二级市场，机构像蚂蚁一样扎堆，
一级市场，资本像野兽一样围猎。
这是中国消费的盛宴，
你不要独醉，也不要独醒。
白酒的黄金八年，是否正发生重要变化？
记者有一位在贵州茅台(600519,股吧)镇做酒的朋友，他的商业模式就是购买一个小品牌，打茅台(600519,股吧)镇的旗号，跟着茅台和习酒的价格节奏走。这两年来顺风顺水。然而最近，他说，价格提不动了。
茅台经销商向下调价，泸州老窖(000568,股吧)降低经销商的年度指标，今年没有一家酒企“提价”。这些现象让人警觉，其高成长性能否持续值得我们思考。在此前每一轮的白酒板块调整中，均没有出现过白酒价格同步下调问题，但是这一次出现了。中国白酒行业，几乎是中国资本市场的一个颠扑不破的神话。贵州茅台也屡屡被引为机构投资者价值投资的典范。然而，倘若巴菲特投资A股，他大概是不会选择茅台的，因为这家公司的商业逻辑他并不一定能看懂，他的公司治理恐怕更不能恭维。
那么，中国白酒成长的本质到底是什么呢（这里，关于消费成长之类的白话我们暂且就不提了）？
我们无法实证三公消费在白酒消费需求中占多大的驱动力。不过这里有几个问题：为什么在计划经济向市场经济转轨的90年代-2004年，五粮液(000858,股吧)都胜过茅台，但茅台在计划经济和本轮经济周期（政府投资驱动）中，又都胜过五粮液？为何本世纪以来高端
白酒倍级增长，但中低端白酒发育不好？再说，若洋河的秘密真的全赖营销，为何省内占比高达65%，而其成长期又恰好出现在过去五年间？
某种程度上，中国白酒行业是中国特殊政治经济模式的一个衍生泡沫，这是一个价格驱动的行业。那么，关系白酒景气度的核心变量就是投资增速、政府财政及审批制度。
如果中国投资高峰已过，政府财政趋近严控三公消费及大部制改革推进，是否意味着白酒走到一个高原期？
野蛮提价，吃毛利率的时代可能正在终结。而产能的迅速扩大会为价格注入更多水分。大部分酒企在2009年开始投资基础设施，其中包括了不少一二线酒企，有分析师预测，中国白酒的产能陷阱将在2015年爆发，大规模的基酒厂将迎来挑战。
在白酒行业暧昧的前景下，业外资本却丝毫没有踌躇。从2009年上海浦创收购古井集团40%股权起，资本与白酒的化学反应就没有停止过，3年里上演了十余起白酒的大型收购和投资案。我们尚难判断这些资本的命运何如。
这是一坛醉生梦死的酒。 （全文未完，请继续分页阅读或使用全文显示阅读功能）
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