万科A财务报表综合分析
一、万科基本状况简介：
万科公司股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中 华人民共和国大陆首批公开上市公司之一。至12月31日止，公司总资产105.6 亿元，净资产
47. 01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2, 800万 股，集资人民币2, 800
万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日我司 之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新 股2, 836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地区发展。1992年终，上海 万科都市花园项LI正式启动，大众住宅项
U开发被拟定为万科核心业务，万科开 始进行业务调节。1993年3月，我司发行4, 500
万股B股，该等股份于1993年 5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45, 135万港元，重要投资于房 地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金 人民币3. 83亿元，重要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一 种台阶。初，公司增资配股募集资金人民币6. 25亿元，公司实力进一步增强。 公司于将直接及间接持有万佳口货股份有限公司72%股份转让予中华人民共和 国华润总公司及其附属公司，成为专一房地产公司。6月，万科发行可转换公司 债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务资金实力。公司于1988 年介入房地产领域，1992年正式拟定大众住宅开发为核心业务，截止底已进入 深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住 宅开发，万科乂先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，当前万科业务已经扩
展到16个大中都市凭借一贯创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌, 并获得良好投资回报。
二. 杜邦分析原理简介
杜邦分析法，乂称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是运用各重要财务比率 指标间内在联系，对公司财务状况及经济利益进行综合系统分析评价办法。该体 系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示公司获利 能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率影响，以及各有关指标间互 相影响作用关系。
杜邦分析法中涉及儿种重要财务指标关系为： 净资产收益率二资产净利率*权益乘数 资产净利率二销售净利率★资产周转率
净资产收益率二销售净利率*资产周转率*权益乘数 三. 杜邦分析数据。
杜邦分析法中涉及儿种重要财务指标关系为： 净资产收益率二资产净利率*权益乘数 资产净利率二销售净利率*资产周转率
净资产收益率二销售净利率*资产周转率*权益乘数
净资产收益 率 总资产收益 率
权益乘数 1/C1-0. 68) 0. 7878% 二资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率） =1/ （1-负债总额/资产 总额）X100%
2. 94%
主营业务利 润率 X 15.0111% 二主营业务收入/平均 资产总额
二主营业务收入/（期
总资产周转 末资产总额+ 期初资
率 产总额）/2 期
0. 0525% 末：14& 395, 955, 757
期
初:137, 507, 653, 940
净利润 1, 126,579,449
主营业务收入 7, 504, 969, 755
主营业务收入 7, 504, 969, 755
资产总额 14& 395, 955, 757
主营业务 收入 7, 504, 969
,755
所有成本 - 6, 202, 756
,893
其她利润 200, 022, 269
所得税 一 375, 655,
681
流动资产 ,320
长期资产 ,016
140, 886, 939 + 7, 383, 409
主营业务成本 5, 494, 621,235 I11 1 货币资金 长期投资 3, 905, 290, 692 17,917,61 & 442 营业费用 293, 290, 365 ▲ 一 短期投资 0 1 固定资产 1,999, 879, 587 14 __ T- 管理费用 309, 252, 999 4 应收账款 406, 782, 083 无形资产 0 财务费用 105, 592, 294 存货 103,511,656, 967 其她资产 110,213, 152 其她流动资产 19, 050, 881,828
1、净资产收益率二投资报酬率*平均权益成数
权益成数二1/1—资产负债率
.03.31 .03.31 备注 实际操作中用 权益成数代替 平均权益乘数 项目 权益乘数 3. 125 3. 125 6. 301 19.6906 投资报酬率(％) 7.8 净资产收益率 24. 375 (%)
2投资报酬率 .03.31 ・ 12. 31 ・ 09. 30 ・ 06. 30 间 项目 销售净利 率15. 669 (%) 总资产周 转0. 0525 率(%) 投资报酬 1.86 率(%)
13. 1544 0. 3806 1. 72 10. 0109 0. 2375 14. 2156 0. 1789 1.68 1.81 3资金构造分析 .03.31 ・ 12. 31 67. 0017 32. 9983 ・ 09. 30 67. 287 26. 9823 ・ 06. 30 66.4271 33. 5729 资产负债率 68.0628 (%) 股东权益比率 31.9372 (%) 数据分析成果: (1) 净资产收益率是一种综合性很強与公司财务管理H的有关性最大 指标，而
净资产收益率山公司销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决 定。从上面数据可以看出万科房地产净资产收益率较高，并且从-增幅较大,
阐明了公司财务风险小。
（2） 权益乘数重要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，阐 明公
司有较高负债限度，给公司带来较多地杠杆利益，同步也给公司带来了较多 地风险。该公司权益乘数大，阐明万科地产负债限度较高，公司风险较大。
（3） 销售净利率反映了公司利润总额与销售收入关系，从这个意义上看提 高销
售净利率是提高公司赚钱能力核心所在。万科房地产销售净利率在这两年间 有所提高，阐明了该公司赚钱能力有所提高。
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