GW财务指标分析及其启示

GW财务指标分析及其启示

作者：王志亮 李照华

来源：《经营管理者·上旬刊》2017年第08期

摘 要：基于长城汽车2013-2015的财务报表，对其偿债能力、营运能力和盈利能力进行分析，得出长城汽车总体财务状况良好，但是固定资产比重过大，长久下去会降低企业的营运能力。因此，长城汽车必须提高资产利用率，防止固定资产闲置，同时要保持自己的优势，合理安排资产负债比率，加强对存货以及成本和支出的控制，保持持续高盈利能力。 关键词：长城汽车 财务指标 财务分析

汽车行业在国民经济中占据着越来越重要的作用，汽车行业的贡献越来越大，而在我国众多的上市汽车公司中，长城汽车以打造自主品牌脱颖而出，而且一直在国内和国际两个市场保持领先优势，它如何在激烈的竞争中保持住自己的优势和地位尤为值得关注。基于此，本文选取了长城汽车2013-2015年的财务指标进行分析，同时选择了具有可比性的上汽集团进行对比。本文数据来源于网易财经网，各项指标经过相关计算得到。 一、偿债能力分析

企业偿债能力分析主要是为了了解企业的财务状况，揭示企业的财务风险，为企业开展各种金融活动提供依据。本文选取了短期偿债能力指标：流动比率、速动比率和现金比率，长期偿债指标：资产负债比率和产权比率。相关数据如表1所示：

动性比率。2013-2015年长城汽车的流动比率呈下降趋势，虽然低于2：1，但都高于上汽集团企业，可以看出其有着较好的短期偿债能力，企业面临的短期流动性风险比较低，对债权人的保护程度较高。

2.速动比率。长城汽车的速动比率逐年下降，但都在1：1的标准之上，并且比上汽集团高，说明公司有着较好的立即变现能力，短期偿债能力较强。

3.现金比率。长城汽车3年的现金比率均值约为20%，上汽集团是其2.5倍，我们可知长城汽车在不依靠存货销售以及应收账款的前提下，能够支付当前债务的能力一般，但其货币资金使用效率很高，相对于上汽集团而言不存在资金闲置问题。

4.资产负债率。长城汽车三年内的资产负债率波动较小，一直保持在50%左右，比上汽集团低了将近10个百分点，可见公司的财政政策较上汽集团略微保守。

5.产权比率。2013-2015年的产权比率均低于上汽集团，可见其是较低风险的财务结构，债权人的权益保障程度比较高，承担的风险比较小。

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通过以上分析，可以看出长城汽车股份有限公司资产的流动性强，且保持着较为合理的资产负债水平，有着较强的偿债能力。这对于同行业而言，是值得借鉴的。在企业的经营过程中，拥有过多的流动资产会增加公司的财务负担，影响公司的利润，所以必须合理配置公司需要的流动资产量；资产负债率高，表明企业充分利用财务杠杆作用，但是相应地会增加财务风险，但是资产负债率低，虽然不用支付的利息减少，但是不利于投资，因此每个企业要根据自己公司的实际情况，调整资本结构，控制资产负债比率，保证企业的偿债能力和持续经营。 二、营运能力分析

营运能力分析揭示了企业各项资金运营周转的情况，反映了企业对经济资产管理、运用效率的高低。本文选取了具有代表性的应收账款周转率、存貨周转率和总资产周转率为指标，同时加入固定资产比率，以期发现长城汽车经营运行能力，相关数据如图1所示。

1.应收账款周转率。2013-2015长城汽车的应收账款周转率逐年上升，并在2015年超过了100%，远远高于上汽集团，说明公司的应收账款周转速度快，账务老龄化时间较短，坏账损失少，流动性强，偿债能力强。

2.存货周转率。长城汽车的存货周转率低于上汽集团，说明公司的存货占用水平偏高，存货利用率需要提升。

3.总资产周转率。从图1可以看出，长城汽车从2013到三2015年的总资产周转率徘徊在1左右，较为稳定，但是略低于上汽集团。

4.固定资产比率。固定资产在不同行业的比例有很大的差异，作为重工业的汽车行业，其机械和设备的数量要求不高，不需要太多库存，所以长城汽车固定资产比例相对较高，表明有更多的闲置资产，资金的利用率低。

长城汽车应收账款周转率达到了新的高度，库存周转率和总资产周转率均低于上汽集团，且固定资产比例较高，可见其经营能力有一定的提升空间。汽车行业由于其性质特殊，固定资产的维修保养成本会比较大，为了减少这项固定成本支出，公司必须提高固定资产利用率，使之达到充分利用，与此同时，公司应该努力提高销售能力，扩大产品的知名度，增加产品的需求，扩大市场占有率。而为了有好的销售量，企业必须进一步加强对存货等营运资本的管理，避免存货积压过时带来的成本风险。 三、盈利能力分析

盈利能力是企业获取利润的能力，盈利能力分析反映企业盈利能力的大小，能够反映出企业经营状况的好坏。图2给出了净资产收益率、总资产报酬率和销售净利率三大盈利指标： 1.净资产收益率。长城汽车有着高于上汽集团的收益水平，平均比上汽集团高7.22%，表明公司有着很强的盈利能力，投资带来的收益很高、

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2.总资产报酬率。3年的总资产报酬率呈现下降的趋势，但都处于上汽集团之上，总资产的高回报率，说明企业有着较高的资产使用效率和资产盈利能力。

3.销售净利润率。长城汽车的销售净利率大约是上汽集团的2倍，可见其有着很高的销售收入，盈利能力很强。

从图2可以看出，长城汽车从2013年到2015年的净资产收益率、总资产报酬率和销售净利润率都逐年有所下降，但它们均高于上汽集团，这说明长城有很强的盈利能力。目前，国内掀起了新能源汽车之风，为了适应发展的潮流，汽车行业在发展与创新的同时，必须加强其期间费用管理，尤其要对销售费用和管理费用进行更加有效地控制，保证公司在毛利润提高的情况下进一步提高公司的净利润水平。盈利能力一般的企业要灵活运用杠杆，可以适当进行举债经营，将全面预算贯穿于整个生产经营过程中。 四、结语

长城汽车有着良好的偿债能力、营运能力和盈利能力，这是值得上汽集团乃至整个汽车行业学习借鉴的，在生产经营过程中，要保持合理的资本结构，比率过高，增加财务风险，比率过低，财务政策比较保守，不易投资获利；既要保证产品质量又要加强存货管理，加快资金流动性，保持持续经营和偿债能力；要紧跟发展潮流，在不断创新的过程中，要加强对成本和支出的控制，保持高的盈利能力。但是长城汽车的固定资产所占比重过大，作为重工业的汽车行业，固定资产数量不需要太多，一定要使固定资产的利用率达到最大化，才能创造更高的利润。

参考文献：

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[5]张文生.伊利股份财务指标分析[J].知识经济，2016（23）：68-69.

作者简介：王志亮（1973.05—）男。河北邯郸人。管理学博士，北方工业大学经济管理学院副教授。研究方向：会计理论与方法、环境会计与低碳经济。李照华（1993.01—）女。山西长治人。北方工业大学经济管理学院硕士研究生。研究方向：会计理论与方法、环境会计与低碳经济。

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※基金项目：本文获北京市教委社科计划重点项目“京津冀企业环境价值观的地区差异、影响因素及培育路径研究（编号：SZ20171000903）”资助.