《财务管理》课程论文题目：乐视网盈利能力分析学生姓名：学号：________专业：_______指导老师：____职称：____管理学院2013年4月14日乐视网盈利能力分析XXX（XX大学财务管理XX班浙江杭州310015）摘要：随着Web2时代的来临，网络视频的兴起，各方投资者纷纷涌入网络视频领域，使这一行业的竞争十分激烈。如何在激烈的市场竞争中立于不败之地，并实现可持续发展，大力提升自身的盈利能力是至关重要的。乐视网是中国第一家A股网络视频上市公司，也是目前唯一一家实现盈利的网络上市公司。本文从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力、收益质量四个方面分析了乐视网的盈利现状。找出其盈利方面存在的不足，并提出改进建议。关键词：网络视频；乐视网；盈利能力一、引言2006年可以被称为中国的视频元年。WEB2．0时代的大背景和美国Youtube的成功刺激了我国视频网站的发展。近年来，单纯从数量上看，视频网站在全球范围内都呈现出蓬勃的发展态势，但其实际发展状况却并不那么乐观。各家网站普遍没有实现盈利，仍旧处于烧钱阶段。而乐视网在2008-2009年集中于对版权分销领域的扩张，率先实现了盈利。那么我们就有必要去探究，乐视网的盈利能力如何？盈利质量如何?本文从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力、收益质量四个角度对乐视网进行盈利能力分析，并得出结论和提出建议。二、盈利能力分析综述（一）盈利能力分析的含义及目的盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人、还是股东（投资人）都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。从企业的角度来看，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地获取利润并维持企业持续稳定的发展。持续稳定的经营和发展是获取利润的基础，而最大限度地获取利润又是企业持续稳定发展的目的和保证。只有在不断获取利润的基础上，企业才可能发展。同样，盈利能力较强的企业比盈利能力较弱的企业具有更大的活力和更好的发展前景。因此，盈利能力是企业经理人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。对企业经理人员来说，进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两方面：（1）利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。（2）通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。（二）盈利能力分析的方法刘淑蓉（2000）在《上市公司盈利能力分析研究》中指出上市公司的盈利能力不仅联系着投资者、债权人的利益，同时还关系到其他人的利益，因此如何正确评价企业的盈利水1平就显得十分重要。目前用来评价上市公司盈利水平的指标主要有净资产收益率、净利率、总资产收益率、每股收益等。这些指标都可以从不同的方面对上市公司的盈利水平进行评价，比较全面。张煜（2007）在《浅析上市公司盈利能力分析指标》中论述了上市公司财务状况指标体系中盈利能力指标是核心指标，对盈利能力的分析重点在于对投资报酬、股票收益的分析，以此为评价目标可以把盈利能力的指标划分以净利润和每股市价为基础的比率指标。此外，对盈利能力指标还应进行确定利润的质量和经营活动现金流量对盈利质量影响的补充分析。1.经营盈利能力分析(1)销售毛利率，是毛利率占销售收入的百分比。它反映了企业产品销售初始获利能力，是企业净利润的起点。没有足够的毛利率便不能形成较大的盈利，与同行业比较。如果公司的毛利率显然高于同行业水平，说明公司产品附加值高、产品定价高或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史比较，如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升。(2)销售净利率，是净利润占销售收入的百分比。它反映了产品价格的上升是否能持续，公司将来的盈利能力是否有保证。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。(3)营业利润率，是营业利润占销售收入的百分比。计算公式：营业利润率=（营业利润/销售收入）×100%，它比销售净利率能更好地刻画公司主营业务对盈利的贡献情况。因为净利润是以营业收入为基础加上投资收益、补贴收入及营业外支出净额后得到。而这些收入或损失的持续性较差，排除这些影响能更好地反映公司的盈利能力及不同公司盈利能力的差别。2.资产盈利能力分析总资产净利率，是净利润除以资产平均总额的比率，其计算公式为：总资产净利率=（净利润/资产平均总额）×100%=（净利润/销售收入）×（销售收入/资产平均总额）=销售净利润率×总资产周转率。总资产净利率反映了企业资产利用的综合效果。它可分解成销售净利润率与总资产周转率的乘积，这样可以分析到底是什么原因导致总资产净利率的增加或减少。3.资本盈利能力分析净资产收益率，是净利润除以平均所有者权益的比率，其计算公式为：净资产收益率=（净利润/所有者权益平均总额）×100%=（净利润/资产平均总额）×（资产平均总额/所有者权益平均总额）×100%=（净利润/资产平均总额）/（1-平均资产负债率）这是综合性最强、最具有代表性的指标，数值越高，表明企业的盈利能力越好，它受总资产净利率与平均资产负债率的影响。24.收益质量分析盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。其计算公式为：盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。三、乐视网盈利能力分析（一）乐视网概况乐视网信息技术（北京）股份有限公司（简称乐视网）是一家专注于互联网视频及手机电视等网络视频技术的研究、开发和应用的公司。公司成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有国家级高新技术企业资质，2010年8月12日在深圳证券交易所上市，股票简称乐视网，股票代码300104，是中国第一家A股网络视频上市公司。上市以来，乐视网一直坚持“合法版权+用户培育+平台增值”三位一体化的商业模式，拥有目前互联网视频和手机电视服务业务所需的全部经营性资质，现在已经成为了国内经营性资质最完整的互联网视频和手机电视服务提供商之一。（二）乐视网盈利能力的计算及分析经搜集整理，现将乐视网的部分数据列示如下：表1乐视网2010-2012年度简要财务数据年份项目销售收入销售成本营业利润利润总额净利润201020112012238,258,165,555,886,167,307,146,214,851,090,733,246,822,926,101,361,770,411,228,836,620,244,470,011,728,099,429,877,875,965,814年末资产总额1,031,621,057,774,387,093,901,149,532年初资产总额236,509,318,031,621,057,031,621,057负债总额92,958,769,280,370,627,722,293年末所有者权益总额938,662,287,057,106,722,273,427,238年初所有者权益总额187,005,762,662,287,662,287经营现金净流量65,485,087,904,755,199,921通过上述数据可以看出，销售收入、销售成本、营业利润、利润总额和净利润均呈逐年增长的趋势，初步判断该上市公司具有较好的盈利能力，下面通过相对指标的趋势分析对该公司的盈利能力进一步的分析和评价。31.经营盈利能力分析表2：乐视网2010-2012年销售毛利率、销售净利率和营业利润率的计算结果年份指标销售毛利率（%）销售净利率（%）营业利润率（%）201066图1：乐视网2010-2012年销售毛利率、销售净利率和营业利润率的变化趋势（1）销售毛利率的趋势分析由图1可看出，销售毛利率在上市后的3年中呈直线下降状态。结合表1知，从2010年到2012年，该公司的营业收入由238百万元迅速攀升至1167百万元，同时营业成本也有大幅度上升，而且上升幅度大于营业收入的上升幅度，由此导致2010年的销售毛利率降至41%，这说明公司的初始盈利能力存在不足，如果不及时作出调整，公司的毛利率将持续下降。（2）销售净利率的趋势分析由图1可看出，销售净利率与销售毛利率一样逐年下降。结合表1知，从2010年到，2012年，该公司的净利润由70百万元增至189百万元，但远小于销售收入的增长幅度，致使2012年的销售净利率迅速降至16%，这说明乐视网盈利的持续性较弱。（3）营业利润率的趋势分析由图1可以看出，营业利润率在上市后的3年里同样是逐年下降，且其图线几乎与销售净利率的重合，说明企业的临时性收入（如：投资收益)较少，主营业务对企业的盈利贡献较大，销售净利率对于乐视网经营盈利能力的反映较为真实，企业经营盈利能力目前确实较差。2.资产盈利能力分析表3：乐视网2010-2012年度总资产净利率的计算结果4