中国黄金期货与黄金股票关系分析

…经济囊囊　中国黄金期货与黄金股票关系分析　王秋影梁奉　（北京物资学院，北京１　Ｏ１１４９）　【摘要】利用相关性和Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验分析了黄金期货和黄金股票市场之间的关系。　【关键词】相关性分析；Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验分析；黄金期货；黄金股票　黄金是一国外汇储备的重要组成部分，我国的黄金储量截　止到２００９年９月为１０５４吨，占外汇储备的１．９％，居世界第６　位。我国的黄金期货于２００８年１月９日在上海期货交易所上　市交易，添补了我国黄金期货的空白，为黄金生产商、加工商等　提供了规避风险的有利工具。我国的Ａ股共有三支黄金股票：　系，黄金股票不仅能够反应黄金的供求关系，还能反映出黄金　企业的公司业绩。　一扣　Ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ　ｉＳ　ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ　ａｔ　ｔｈｅ　０．Ｏ１　ｌｅｖｅｌ　（２－ｔａｉｌｅｄ）．　图２黄金期货与黄金股票之间的相关性分析　运用ＥＶｉｅｗｓ软件做两组数据的Ｇｒａｎｇｅｒ因果关系检验，　检验结果（如图３所示）。结果表明在一定程度上，黄金期货的　中金黄金、山东黄金、紫金矿业。黄金期货反映了黄金的供求关　价格影响黄金股票的价格波动的概率较大，也就是说黄金期货　Ｐａｉｒｗｉｓｅ　Ｇｒａｎｇｅｒ　Ｃａｕｓａｌｉｔｙ　Ｔｅｓｔｓ　、数据说明　Ｄａｔｅ：０１／１０／１０　Ｔｉｍｅ：１８：２９　Ｓａｍｐｌｅ：１　４８５　Ｌａｇｓ：３　Ｎｕｌ１　Ｈｙｐｏｔｈｅｓｉｓ：　ＧＳ７　ｄｅｎｓ眦Ｇｒａｎ　Ｃ¨ｓｅ　Ｏｂｓ　４８２　Ｆ—ＳｔａｒｉｓｔｉＣ　Ｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ　１．０３５１０　３．５７５４９　０．３７６７０　Ｏ．Ｏ１３９８　本文选取的数据范围是２００８年１月９日至２００９年１月４　日共４８５个数据。黄金期货数据选取上海期货交易所的沪金指　数，沪金指数具有一定的连续性，能够综合反映各个合约的价　格变动情况。黄金股票数据选取中金黄金、山东黄金、紫金矿业　三支股票的以成交量为权重的加权平均值，加权平均值具有连　续性，能够综合反映三支股票的变动情况，可以综合反映中国Ａ　股市场黄金股票的价格变动情况。　二、实证分析　将收集的数据用ＥＶｉｅｗｓ　软件进行分析，找出二者之　ＧＦ　ｄｏｅｓ　ｎｏｔ　Ｇｒａｎｇｅｒ　Ｃａｕｓｅ　ＧＳＴ　图３黄金期货与黄金股票的Ｇｒａｎｇｅｒ因果关系检验结果　三、结论　１．黄金期货综合反映了黄金市场上的供求关系，黄金股票　不仅反映黄金市场的供求关系，还反映了黄金公司的公司业绩　和经营状况。尤其是２００７年以来，由于金融危机、美元贬值等　客观因素的影响，黄金价格在近期大幅度上涨，但金融危机引　起了全球的经济萧条，增长速度趋缓，在一定程度上影响了黄　金公司的经营业绩，所以黄金股票的增长与黄金期货的增长缺　２．虽然黄金期货与黄金股票的相关性较低，通过分析可以　间的关系。图中ｖｌ为沪金指　数，Ｖ８为黄金股票指数。（如　图１所示）由于紫金矿业于　２００８年４月２５日上市流通，　股票相对于中金黄金与山东黄金来说较低，将三支股票的加权　乏相关性。　平均值拉低，由此出现了图中Ｖ８数据前期阶段中的大幅下降。　从两组数据图形走势来看，黄金期货与黄金股票之间存在着一　看出，黄金期货的价格引导着黄金股票价格的趋势。在投资黄　定的相关性，当黄金期货达到某一高点时，黄金股票也相应地　金股票时参考黄金期货价格的趋势具有一定的指导作用。　走到高点，并且黄金股票的波幅要远远大于黄金期货，但黄金　３．黄金价格受国际影响比较大，黄金期货市场的价格恰恰　反映了国际金价的走势，灵敏度也比较高，在投资黄金股票时　可以利用黄金期货价格来了解国际金价的趋势，作为参考来分　股票与黄金期货相比具有一定的滞后性。　图１　黄金期市场与黄金股票市场之间的关系　果）。数据结果证明沪金指数与黄金股票指数的相关性并不高，　在显著性水平为Ｏ．Ｏ１时，相关性仅为０．３２２。　沪金指数　沪金指数　Ｐｅｒｓｏｎ　Ｃｏｒｒｅｆａｔｉｏｎ　Ｓｉｇ（２一ｔａｉｌｅｄ）　４８５　运用ＥＶｉｅｗｓ软件做两组数据的相关性分析（如图２结　析黄金股票的走势是非常有必要的。　黄金般票　．３２２（料）　０００　参化．２００９（８）　考文献　［１］杜见喧，王静．国内外黄金期货价格关系的实证分析［Ｊ］．商场现代　［２］秦俊琦，邹楚楠．我国黄金期货市场有效性的实证分析［Ｊ］．当代经　黄金股票　Ｐｅａｒｓｏｎ　ＣｏｒｒｅｌａｔｉＯｎ　Ｓｉｇ（２－ｔａｉｌｅｄ）　３２２（料）　济．２００９（２０）　企业导报２０１０年第５期　９