文档编号：201201102258 报告期间：2011年
利华食品有限公司2011年财务分析报告
（内部资料）
摘要
公司2011年营业收入为￥3.93亿元，与2010年的￥3.13亿元相比大幅增长，增长了25.45%。2011年净利润为￥0.30亿元，与2010年的￥0.30亿元相比有较大幅度下降，下降了1.79%。
公司2011年营业成本为￥3.44亿元，与2010年的￥2.74亿元相比大幅增长，增长了25.77%。2011年销售费用为￥0.06亿元，与2010年的￥0.04亿元相比大幅增长，增长了50.49%。2011年管理费用为￥0.05亿元，与2010年的￥0.03亿元相比大幅增长，增长了75.17%。2011年财务费用为￥0.01亿元，与2010年的￥0.00亿元相比大幅增长，增长了47.77%。
公司2011年总资产为￥4.08亿元，与2010年的￥3.75亿元相比有较大幅度增长，增长了8.77%。2011年流动资产为￥2.52亿元，与2010年的￥2.12亿元相比有较大幅度增长，增长了18.77%。 公司2011年负债总额为￥1.00亿元，与2010年的￥0.99亿元相比有较大幅度增长，增长了1.78%。2011年所有者权益为￥3.07亿元，与2010年的￥2.76亿元相比大幅增长，增长了11.26%。
公司2011年流动比率为2.5094，与2010年的2.1505相比大幅增长，增长了0.3589。2011年速动比率为1.2087，与2010年的0.8085相比大幅增长，增长了0.4002。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
公司2011年营业利润率为9.3%，与2010年的10.38%相比有较
大幅度下降，下降了1.08个百分比。2011年资产报酬率为9.52%，与2010年的8.95%相比有较大幅度增长，增长了0.57个百分比。2011年净资产收益率为10.22%，与2010年的11.1%相比有较大幅度下降，下降了0.88个百分比。
公司2011年资产周转天数为363.4755天，2010年为428.1839天，2011年比2010年缩短64.7084天。2011年流动资产周转天数为215.4361天，2010年为236.0439天，2011年比2010年缩短20.6078天。2011年营业周期为158.89天，2010年为173.75天，2011年比2010年缩短14.86天。
公司2011年新创造的可动用资金总额为￥0.30亿元。 公司2011年营运资本为￥1.52亿元，与2010年的￥1.13亿元相比大幅增长，增长了33.53%。
公司2011年的盈亏平衡点为￥0.94亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。 公司2011年经营现金净流量为￥0.00亿元，投资现金净流量为￥0.00亿元，筹资现金净流量为￥0.00亿元。
公司资产净利率为7.62%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为132.65%，与上期相比，有下降趋势。
在与同行业其他企业比较中，结合公司的偿债能力、盈利能力、 成长能力和经营能力，给予公司在同行业中的评级为：良（B）。
目录
一、实现利润分析 ........................................................................................................................... 1
(一).利润总额 ........................................................................................................................... 1 (二).主营业务的盈利能力 ....................................................................................................... 1 (三).利润真实性判断 ............................................................................................................... 2 (四).结论 ................................................................................................................................... 3 二、成本费用分析 ........................................................................................................................... 3
(一).成本构成情况 ................................................................................................................... 3 (二).销售费用变化及合理性评价 ........................................................................................... 4 (三).管理费用变化及合理性评价 ........................................................................................... 4 (四).财务费用的合理性评价 ................................................................................................... 5 三、资产结构分析 ........................................................................................................................... 5
(一).资产构成基本情况 ........................................................................................................... 5 (二).流动资产构成特点 ........................................................................................................... 7 (三).资产增减变化 ................................................................................................................... 8 (四).总资产增减变化原因 ....................................................................................................... 8 (五).资产结构的合理性评价 ................................................................................................... 9 (六).资产结构的变动情况 ....................................................................................................... 9 四、负债及权益结构分析 ............................................................................................................. 10
(一).负债及权益构成基本情况 ............................................................................................. 10 (二).流动负债构成情况 ......................................................................................................... 10 (三).负债的增减变化 ............................................................................................................. 11 (四).负债增减变化原因 ......................................................................................................... 12 (五).权益的增减变化 ............................................................................................................. 12 (六).权益变化原因 ................................................................................................................. 13 五、偿债能力分析 ......................................................................................................................... 13
(一).支付能力 ......................................................................................................................... 13 (二).流动比率 ......................................................................................................................... 13 (三).速动比率 ......................................................................................................................... 14 (四).短期偿债能力变化情况 ................................................................................................. 15 (五).短期付息能力 ................................................................................................................. 15 (六).长期付息能力 ................................................................................................................. 15 (七).负债经营可行性 ............................................................................................................. 16 六、盈利能力分析 ......................................................................................................................... 16
(一).盈利能力基本情况 ......................................................................................................... 16 (二).内部资产的盈利能力 ..................................................................................................... 17 (三).对外投资盈利能力 ......................................................................................................... 17 (四).内外部盈利能力比较 ..................................................................................................... 17 (五).净资产收益率变化情况 ................................................................................................. 17 (六).净资产收益率变化原因 ................................................................................................. 18 (七).资产报酬率变化情况 ..................................................................................................... 18 (八).资产报酬率变化原因 ..................................................................................................... 18 (九).成本费用利润率变化情况 ............................................................................................. 19
(十).成本费用利润率变化原因 ............................................................................................. 19 七、营运能力分析 ......................................................................................................................... 19
(一).存货周转天数 ................................................................................................................. 19 (二).存货周转变化原因 ......................................................................................................... 20 (三).应收账款周转天数 ......................................................................................................... 20 (四).应收账款周转变化原因 ................................................................................................. 20 (五).应付账款周转天数 ......................................................................................................... 21 (六).应付账款周转变化原因 ................................................................................................. 21 (七).现金周期 ......................................................................................................................... 21 (八).营业周期 ......................................................................................................................... 21 (九).营业周期结论 ................................................................................................................. 22 (十).流动资产周转天数 ......................................................................................................... 22 (十一).流动资产周转天数变化原因 ..................................................................................... 22 (十二).总资产周转天数 ......................................................................................................... 23 (十三).总资产周转天数变化原因 ......................................................................................... 23 (十四).固定资产周转天数 ..................................................................................................... 24 (十五).固定资产周转天数变化原因 ..................................................................................... 24 八、发展能力分析 ......................................................................................................................... 24
(一).可动用资金总额 ............................................................................................................. 24 (二).挖潜发展能力 ................................................................................................................. 25 九、经营协调分析 ......................................................................................................................... 25
(一).投融资活动的协调情况 ................................................................................................. 25 (二).营运资本变化情况 ......................................................................................................... 26 (三).经营协调性及现金支付能力 ......................................................................................... 26 (四).营运资金需求的变化 ..................................................................................................... 26 (五).现金支付情况 ................................................................................................................. 27 (六).整体协调情况 ................................................................................................................. 27 十、经营风险分析 ......................................................................................................................... 28
(一).经营风险 ......................................................................................................................... 28 (二).财务风险 ......................................................................................................................... 28 十一、现金流量分析 ..................................................................................................................... 29
(一).现金流入结构分析 ......................................................................................................... 29 (二).现金流出结构分析 ......................................................................................................... 30 (三).现金流动的协调性评价 ................................................................................................. 30 (四).现金流动的充足性评价 ................................................................................................. 31 (五).现金流动的有效性评价 ................................................................................................. 31 (六).自由现金流量分析 ......................................................................................................... 32 十二、杜邦分析 ............................................................................................................................. 33
(一).杜邦分析图 ..................................................................................................................... 33 (二).资产净利率变化原因分析 ............................................................................................. 33 (三).权益乘数变化原因分析 ................................................................................................. 33 (四).净资产收益率变化原因分析 ......................................................................................... 33 十三、同业比较分析 ..................................................................................................................... 34
(一).偿债能力 ......................................................................................................................... 34
(二).盈利能力 ......................................................................................................................... 34 (三).成长能力 ......................................................................................................................... 35 (四).经营能力 ......................................................................................................................... 35 (五).结论 ................................................................................................................................. 36
利华食品有限公司2011年财务分析报告
一、实现利润分析
(一).利润总额
利华食品有限公司2011年实现利润为￥0.37亿元，与2010年的￥0.32亿元相比有较大幅度增长，增长了12.73%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。
实现利润趋势变化图单位：万元0.502009年2010年变化区间实现利润2011年
(二).主营业务的盈利能力
从主营业务收入和成本的变化情况来看，利华食品有限公司2011年主营业务收入净额为￥3.93亿元，与2010年的￥3.13亿元相比大幅增长，增长了25.45%。2011年主营业务成本为￥3.44亿元，与2010年的￥2.74亿元相比大幅增长，增长了25.77%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。
实现利润增减情况表
2011年 2010年 项目名称 销售收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 补贴收入 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 3.93 0.37 0.37 0.00 0.00 0.00 25.45 12.73 12.39 0.00 99.90 0.00
收入与成本的趋势变化图3.13 0.32 0.33 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 单位：万元502009年2010年变化期间销售收入主营业务成本销售毛利2011年
(三).利润真实性判断
从报表数据来看，利华食品有限公司2011年的销售收入中，有￥0.29亿元来自于应收账款，占销售收入的7.27%，表明在公司当期的销售收入中，应收账款占有不小比重，公司2011年的主营业务利润含有一定水分。扣除新增应收账款影响之后公司的营业利润为￥0.33亿元。扣除营业利润中不实成分之后公司的实现利润为￥0.33亿元。
销售收入趋势变化图单位：万元502009年2010年变化区间销售收入应收账款2011年
(四).结论
在市场份额迅速扩大的同时，公司营业利润也有所增长，公司在扩大市场方面取得了成功，经营业务开展良好。
二、成本费用分析
(一).成本构成情况
2011年利华食品有限公司成本费用总额为￥3.56亿元，其中：主营业务成本为￥3.44亿元，占成本总额的96.79%；销售费用为￥0.06亿元，占成本总额的1.75%；管理费用为￥0.05亿元，占成本总额的1.27%；财务费用为￥0.01亿元，占成本总额的0.20%。
成本构成图主营业务成本销售费用2%1%0%0%0%管理费用财务费用主营业务税金及附加97%
成本构成表
项目名称 成本费用总额 主营业务成本 销售费用 管理费用 财务费用 主营业务税金及附加 其他 3.56 3.44 0.06 0.05 0.01 0.01 0.00 2011年 100.00 96.79 1.75 1.27 0.20 0.27 0.00 2.81 2.74 0.04 0.03 0.00 0.00 0.00 2010年 100.00 97.44 1.47 0.92 0.17 0.00 0.00 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本各项构成对比图单位：万元502011年变化期间2010年主营业务成本管理费用主营业务税金及附加销售费用财务费用其他
(二).销售费用变化及合理性评价
利华食品有限公司2011年销售费用为￥0.06亿元，与2010年的￥0.04亿元相比，大幅增长，增长了50.49%。2011年随着销售费用的增长，主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果。
销售费用趋势变化图单位：万元502009年2010年变化期间销售费用销售收入2011年
(三).管理费用变化及合理性评价
利华食品有限公司2011年管理费用为￥0.05亿元，与2010年的￥0.03亿元相比，大幅增长，增长了75.17%。2011年管理费用占销售收入的比例为1.15%，与2010年的0.82%相比，提高了0.33个百分点。管理费用与销售收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，应该控制其它成本费用支出的增长。
管理费用趋势变化图单位：万元502009年2010年变化期间管理费用销售收入营业利润2011年
(四).财务费用的合理性评价
利华食品有限公司2011年财务费用为￥0.01亿元，与2010年的￥0.00亿元相比大幅增长，增长了47.77%。
财务费用趋势变化图单位：万元0.020.0102009年2010年变化期间财务费用2011年
三、资产结构分析
(一).资产构成基本情况
利华食品有限公司2011年资产总额为￥4.08亿元，其中：流动资产为￥2.52亿元，主要分布在存货、应收账款、其他流动资产等环节，分别占公司流动资产合计的35.91%、32.81%和15.93%。非流动资产为￥1.56亿元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的88.18%和11.82%。
资产构成图流动资产长期投资0%5%34%0%61%固定资产无形及递延资产其他资产
资产构成各项对比图单位：万元502011年变化期间2010年流动资产固定资产其他资产长期投资无形及递延资产
资产构成各项增量对比图单位：万元10-12011年变化期间流动资产固定资产其他资产长期投资无形及递延资产
2011年 ￥0.40 ￥0.00 ￥-0.08 ￥0.00 ￥0.01 资产构成各项增量表 项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其他资产 资产构成表
项目名称 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其他资产 4.08 2.52 0.00 1.38 0.00 0.18
2011年 100.00 61.76 0.00 33.72 0.00 4.52 3.75 2.12 0.00 1.46 0.00 0.17 2010年 100.00 56.56 0.00 38.84 0.00 4.60 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) (二).流动资产构成特点
公司流动资产中被别人占用的资产数额较大，约占公司流动资产的36.67%，应当加强应收账款的管理，提高应收账款的质量，减少坏账的发生。公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的35.91%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。
流动资产构成图存货应收账款其他应收款短期投资应收票据货币资金其他流动资产16%11%0%0%4%33%36%
流动资产构成表
项目名称 流动资产 存货 应收账款 其他应收款 短期投资 应收票据 货币资金 其他流动资产 2.52 0.90 0.83 0.10 0.00 0.00 0.29 0.40 2011年 100.00 35.91 32.81 3.85 0.00 0.00 11.50 15.93
2.12 0.89 0.54 0.05 0.00 0.00 0.21 0.43 2010年 100.00 42.17 25.51 2.29 0.00 0.00 9.81 20.23 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产构成各项对比图单位：万元102011年变化期间2010年存货短期投资其他流动资产应收账款应收票据其他应收款货币资金
流动资产构成各项增量对比图单位：万元0.50-0.52011年变化期间存货短期投资其他流动资产应收账款应收票据其他应收款货币资金
2011年 ￥0.01 ￥0.29 ￥0.05 ￥0.00 ￥0.00 ￥0.08 流动资产构成各项增量表 项目名称 存货 应收账款 其他应收款 短期投资 应收票据 货币资金
其他流动资产 ￥-0.03 (三).资产增减变化
2011年资产总额为￥4.08亿元，与2010年的￥3.75亿元相比有较大幅度增长，增长了8.77%。
(四).总资产增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：其他资产增加￥0.01亿元；存货增加￥0.01亿元；应收账款增加￥0.29亿元；其他应收款增加￥0.05亿元；货币资金增加￥0.08亿元；共计增加￥0.44
亿元。以下项目的变动使资产总额减少：固定资产减少￥0.08亿元；其他流动资产减少￥0.03亿元；共计减少￥0.11亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长￥0.33亿元。
资产趋势变化图单位：万元2102009年2010年变化期间固定资产存货应收账款2011年
(五).资产结构的合理性评价
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2011年应收账款占比较高。其他应收款占比过高。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2011年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。
(六).资产结构的变动情况
2011年与2010年相比，2011年存货占收入的比例下降。总而言之，与2010年相比，资产结构并没有明显的恶化或改善的情况。
主要资产项目变化情况表
流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币资金 2.52 0.00 1.38 0.90 0.83 0.29 2011年 18.77 0.00 -5.57 1.12 52.79 39.28
2.12 0.00 1.46 0.89 0.54 0.21 2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 项目名称 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 四、负债及权益结构分析
(一).负债及权益构成基本情况
利华食品有限公司2011年负债总额为￥1.00亿元，资本金为￥0.00亿元，所有者权益为￥3.07亿元，资产负债率为24.61%。在负债总额中，流动负债为￥1.00亿元，占负债和权益总额的24.61%；付息负债合计占资金来源总额的6.87%。
负债及权益构成图25%负债总额所有者权益75%
负债及权益构成表
项目名称 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 长期负债 少数股东权益 4.08 3.07 1.00 0.00 0.00
2011年 100.00 75.39 24.61 0.00 0.00 3.75 2.76 0.99 0.00 0.00 2010年 100.00 73.70 26.30 0.00 0.00 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) (二).流动负债构成情况
在流动负债的构成中，其他流动负债占66.85%、短期借款占27.90%、应付账款占3.50%，其中其他流动负债占最大的比例。
流动负债趋势变化图单位：万元1.110.90.82009年2010年变化区间流动负债2011年
流动负债构成各项对比图单位：万元10-12011年变化期间2010年短期借款其他应付款其他流动负债应付账款应交税金应付票据预收账款
流动负债构成各项增量对比图单位：万元10-12011年变化期间短期借款其他应付款其他流动负债应付账款应交税金应付票据预收账款
2011年 ￥0.28 ￥0.01 ￥0.00 ￥-0.27 ￥0.02 ￥0.00 流动负债各项增量表 项目名称 短期借款 应付账款 应付票据 其他应付款 应交税金 预收账款
其他流动负债 ￥-0.02 (三).负债的增减变化
利华食品有限公司2011年负债总额为￥1.00亿元，与2010年的￥0.99亿元相比有较大幅度增长，增长了1.78%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。
负债变化情况表
项目名称 负债总额 短期借款 应付账款 其他应付款 长期负债 其他负债 1.00 0.28 0.04 0.01 0.00 0.68 2011年 1.78 100.00 50.09 -97.10 0.00 0.08
0.99 0.00 0.02 0.28 0.00 0.68 2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) (四).负债增减变化原因
具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加￥0.28亿元；应付账款增加￥0.01亿元；应交税金增加￥0.02亿元；预收账款增加￥0.00亿元；合计增加￥0.31亿元。使负债总额减少的项目包括：其他应付款减少￥0.27亿元；其他流动负债减少￥0.02亿元；合计减少￥0.29亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长￥0.02亿元。
(五).权益的增减变化
利华食品有限公司2011年所有者权益为￥3.07亿元，与2010年的￥2.76亿元相比大幅增长，增长了11.26%。
权益趋势变化图单位：万元4202009年2010年变化期间所有者权益未分配利润2011年
所有者权益变化表
项目名称 2011年 2010年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 3.07 0.00 0.52 0.19 1.98 11.26 0.00 0.00 31.02 14.70
2.76 0.00 0.52 0.14 1.72 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (六).权益变化原因
具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加￥0.04亿元；未分配利润增加￥0.25亿元；合计增加￥0.30亿元。使所有者权益减少的项目包括：合计减少￥0.00亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长￥0.30亿元。
五、偿债能力分析
(一).支付能力
从支付能力来看，利华食品有限公司2011年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。
(二).流动比率
从总体上来看，利华食品有限公司的流动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。从变化情况来看，利华食品有限公司2011年流动比率为2.5094，与2010年的2.1505相比大幅增长，增长了0.3589。2011年流动比率比2010年大幅增长的主要原因是：2011年流动资产为￥2.52亿元，与2010年的￥2.12
亿元相比有较大幅度增长，增长了18.77%。2011年流动负债为￥1.00亿元，与2010年的￥0.99亿元相比有所增长，增长了1.78%。流动资产的增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率大幅提高。公司用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。
流动比率趋势变化图32.521.52009年2010年变化区间流动比率2011年单位：
(三).速动比率
从总体上来看，利华食品有限公司的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。其中2011年速动比率为1.2087，与2010年的0.8085相比大幅增长，增长了0.4002。2011年速动比率比2010年大幅增长的主要原因是：2011年速动资产为￥1.21亿元，与2010年的￥0.80亿元相比大幅增长，增长了52.15%。2011年流动负债为￥1.00亿元，与2010年的￥0.99亿元相比有所增长，增长了1.78%。速动资产的增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率大幅提高。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
速动比率趋势变化图2102009年2010年变化区间速动比率2011年单位：
(四).短期偿债能力变化情况
公司短期偿债能力提高，偿债压力下降，这是由公司流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金增长带来的，是可靠的。
资产负债率趋势变化图0.40.202009年单位：2010年变化区间资产负债率2011年
(五).短期付息能力
从短期的角度来看，利华食品有限公司支付利息的能力较强。
偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率 流动资产周转率 2011年 2010年 2009年 2.5094 1.2087 0.1282 1.6942
2.1505 0.8085 0.1342 1.5463 2.1671 0.9139 70.595 0.2475 3.9244 53.0218 69.1942 (六).长期付息能力
从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为53.0218倍。
从实现利润和利息支付的关系来看，利华食品有限公司有较强的盈利能力，利息支付有保证。
(七).负债经营可行性
从资本结构和资金成本的角度出发，利华食品有限公司2011年的付息负债为￥0.28亿元，实际借款利率水平为2.51%，公司的财务风险系数为1.0192。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，增加负债进行经营能够给公司带来利润的增长，负债经营可行。
六、盈利能力分析
(一).盈利能力基本情况
利华食品有限公司2011年的营业利润率为9.3%，资产报酬率为9.52%，净资产收益率为10.22%，成本费用利润率为10.28%。公司实际投入到自身经营业务的资产为￥4.07亿元，经营资产的收益率是8.99%，对外投资的收益率是0%。
营业利润率趋势变化图0.20.102009年单位：2010年变化区间营业利润率2011年
盈利能力指标表(%)
项目名称 主营业务利润率 2011年 2010年 2009年 12.21 12.67 12.66 营业利润率 成本费用利润率 资产报酬率 净资产收益率 经营性资产利润率 对外投资收益率 9.3 10.28 9.52 10.22 8.99 0
10.38 11.55 8.95 11.1 8.67 0 11.13 12.45 23.62 29.07 11.71 0 (二).内部资产的盈利能力
利华食品有限公司2011年经营性资产利润率为8.99%，与2010年的8.67%相比变化不大。
(三).对外投资盈利能力
没有对外投资或投资收益为零。
(四).内外部盈利能力比较
从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，没有对外投资；内部经营资产收益率大于公司实际贷款利率，说明公司经营业务的盈利能力是可以接受的。
(五).净资产收益率变化情况
2011年净资产收益率为10.22%，与2010年的11.1%相比有较大幅度下降，下降了0.88个百分比。
净资产收益率趋势变化图0.40.202009年2010年变化区间净资产收益率2011年单位：
(六).净资产收益率变化原因
2011年净资产收益率比2010年下降的主要原因是：2011年净利润为￥0.30亿元，与2010年的￥0.30亿元相比有较大幅度下降，下降了1.79%。2011年平均所有者权益为￥2.92亿元，与2010年的￥2.74亿元相比有较大幅度增长，增长了6.67%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。
(七).资产报酬率变化情况
2011年资产报酬率为9.52%，与2010年的8.95%相比有较大幅度增长，增长了0.57个百分比。
(八).资产报酬率变化原因
2011年资产报酬率比2010年提高的主要原因是：2011年息税前利润为￥0.37亿元，与2010年的￥0.33亿元相比大幅增长，增长了13.23%。2011年平均总资产为￥3.91亿元，与2010年的￥3.68亿元相比大幅增长，增长了6.49%。息税前利润的增长速度快于平均总资产的增长速度，致使资产报酬率提高。
(九).成本费用利润率变化情况
2011年成本费用利润率为10.28%，与2010年的11.55%相比有较大幅度下降，下降了1.27个百分比。2011年期间费用经济效益为319.78%，与2010年的451.53%相比大幅下降，下降了131.75个百分比。
(十).成本费用利润率变化原因
2011年成本费用利润率比2010年下降的主要原因是：2011年实现利润为￥0.37亿元，与2010年的￥0.32亿元相比大幅增长，增长了12.73%。2011年成本费用总额为￥3.56亿元，与2010年的￥2.81亿元相比大幅增长，增长了26.63%。实现利润的增长速度慢于成本费用总额的增长速度，致使成本费用利润率下降。
七、营运能力分析
(一).存货周转天数
利华食品有限公司2011年存货周转天数为95.4048天，2010年为112.7766天，2011年比2010年缩短17.3718天。
存货周转天数趋势变化图单位：天20010002009年2010年变化区间存货周转天数2011年
(二).存货周转变化原因
2011年存货周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均存货为￥0.90亿元，与2010年的￥0.85亿元相比有较大幅度增长，增长了6.4%。2011年主营业务成本为￥3.44亿元，与2010年的￥2.74亿元相比大幅增长，增长了25.77%。平均存货的增长速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长速度快于存货的增长速度，存货水平基本合理。
(三).应收账款周转天数
利华食品有限公司2011年应收账款周转天数为63.4942天，2010年为60.9651天，2011年比2010年增长2.5291天。
应收账款周转天数趋势变化图单位：天1005002009年2010年变化区间应收账款周转天数2011年
(四).应收账款周转变化原因
2011年应收账款周转天数比2010年增长的主要原因是：2011年平均应收账款为￥0.68亿元，与2010年的￥0.52亿元相比大幅增长，增长了30.66%。2011年营业收入为￥3.93亿元，与2010年的￥3.13亿元相比大幅增长，增长了25.45%。公司应收账款周转速度减慢，而盈利能力水平在提高。
(五).应付账款周转天数
利华食品有限公司2011年应付账款周转天数为3.1012天，2010年为7.8026天，2011年比2010年缩短4.7014天。
应付账款周转天数趋势变化图单位：天10502009年2010年变化区间应付账款周转天数2011年
(六).应付账款周转变化原因
2011年应付账款周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均应付账款为￥0.03亿元，与2010年的￥0.06亿元相比大幅下降，下降了50.01%。2011年主营业务成本为￥3.44亿元，与2010年的￥2.74亿元相比大幅增长，增长了25.77%。
(七).现金周期
利华食品有限公司2011年现金周转天数为23.1054天，2010年为28.11天，2011年比2010年缩短5.0046天。
(八).营业周期
利华食品有限公司2011年营业周期为158.89天，2010年为173.75天，2011年比2010年缩短14.86天。
营业周期趋势变化图单位：天20010002009年2010年变化区间营业周期2011年
2009年 5.1605 24.3512 68.25 营运能力指标表(天)
项目名称 存货周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2011年 3.1012 158.89
2010年 7.8026 60.9651 173.75 95.4048 112.7766 43.9032 应收账款周转天数 63.4942 (九).营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有所下降，营运能力有所提高。
(十).流动资产周转天数
利华食品有限公司2011年流动资产周转天数为215.4361天，2010年为236.0439天，2011年比2010年缩短20.6078天。
(十一).流动资产周转天数变化原因
2011年流动资产周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均流动资产为￥2.32亿元，与2010年的￥2.03亿元相比有较大幅度增长，增长了14.5%。2011年营业收入为￥3.93亿元，与2010年的￥3.13亿元相比大幅增长，增长了25.45%。平均流动资产的增长
速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。
(十二).总资产周转天数
利华食品有限公司2011年资产周转天数为363.4755天，2010年为428.1839天，2011年比2010年缩短64.7084天。公司在资产规模增长的同时，使营业收入有较大幅度增长，说明公司的市场有较大幅度的扩张，资产周转速度有较大幅度的提高。
资产周转速度表(天)
项目名称 资产周转天数 2011年 2010年 2009年 72.1107 93.0085 13.2244 363.4755 428.1839 173.4197 固定资产周转天数 131.4791 172.0596 流动资产周转天数 215.4361 236.0439 现金周转天数 23.1054
28.11 (十三).总资产周转天数变化原因
2011年总资产周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均总资产为￥3.91亿元，与2010年的￥3.68亿元相比有较大幅度增长，增长了6.49%。2011年营业收入净额为￥3.93亿元，与2010年的￥3.13亿元相比大幅增长，增长了25.45%。
(十四).固定资产周转天数
利华食品有限公司2011年固定资产周转天数为131.4791天，2010年为172.0596天，2011年比2010年缩短40.5805天。
(十五).固定资产周转天数变化原因
2011年固定资产周转天数比2010年缩短的主要原因是：2011年平均固定资产净额为￥1.42亿元，与2010年的￥1.48亿元相比有较大幅度下降，下降了4.13%。2011年营业收入为￥3.93亿元，与2010年的￥3.13亿元相比大幅增长，增长了25.45%。
八、发展能力分析
(一).可动用资金总额
利华食品有限公司2011年新创造的可动用资金总额为￥0.30亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。
可动用资金趋势变化图单位：万元0.502009年2010年变化区间可动用资金2011年
(二).挖潜发展能力
从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为1.6942，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数6.18天，由此可以节约￥0.07亿元资金，用于企业今后发展。
九、经营协调分析
(一).投融资活动的协调情况
从长期投资和融资的角度出发，利华食品有限公司长期投、融资活动能给企业带来￥1.52亿元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
项目名称 营运资本 所有者权益 少数股东权益 长期负债 固定资产 长期投资 其它长期资产 1.52 3.07 0.00 0.00 1.38 0.00 0.00 2011年 33.53 11.26 0.00 0.00 -5.57 0.00 0.00
1.13 2.76 0.00 0.00 1.46 0.00 0.00 2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) (二).营运资本变化情况
利华食品有限公司2011年营运资本为￥1.52亿元，与2010年的￥1.13亿元相比，增长了￥0.38亿元。营运资本有所增加，固定资产规模有所缩小，但并没有带来支付能力的提高，应该关注经营活动资金占用的合理性，防止经营形势出现恶化。
营运资本趋势变化图单位：万元2102009年2010年变化区间营运资本2011年
(三).经营协调性及现金支付能力
从利华食品有限公司经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供￥1.51亿元的流动资金。公司投融资活动为经营活动提供了充足的资金保证，经营业务是协调的。
(四).营运资金需求的变化
2011年营运资金需求为￥1.51亿元，与2010年的￥0.93亿元相比大幅增长，增长了62.46%。营运资金占用上升，销售收入也在增长，有待提高经营活动的管理效率。
营运资金趋势变化图单位：万元2102009年2010年变化区间营运资金2011年
(五).现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要￥1.51亿元的营运资金，而企业的营运资本为￥1.52亿元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为￥0.01亿元。
现金支付能力趋势变化图单位：万元0.40.202009年2010年变化区间现金支付能力2011年
(六).整体协调情况
从两期得数据来看，企业资金状况协调，各项活动都有充足的资金保证。
经营协调情况变化图单位：万元2102011年变化期间营运资本现金支付能力营运资金2010年
十、经营风险分析
(一).经营风险
利华食品有限公司2011年盈亏平衡点的主营业务收入为￥0.94亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为76.18%，表示公司主营业务收入下降只要不超过￥2.99亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。
盈亏平衡点趋势变化图单位：万元10.502009年2010年变化区间盈亏平衡点2011年
(二).财务风险
从资本结构和资金成本的角度出发，利华食品有限公司2011年的付息负债为￥0.28亿元，实际借款利率水平为2.51%，公司的财务风险系数为1.0192。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，增加负债进行经营能够给公司带来利润的增长，负债经营可行。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点 0.94 2011年 65.23 0.57 2010年 0.00 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营业安全水平 经营风险系数 财务风险系数 0.76 1.29 1.02 -7.00 6.99 0.44
0.82 1.20 1.01 0.00 0.00 0.00 十一、现金流量分析
(一).现金流入结构分析
利华食品有限公司2011年现金流入总额为￥0.00亿元，与2010年的￥0.00亿元相比变化不大。公司吸收外部投资收到的现金也占有不小的比重，占公司当期现金流入总额的0.00%。这部分新增资金已经有0.00%用于偿还债务。这部分新增资金已经有0.00%被用于长期性投资。
现金流入结构表
项目名称 现金流入总额 销售商品 税金返还 收回投资 取得投资收益 长期资产处置 吸收投资 吸收借款 其他流入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2011年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
现金流入结构图1%1%1%经营现金流入投资现金流入筹资现金流入2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%)
(二).现金流出结构分析
利华食品有限公司2011年现金流出总额为2011年现金流出总额为￥0.00亿元，与2010年的￥0.00亿元相比变化不大。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的0.00%。
现金流出结构表
项目名称 现金流出总额 购买原材料 工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其他流出 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2011年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
现金流出结构图1%1%1%经营现金流出投资现金流出筹资现金流出2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%)
(三).现金流动的协调性评价
2011年利华食品有限公司2011年利华食品有限公司投资活动需要的资金为￥0.00亿元；经营活动需要的资金为￥0.00亿元。企业经营活动和投资活动均需要投入资金。2011年利华食品有限公司筹资活动需要支付的资金为￥0.00亿元，致使企业当期流出大量的现金。
总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
现金流量对比图经营现金净流量投资现金净流量筹资现金净流量1%
现金流量净额变化表
项目名称 现金净流量 经营现金净流量 投资现金净流量 筹资现金净流量 0.00 0.00 0.00 0.00
2011年 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2010年 0.00 0.00 0.00 0.00 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) (四).现金流动的充足性评价
现金偿债能力指标表
项目名称 现金流动负债比率 经营偿债能力 现金流动资产比率 经营还债期 债务偿还率 折旧影响系数
2011年 2010年 2009年 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 公司当期经营活动创造现金的能力较低，需要依靠投资活动或融资活动来弥补经营活动的现金亏损。经营现金不足。
(五).现金流动的有效性评价
在销售收入中，有0%的是现金利润。说明公司经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠\"输血\"来维持。2011年销售现金收益率为
0%，与2010年的0%相比变化不大。\"造血\"功能基本没有变化。2011年资产现金报酬率为0%，与2010年的0%相比变化不大。
现金盈利能力指标表
项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2011年 2010年 2009年 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0 在利华食品有限公司2011年的销售收入中，现金销售收入占0%。销售活动回收现金的能力较弱，销售含金量较低。2011年销售收现率为0%，与2010年的0%相比变化不大。从变化情况来看，公司2011年的销售收现能力变化不大。
2011年利华食品有限公司经营活动应当得到的现金为￥0.00亿元，而实际得到的现金为￥0.00亿元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。
现金管理效率指标表
项目名称 销售收现率 净收益营运指数 现金营运指数 2011年 2010年 2009年 0 1.0236 0
0 1.0157 0 0 1.0153 0 (六).自由现金流量分析
2011年企业经营活动，不但没有给企业带来自由现金流量，而且使企业现金净流失￥0.29亿元。
十二、杜邦分析
(一).杜邦分析图
净资产收益率 10.22%
资产净利率 7.62% * 权益乘数 1.3265
销售净利率 7.59% * 资产周转率 1.0042 1/(1 - 资产负债率) 12.82% 净利润 / 销售收入 销售收入 / 平均总资产 平均负债总额 / 平均总资产
(2981.92)(39302.55) (39302.55)(39138.39) (5018.65)(39138.39)
(二).资产净利率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有下降趋势，由8.26%降低到7.62%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。
(三).权益乘数变化原因分析
与上期相比，负债总额和资产总额都上升了，但是企业负债的增长幅度低于资产的增长幅度，所以资产负债率还是下降了，由此使权益乘数由1.3569下降到1.3265。
(四).净资产收益率变化原因分析
与上期相比，资产净利率有下降趋势，由8.26%降低到7.62%，权益乘数有下降趋势，由1.3569下降到1.3265，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使净资产收益率由11.1%下降到10.22%。
十三、同业比较分析
(一).偿债能力
利华食品有限公司2011年速动比率为120.87%，高于同行业平均值，达到了良好水平（102.3%）；现金流动负债比率为0.00%，略低于行业的平均水平（7%）；2011年资产负债率为12.82%，资产负债率很低，达到了行业的优秀值。总的来看，公司负债率很低，偿还债务有保障。
偿债能力行业标杆单位对比分析表
项目 资产负债率 速动比率 现金流动负债比率 本期实际 标杆单位 差异额 12.82 120.87 0.00 95.50 149.40 23.10 -82.68 -28.53 -23.10 差异率 -86.58% -19.10% -100.00% (二).盈利能力
利华食品有限公司2011年净资产收益率为10.22%，高于同行业平均值，达到了良好水平（9.5%）；资产报酬率为9.52%，高于同行业平均值，达到了良好水平（7%）；销售利润率为9.30%，略低于行业的平均水平（13.3%）；成本费用利润率为10.28%，高于同行业平均值，达到了良好水平（8.3%）。与同行业平均水平相比，公司的各项盈利指标排名均比较靠前，总体盈利能力处于行业领先水平，公司有较好的经营和财务状况。
盈利能力行业标杆单位对比分析表 项目 净资产收益率 资产报酬率 本期实际 标杆单位 差异额 10.22 9.52 13.40 10.10 -3.18 -0.58 差异率 -23.73% -5.74% 销售利润率 成本费用利润率 9.30 10.28
28.70 12.70 -19.40 -2.42 -67.60% -19.06% (三).成长能力
利华食品有限公司2011年销售增长率为25.45%，高于同行业平均值，达到了良好水平（24.9%）；利润增长率为12.39%，与同行业的平均水平（9.5%）持平；资产增长率为8.77%，与同行业的平均水平（8.1%）持平；资本保值增值率为111.26%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（0%）。与同行业平均水平相比，公司的各项成长指标排名均比较靠前，公司的成长性很好，正处于快速发展的阶段。
成长能力行业标杆单位对比分析表 项目 销售增长率 利润增长率 资产增长率 资本保值增值率 本期实际 标杆单位 差异额 25.45 12.39 8.77 111.26 35.60 32.30 22.80 0.00 -10.15 -19.91 -14.03 111.26 差异率 -28.51% -61.64% -61.54% 100.00% (四).经营能力
从整个行业来看，利华食品有限公司2011年资产周转率为100.42%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（1.9%）；应收账款周转率为574.86%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（24%）；存货周转率为382.58%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（20.2%）。整体来看，总资产周转率比同行业平均水平要高的多，说明总资产使用效率很高，企业的营运能力很强。
经营能力行业标杆单位对比分析表
项目 资产周转率 本期实际 标杆单位 差异额 100.42 1.90 98.52 差异率 5185.26% 应收账款周转率 存货周转率 574.86 382.58
24.00 20.20 550.86 2295.25% 362.38 1793.96% (五).结论
结合公司的偿债能力、盈利能力、 成长能力和经营能力，给予公司在同行业中的评级为：良（B）。
企业整体评级雷达图偿债能力100100经营能力1000盈利能力100100成长能力行业优秀值公司实际值
<分析完成2012-01-10 22:58:49>
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