金融学考研复习 公司理财习题(28)

金融学考研复习 公司理财习题(28)

第二十八章信用与库存管理 1．平均收账期与应收账款Kyoto Joe公司为日本证券出售盈利预测报告。其信用条件是2/10，N30。基于以往经验，将会有65％的客户获得折扣。 a.Kyoto Joe公司的平均收账期是多长？

b.如果Kyoto Joe公司以每份报告1700美元的价格，每月卖出1300份预测报告，那么其资产负债表中的应收账款账户平均是多少？

2．销售条件一家公司提供了1/10，N35的信用条件。请问当顾客放弃折扣，那么公司的实际年利率是多少？不进行计算，阐释在下列情形中实际年利率会如何变化： a.折扣变为2％。

b.信用期限延长至60天。 c.折扣期限延长至15天。

3．平均收账期与应收账款周转率Lipman公司平均收账期为39天，其应收账款平均每天占用的数额为47500美元。请问年度信用销售额有多少？应收账款的周转率是多少？

4．应收账款的规模Essence of Skunk公司每年卖出系列香水5600瓶，每瓶的价格为425美元。所有的销售都是信用销售，销售条件为1/10，N40。在全部的顾客中，将会有60％获得折扣。请问公司应收账款账户的总额为多少？作为对其主要竞争对手Sewage Spray公司的回应，Essence of Skunk公司正考虑将其信用政策修改为2/10，N30以维持其市场份额。这项政策变动会对应收账款账户产生何种影响？

5．评估信用政策Air Spares公司是一家为商业飞行器行业储存引擎组件以及检测设备的批发商。一名新客户订购了8件高涵道涡轮发动机，提升了燃油经济性。可变成本为每单位160万美元，信用销售价格为每台187万美元。信用将延展一期，同时基于历史经验，在每200名客户中会有１名客户的款项无法收回。每期的必要收益率为2.9％。

a.假定这是单次销售，是否应该进行此项销售？假设在信用未延展的情况下客户不会进行购买。

b.a题中盈亏平衡点对应的违约概率是多少？

c.假设那些未违约的客户成为重复购买的客户，并在未来的每期都订购相同的订单。更进一步假定重复购买客户从不违约。是否应该进行此项销售？盈亏平衡点对应的违约概率是多少？

d.请阐述一般情况下，为何当有可能进行重复销售时，公司的信用条件更为优厚。

6．经济订购批量模型Trektronics商场每周初始都有300个移相器的库存。该库存每周被使用完毕并重新订购。如果每个移相器的置存成本为每年41美元，而固定订购成本为95美元，请问总置存成本为多少？进货成本是多少？Trektronics商场应该增加还是减少其订购规模？请阐述对于Trektronics商场而言的最优库存政策（包括订购规模与订购频率）。

7．经济订购批量模型推导请证明当置存成本与进货成本如本章所示时，经济订购批量（EOQ）就是当置存成本等于进货成本时的订购量。

8．信用政策评价Harrington集团公司正考虑改变其只收现金的销售政策。新的信用条件将有一期的信用期。基于以下信息，请决定Harrington集团公司是否应该改变其销售政策。每

期必要收益率为2.5％。

9．信用政策Silver Spokes自行车商店决定在春季销售季向其顾客授信。预计销售的自行车将为500辆。对商店而言，每辆自行车的平均成本为490美元。所有者知道只有96％的顾客最终会支付货款。为了找出剩余的4％，公司考虑聘请一家信用机构。这项服务的初始收费为450美元，同时每份单独的报告还要额外收取5美元的费用。请问是否应该订制信用机构的服务？

10．盈亏平衡点数量在第8题中，请问新的信用政策的盈亏平衡点数量是多少？ 11．信用标记在第8题中，请问在新的信用政策下，盈亏平衡点对应的每单位价格应为多少？假定在新的信用政策下，销量为4100单位。其他值均保持不变。

12．安全库存与订购点Sache公司预计每周都能售出700件出自其设计师的服装。商店每周开业七天，同时预计每天销售的数量都相同.公司的经济订购批量（EOQ）为500件，安全库存为100件。下订单后，Sache公司还需3天时间才能拿到服装。请问公司每年应该订购多少订单？假定在每周周一早晨商店开业前，服装刚刚运送到。Sache公司何时订购其下一份订单？

金融学考研:公司理财习题(27) 第二十七章现金管理

1．现金管理一个企业应该持有大量的现金吗?为何股东关注企业所累积的大量现金?

2．现金管理当企业持有过多现金的时候，可以采取哪些措施?当企业现金过少时，可以采取哪些措施?

3．代理问题股东和企业债权人可能就企业应持有多少现金余额达成一致吗? 4．现金管理和流动性管理现金管理和流动性管理的不同之处是什么?

5．短期投资为何持有大量多余现金的公司倾向于投资其股利支付同短期利息率挂钩的优先股?

6．现金支付浮差和现金回收浮差公司倾向于净现金支付浮差还是现金回收浮差?为什么? 7．浮差假设公司的账面现金余额为2000000美元，但是ATM机显示公司的现金余额为2500000美元，这是什么情况?如果这种状况是持续的，将出现什么道德问题?

8．短期投资为了满足一个持有剩余资金的企业的短期投资计划，对于下列给定的每一种短期投资可交易证

券，列举出一个其各自潜在的不足之处。 a.美国短期国库券。 b.普通优先股。 c.大额可转让存单。 d.商业票据。 e.收入预期债券。 f.回购协议。 9．代理问题大多数研究支持说大量的现金持有将可能加重代理问题（第1章中曾经讨论过），更一般地说法是会损害股东利益最大化的动机，对于这个问题，你如何解决? 10．闲置资金的利用减少企业剩余现金的一种实用方法是加快支付供应商的货款，阐述一下这种方法的优势和劣势。 11．闲置资金的利用另一种减少企业剩余现金的办法是支付企业的未清偿债务，阐述一下这种方法的优势和劣势。

12．浮差一个不道德的做法是这样的（警告：请勿模仿），假设在你的账户里边已经没有现

金余额；同时，你的本地的杂货店老板为了给你提供便利，同意为你兑现一张支票，所以，你兑现了一张200美元的支票，但是如果你不做任何事情，你交给杂货店老板的支票将被银行拒绝兑换，为了防止这种情况的出现，第二天，你到杂货店去兑现了另外一张200美元的支票，你把这200美元现金存入银行。如此重复同样的程序，在这种情况下你可以保证没有一张支票被拒绝兑现。最终，有一天天上掉了馅饼（或许是从你的父母那里得到的现金），你可以偿还你所有的未偿付债券。我们假设没有一张支票被拒绝兑现。假设这是真的，并且并不违反任何法律（当然，我们的假设是违反开空头支票的法律的），这个过程里边存在任何的有违道德的行为吗?如果有，为什么?在实践中，谁受到了损失?

13．计算浮差一如往常的一个月，Jeremy公司收到了80张支票，金额合计为156000美元。这些账款平均延误了4天。请问平均日浮差是多少？

14．计算净浮差平均而言，某家公司在每个工作日向其供应商开具的支票总计14000美元。通常这些支票的清算时间为4天。同时，公司每天都收到客户以支票的形式支付的货款，总计为26000美元。这些款项两天后就会转到公司账户。 a.计算公司的现金支付浮差，现金回收浮差以及净浮差。

b.如果回收的款项在一天内就会划转到公司账户，而非两天，那么你在a题中计算的答案又会如何变动。

15．浮差成本Purple Feet Wine公司每天平均收到19000美元的支票。支票清算的时间一般为3天，现在的利息率为每天0.19%。 a.公司的浮差为多少？

b.公司今天最多愿意支付多少成本使得公司的浮差降为零？ c.公司愿意每天支付多少使得公司的浮差降为零？ 16．浮差与加权平均延迟期你的邻居每月去一次邮局，同时拿回两张支票，其中一张是17000美元，另一张是6000美元。数额较大的支票清算时间为其存款日后的4天；而数额较小的支票则需要5天。

a.请问该月的总浮差是多少？ b.平均日浮差是多少？

c.请问平均每天收到的支票金额以及加权平均延迟期是多少？ 17．净现值与账款回收期你的公司平均收到的支票数额为108美元。银行希望你考虑一项锁箱系统，这可以将你的总收账期缩短两天。一般而言，每天你都会收到8500张支票。日利息率为0.016％。如果银行每天收取的费用为225美元，锁箱法项目是否应该被接受？如果接受了该项服务，那么年度净节余将会是多少？

18．运用平均延迟期一家邮购公司每月收到5300张支票。其中有60％的金额为55美元，而40％的金额为80美元。55美元的支票平均延迟期为2天；而80美元的支票平均延误3天。

a.平均日现金回收浮差为多少？请阐释你的回答。

b.加权平均延迟期是多少天？运用该结果来计算平均日浮差。 c.公司为消除浮差而愿意投入的资金是多少？ d.如果每年利息率为7％，计算浮差的日成本。

e.如果能将加权平均延迟期缩短1.5天，公司愿意花费的成本会是多少？

19．锁箱的价值Paper Submarine Manufacturing公司计划引入—个锁箱系统来减少它的回收期，这个决定是由以下条件得出来的：

如果该锁箱被引入，则该公司的平均回收期被缩减3天。 a.引入该锁箱系统的PV为多少？

b.引入该锁箱系统的NPV为多少？

c.引入该锁箱系统的日平均现金流入为多少？每张支票的现金流入为多少？ 20．锁箱法与现金回收Cookie Cutter单元式住宅公司收到并存入客户开具的支票大约需要6天时间。CookieCutter公司的管理层正考虑一项能够缩短公司收账期的锁箱系统。该锁箱系统预期能够将收账及存款时间共缩短3天。平均日收账额为145000美元，而每年的必要收益率为9％。

a.实施锁箱系统后，在外的现金余额将降低多少？ b.这些节余所带来的收益会是多少？ c.如果应收账款是在月末到期，那么Cookie Cutter公司每月最多应为该锁箱系统支付的金额是多少？如果应收账款是在月初到期，那么Cookie Cutter公司每月最多支付的金额又是多少？

21．延误的价值No more pencils公司每两周支付支票，平均金额为93000美元，到支票清算共需7天。如果公司将从计息账户（日利率为0.015％）转出资金的时间推迟7天，那么公司一年能赚取的利息额为多少？忽略复利计息效应。

22．净现值与降低浮差No more books集团公司与Floyd银行达成了一项协议，其中银行每天处理400万的回收账款，同时要求400000美元的补偿性余额。No more books公司正考虑终止该协议，并将东区部门划分出去，这样一来，就会有两家新银行来处理公司业务。A银行和B银行每天处理200万的回收账款，同时每家银行所要求的补偿性余额都为250000美元。Cookie Cutter公司的财务管理层预期，如果将东区部门划分出去，那么公司的账款回收期将缩短一天。公司是否应该采用新系统？年度净节余会是多少？假定国库券利率为每年5％。

23．锁箱法与账款回收期公司是一家肯塔基州的公司，该公司发现大部分的客户都位 于宾夕法尼亚地区，因此公司考虑运用位于匹兹堡的某银行提供的锁箱系统。公司估计该系统的运用能将账款回收期缩短2天。基于以下信息，锁箱系统是否应该被接受？ （单位：美元）

如果每年除了变动成本以外，还有5000美元的固定费用，你的答案又是如何？

24．计算所需交易数量Cow Chip公司是一家总部设在加利福尼亚州的大型肥料配送商，公司计划运用锁箱系统来加快其东部海岸客户的账款回收速度。一家费城地区的银行将提供此项服务，年度费用为20000美元，加上每笔交易10美分的费用。账款回收和处理时间估计将缩短一天。如果顾客在该地区平均支付额为5300美元，请问每天平均需要多少客户来保证该锁箱系统对于Cow Chip公司而言是有利可图的？当前国库券收益率为每年5％。

凯程教育：

凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。 凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；

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如何选择考研辅导班：

在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。

师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合的结果。还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。凯程考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。

对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。在考研辅导班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2015五道口金融学院状元，考取五道口15人，清华经管金融硕士10人，人大金融硕士15个，中财和贸大金融硕士合计20人，北师大教育学7人，会计硕士保录班考取30人，翻译硕士接近20人，中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。

建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。例如，凯程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。

有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。凯程有自己的学习校区，有吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。此外，最好还要看一下他们的营业执照。

When you are old and grey and full of sleep, And nodding by the fire, take down this book,

And slowly read, and dream of the soft look Your eyes had once, and of their shadows deep; How many loved your moments of glad grace, And loved your beauty with love false or true, But one man loved the pilgrim soul in you, And loved the sorrows of your changing face; And bending down beside the glowing bars, Murmur, a little sadly, how love fled And paced upon the mountains overhead And hid his face amid a crowd of stars.

The furthest distance in the world Is not between life and death But when I stand in front of you Yet you don't know that I love you.

The furthest distance in the world Is not when I stand in front of you Yet you can't see my love

But when undoubtedly knowing the love from both

Yet cannot be together.

The furthest distance in the world Is not being apart while being in love But when I plainly cannot resist the yearning Yet pretending you have never been in my heart. The furthest distance in the world Is not struggling against the tides But using one's indifferent heart To dig an uncrossable river For the one who loves you.