平均水平。本例中，Ａ企业的权益乘数小于同行业平　均水平，说明负债规模没有达到应有的度，因此，在筹资决策　中，企业应扩大债务筹资的规模，以获得更多的财务杠杆利益。　三、利用杜邦财务分析方法进行资产营运决策及定价决策　资产营运决策是指通过制定合理的资产管理政策，以便提　高企业资产的使用效率，加速资金周转的过程。包括应收账款　管理政策、存货管理政策、固定资产管理政策等。资产管理政策　可分为偏紧型、偏松型和中庸型三种。偏紧型的资产管理政策　有利于加速资金周转，不利于提高资产使用效率；偏松型的资　产管理政策不利于加速资金周转，有利于提高资产使用效率。　定价决策指通过制定合理的销售价格策略，扩大企业产品　销售，提高经济效益的过程。高价策略能增加单位产品的销售　收入，提高净利率，但定价高，产品销售会受到影响，影响存货　的周转速度。采用低价策略，单位销售收入受到影响，净利率　低，但因定价低，容易增加产品的销售，加速存货的周转速度。　杜邦财务分析法，利于资产营运决策及定价决策，即制定　合理的资产管理政策和销售价格策略，使总资产报酬率最大。　在上例中，同行业总资产报酬率＝１．６ｘ１５％＝２４％；Ａ企业总　资产报酬率＝２ｘ１０％＝２０％；Ａ企业总资产报酬率与同行业平均　水平的差距＝２０％一２４％＝一４％　差距产生的原因：总资产周转率的影响程度＝（２－１．６）ｘ　１０％＝４％；销售净利率的影响程度＝１．６ｘ（１０％一１５％）＝一８％　计算结果看，Ａ企业总资产报酬率低于同行业平均水平，Ａ　企业应提高价格，采取偏紧资产管理政策，提高总资产报酬率。　（作者单位：广西财经学院）