从财务报表看竞争力
一个企业的竞争力尤其是核心竞争力的分析要从系统的角度进行分析,企业的核心竞争力是一种比较优势.
一、 上下游关系管理
从理论角度来讲,度量流动资产能力指标是流动比率，美国研究者认为2：1是比较恰当的。但是在实际中是不适用的。伊利乳业2013年流动资产期末余额为1646718万元，流动负债期末余额为1656461万元，比例为 1。01/1,由于低流动资产对高流动负债有保证如果存在并长期存在则表明企业有竞争优势，所以，伊利的竞争优势较明显。再从其他方面来看，短期借款角度，资产负债表中流动资产第一行的货币资金和流动负债第一行的短期借款,2013年末,货币资金为817335万元，短期借款为408600万元。,可见伊利集团的资金较为充足，没有资金危机。其他应收款是反映了集团资金管理的安排, 2013年其他应收款为12373万元。其他应收款数量不算很大，则并不是其母公司向子公司提供资金的通道。
收款问题,应收账款周转率=一年内营业收入/一年内平均应收账款，是考察企业债权回收状况的指标。但是，实际情况中不应以其来衡量，而是应收票据、应收账款、预收款项三项共同推动营业收入，通过这三项来看企业的营销策略和市场竞争地位，即回款状况。
金额单位：万元 项目 2013年末 2012年末 增减额 应收票据 18194 13095 5099 应收账款 34009 28930 5079 预收账款 334715 259882 74833 2013年流动资产中应收账款占2%，而应收票据占1％，说明企业的债权结构合理，坏账可能性很低,债权质量较高。2013年，伊利乳业应收票据增加了5099万元,应收账款增加了5079万元，说明年末少回收了资产。 再看预收款项，预收款项占流动负债的比重为22％，预收款项2013年较上年增加了74833万元，总体看来,2013年企业减少了回款。
金额单位：万元 项目 2013年末 2012年末 增减额 存货 368290 299464 68826 应付票据 16475 —— 应付账款 519201 436120 83081 预付账项 32962 64783 -31821 以存货为核心,2013年存货为368290万元，形成预付款项32962万元,应付票据为16475万元，应付账款为519201万元，应付款共约535676万元，存货与预付款项共约401252万元，与应付项目的差为134424万元，所以，整体来看企
业资金节约134424万元,在付款方面能做到节约资金,看出企业在上下游关系的现金流量管理上能力较强，实也反映了企业的综合竞争力的优势.
二、 毛利率反映了企业的基本营业能力
金额单位：万元 上市公司 营业收入 营业成本 毛利 毛利率 伊利乳业 4777887 3408276 1369611 28。67％ 光明乳业 1629091 1063042 566049 34。75% 三元乳业 378773 298129 80644 21.29％ 通过选取乳业行业中部分企业与伊利乳业进行比较，可以看出伊利乳业毛利率高于三元乳业但低于光明乳业,市场定价在行业中属于较高水平，企业的销售规模较大，销售量高，成本相对较低，因此具有较强的竞争优势。
三、核心利润率
金额单位：万元 项目 金额 毛利 1369611 营业税金及附加 23391 销售费用 854607 管理费用 239183 财务费用 -3309 核心利润 255739 核心利润率 5。35% 核心利润表明了企业经营资产的盈利能力，企业从事经营活动的业绩的成效，核心利润率营业收入关系问题。毛利反映了市场的竞争力,核心利润利润率代表综合盈利能力.从上表可得伊利乳业的核心利润率为5。35%，可见其综合盈利能力较好，有竞争力。
四、资产报酬率、净资产收益率
金额单位:万元 上市公司 资产报酬率 净资产收益率 伊利乳业 24。32 19。77 光明乳业 22.75 9.49 三元乳业 13。66 —14。36 资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用方面取得了良好的效果。伊利乳业在行业中总资产报酬率在较高水平，说明企业的资产利用效率较高，说明企业资金管理水平和资产运营能力较高。
净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高.伊利乳业的净资产收益率在同行业中属于高等水平，说明企业利用自有资本获得净收益的能力较高，投资带来的收益较高，竞争力较强。
总体从分析来看，伊利乳业在我国的乳制品企业中比较有竞争优势。
从财务报表看效益及质量
一、利润的几个概念及应用，利润表是集中表现企业效益的一种报表。
从伊利乳业2013年利润表中可知,2013年净利润为320120万元。2013年毛利1369611万元, 2012年核心利润255739万元，毛利和核心利润较高，说明企业最初的盈利能力不错。营业利润为265901万元，它与核心利润的主要区别在于投资收益、公允价值变动收益和资产减值损失。从利润表中看出，公允价值变动收益和资产减值损失变动不大,因此伊利乳业是一个主营业务突出,专注于主营活动或核心业务的企业.营业利润的两大支柱为核心利润和投资收益,营业利润265901万元。利润总额的三大支柱：营业外收入、核心利润、投资收益。营业外收入43984万元，利润总额306038万元.合并报表净利润320120万元 ，母公司净利润318724万元，合并报表净利润与母公司净利润都较高,所以企业效益较好。合并报表净利润>母公司净利润,所以，可以看出，子公司在2013年整体来看是有盈利的。
二、利润表结构与利润质量
1、
营业收入规模和结构变化.先看规模的变化 ，2013年营业收入为4777887万元，2012年营业收入为4199069万元，其增加额为578818万元,增长率为13.78%。企业的增长性良好 再分析结构的变化，结构变化强调持续竞争能力的结构，结构变化变现持续盈利能力关系,竞争优势。报告期内，公司实现营业收入4777887万元，同比增加13.78％，实现利润总额306038万元，同比增长46.66%,归属于母公司净利润318724万元，同比增长85。61％。说明企业持续盈利能力较强，竞争优势比较明显.
2、 毛利率的变化。毛利率体现竞争力，另外毛利率和存货管理、利润操纵之
间存在关系，一般来说，存货积压会造成当期利润的提高，企业毛利增加。2013年毛利率为28.67%，2012年为29.73％,两者相差不大.说明存货积压状况不明显，利润质量较好。
3、费用额和费用率的变化 。伊利乳业2013年的成本费用率32。00%，2012年的成本费用率36.05％,费用率增长4.05％从伊利乳业2013年与2012年利润表的水平分析中得出，2013年营业收入高于2012年营业收入,增加率为13.78%，营业收入增长率远远高于成本费用率，综合效益增长,说明企业效益较好。 4、资产减值损失。资产减值损失意味着相应资产的管理质量，可以看出伊利乳业公允价值变动收益不太高，资产减值损失也不太高。说明伊利乳业管理质量较好。
投资收益取决于子公司的分红情况，伊利乳业2013年投资收益较去年增加了395。44%，说明本年度子公司盈利.
营业外收入本期发生额为43984万元，较上期发生额减少12。36%，说明本公司的子公司收益减少。
三、核心利润产生的现金流量
伊利乳业企业2013年存货周转率=营业成本/平均存货余额 =营业成本/(期
初存货+期末存货）÷2=2.55次 ，2013年核心利润=255739万元,要看核心利润是否能产生相应的现金流量，先分别乘以1.2、1。5，得一个区间（306886.8，383608.5），再与经营活动现金净流量547，475万元相比，说明企业的利润质量还是比较好。
总体还说，伊利乳业的效益和利润质量较好。
从报表看风险
企业风险主要有经营风险、财务风险、股权结构公司治理与核心人物变更风险、惯性依赖风险、竞争环境变化风险。从财务报表可以直接看到的风险有经营风险和财务风险.
一、经营风险是与未来盈利能力不确定性相关的各项因素、比率
。流动资产与流动负债的关系，是强调短期经营与周转的关系。伊利乳业2013年流动资产期末余额为1646718万元，流动负债期末余额为1656461万元，比例为 1.01/1流动资产对流动负债的保证不高,有一定竞争优势，如此发展不会有太大经营风险.
二、财务风险即贷款融资的风险。企业资产负债率为50。38％，有
一定的财务风险压力和融资风险.从资产负债表可以看出企业长期负债29万元 ，货币资金存量817335万元 ，经营活动现金流量相当充分，由此可见长短期借款都不是企业的需求性融资。
能计算出的风险往往不是关注的重点,而不能计算的风险往往给企业发展带来很大影响。
三、股权结构公司治理与核心人物变更风险.（1）股权结构的集中
分散与风险。股权集中度越高就越容易体现第一大股东的意志，而上市公司的股权集中度则会被分散弱化。
以下是伊利集团最新的股东构成结构: 十大股东 呼和浩特投资有限责任公司 潘刚 MORGAN STANLEY & CO。 I 中国银行—华夏回报证券投资基金 全国社保基金五零三组合 全国社保基金一零四组合 新华人寿保险股份有限公司—分红—团体分红—0 全国社保基金一零七组合 赵成霞 持有比例 9.31％ 3.08% 1。59％ 1.32％ 1.29％ 1.22% 1.16％ 1。12% 1。09％ 本期持有股（万股） 持股变动数(万股) 19，017。69 6，296.28 3，243.84 2，695.72 2,640.00 2，499.99 2，371.41 2，279.08 2，235。56 不变 不变 增持178。16 增持136。34 减持70。00 减持20.00 减持998。59 增持27。74 不变 十大股东 刘春海 持有比例 1.08％ 本期持有股（万股） 持股变动数(万股) 2,209.16 新进 由上表可以看出呼和浩特投资有限公司持有9.31％的股份，是第一大股东，而下面的九大股东的持股比例之和远远高于第一大股东，第一大股东的权利弱化由此就体现出来了。
股东大会董事会及管理层的关系与风险，股东大会董事会及管理层之间关系密切相互制约，相互联系，三者之间产生决议的分歧，及不同的表决结果都会给企业带来极大地影响与风险。
核心人物变更对企业未来一段时间产生明显影响
四、惯性依赖风险
企业文化，一个企业的企业文化是企业中不可缺少的一部分，优秀的企业文化能够营造良好的企业环境，提高员工的文化素养和道德水准,对内能形成凝聚力、向心力和约束力，形成企业发展不可或缺的精神力量和道德规范，能使企业产生积极的作用，使企业资源得到合理的配置，从而提高企业的竞争力,降低企业的风险发生的概率。
企业的综合竞争力包括几个方面.伊利集团拥有良好的价格优势，对企业是经营优势，对消费者是价格的保证。
回款情况,从资产负债表来看2013年末存货为368290万元应收票据为18194万元，应收账款34094万元。存货远远大于应收票据应收账款之和,说明回款情况较好，出现风险可能性较小.
经济发展惯性,固定资产规模由2012年的890034万元增长到2013年的1040399万元，说明经济发展使企业获得发展。
五、竞争环境变化风险
竞争地位变化，伊利与蒙牛在行业中处于领袖地位,两者之间竞争可能会给企业带来一定风险。
政策变化，2012营业收入4199069万元，2013年营业收入4777887万元，增加了578818万元。2012年营业外收入50189万元，2013年营业外收入43984万元,减少了6205万元，说明政策变化对企业的发展产生一定的影响。 另外替代品的出现，行政领导人的偏好也对企业带来了一定的风险影响. 总体来讲，伊利企业面对的风险因素较多,伊利应积极采取措施,防范和应对可能出现的风险。
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