市场法(直接比较法)
案例 1：某待估资产为一机器设备，年生产能力为 150 吨。评估基准日为 2022 年 2 月 1 日。
(1)从市场上采集到一个该类设备近期交易的案例， 该设备的年生产能力为 210 吨，市场成交价格为 160 万元。
(2)将待估设备与采集的参照设备进行对照并寻觅差异。
(3) 发现两者除生产能力指标存在差异外， 从参照设备成交到评估基准日之间， 该类设备的市场价格比较平稳，其他条件也基本相同。
分析： 由于待估资产与参照资产的差异主要体现在生产能力这一指标上， 即可通 过调整功能差异来估算该资产的价值。 评估值=160×150/210=114.29(万元)
案例 2：某待估资产为两室一厅居住用房，面积为 58 平方米，建造时间为 1999 年，位置在某市闹市区，评估基准日为 2022 年 5 月 1 日。
在待估房屋附近，于 2022 年 12 月曾经发生过房屋交易活动，交易价格为 580000 元。 经调查和分析，评估人员认为该居住用房所处位置、面积、建造时间、交易 的市场条件等方面与待估资产基本相同。
分析： 由于待估资产与参照资产的差异仅仅在交易时间这一指标上， 所以只对时 间差异进行调整即可推算出被估资产的市场价值。
经调查，2022 年居住用房价格与 2022 年相比上升了 9.3% ，则： 资产评估值=580000×(1+9.3％)=633940(元)
案例 3：某企业因严重的资不抵债而进行破产清算，其中有一套机器设备需拍卖。 评估人员从市场上搜集到正常交易情况下的一个交易案例，该交易资产与待估设 备型号、性能、新旧程度基本相同，成交时间为 2022 年 6 月，成交价格为 365.2 万元。评估基准日为 2022 年 8 月 1 日。
分析： 待估资产与参照资产的差异仅仅在市场交易条件这一指标上， 可通过调整 交易条件来估算该套待估设备的市场价值。 经评估人员分析， 待估资产快速脱手 的价格将低于正常售价的 30% ，则待估资产的评估值为： 资产评估值=365.2×(1—30％)=255.64 (万元)
案例 4：待估资产为某机器设备，其生产时间为 2005 年 6 月 30 日，评估基准日 为 2022 年 1 月 1 日。 搜集到一交易案例，该机器设备和待估设备型号相同， 属 同一厂家生产， 交易时间为 2022 年 12 月 31 日，交易价格为 124000 元， 该机器 设备的生产时间为 2005 年 1 月 1 日。
分析： 待估资产与参照资产的差异主要体现在新旧程度这一指标上， 可通过对成 新率指标的调整来估算待估资产的市场价值。 经调查了解，待估设备的尚可使用 年限为 13 年， 则待估资产的成新率为：
待估资产成新率=待估资产尚可使用年限/ (待估资产已使用年限+待估资产尚可 使用年限)×100%=13÷(7.5+13) =63%
参照资产已使用年限为 8 年， 尚可使用年限为 15 年， 则参照资产的成新率
1
参照资产的成新率=15÷(8+15) × 100%=65%
资产评估值=参照物成交价格×(评估对象成新率/参照物成新率) 评估值=124000×(63%÷65%)=120224.62(元)
市场法(类比法)
某商业用房，面积为 600 平方米，现因企业联营需要进行评估，评估基准日为 2002 年 10 月 31 日。评估人员在房地产交易市场上找到三个成交时间与评估基 准日接近的商业用房交易案例，具体情况如下表所示。单位：
参照物 A 5,000 2002.6
B 5,960 2002.9 比被评估资产好
高于市价 4%
C 5,918 2002.10
比被评估资产好
正常
交易单价 成交日期
区域条件 比被评估资产好
交易情况
正常
经调查分析， 被评估商业用房与参照物商业用房结构相似、 新旧程度相近， 故无 需对功能因素和成新率因素进行调整。被评估商业用房所在区域的综合评分为 100，三个参照物所在区域条件均比被评估商业用房所在区域好，综合评分分别 为 107、110 和 108。当时房产价格月上涨率为 4%，故参照物 A 的时间因素调整 系数为： 117/100 ；参照物 B 的时间因素调整系数： 104/100；参照物 C 因在评 估基准日当月交易，故无需调整(实际上是 100/100)。 三个参照物成交价格的调整过程如下。单位：
参照物 交易单价
A 5,000 117/100 100/107 100/100
5,467
B 5,960 104/100 100/110 100/104
5,418
C 5,918
100/100
时间因素修正 区域因素修正 交易情况修正 修正后的价格
100/108 100/100 5,480
被评估资产单价＝ (5,467＋5,418＋5,480)÷3 ＝5,455 被评估资产总价＝ 5,455×600＝3,273,000 元
收益法
例 1 ： 假设某企业将持续经营下去，现拟转让，礼聘评估师估算其价值。经预 测，该企业每年的预期收益为 1200 万元， 折现率为 4% 。请估算该企业的价值。 评估值=1200/4%=30000 (万元)
例 2： 某企业尚能继续经营 6 年，营业终止后用于抵冲债务，现拟转让。经预 测得出 6 年预期收益军为 900 万元， 折现率为 8%，请估算该企业的评估值。 P= (900/8%) [1- 1/ (1+8%) ^6]=900×4.6229=4160.59 (万元)
2
例 3 ：某收益性资产估计未来五年收益额分别是 12 万元、 15 万元、 13 万元、 11 万元和 14 万元。 假定从第六年开始， 以后各年收益均为 14 万元， 确定的折现率 和本金化率为 10%。分别确定该收益性资产在永续经营条件下和经营 50 年条件 下的评估值。 (1)永续经营条件下的评估过程： 首先， 确定未来五年收益额的现值。 计算中的现值系数， 可从复利现值表中查得。 其次，将第六年以后的收益进行本金化处理，即： 14/ (10%) =140 (万元) 企业评估价值=49.28+140×0.6209=136 (万元)
成本法
重置成本的重置核算法
例 1 ：待估资产为一机器设备，评估师拟运用成本法评估。评估人员采集的成本 资料有： 该机器设备的现行市场价格每台 180000 元， 运杂费 5000 元， 安装成本 为 20000 元，其中原材料 6000 元、人工成本 13000 元、其他费用 1000 元，安装 期限较短。 评估人员分析认为， 被评估资产为外购需安装机器设备， 其重置成本 应包括买价(含增值税)、运杂费、安装成本、其他费用， 由于安装期限较短可 不考虑资金成本。 按重置核算法估算该机器设备的重置成本为： 重置成本=购买价格+运费+安装成本=180000+5000+20000=205000 (元)
例 2：被评估资产为一台 2 年前购置的机器设备。 据调查，该机器设备目前还没 有换代产品。经查验资料，该设备账面原值为 10.2 万元，其中，购买价为 8 万 元，运杂费 1.6 万元，安装费中直接成本 0.4 万元， 间接成本为 0.2 万元。 根据 对同类型设备的调查，现在购买价格比 2 年前上涨 20%，运杂费上涨 80%，安 装费中直接成本上涨 40%，间接成本占直接成本百分率不变。该设备的重置成本 是多少？ (1)计算直接成本 购买价=8×(1+20%) =9.6 (万元) 运杂费=1.6×(1+80%) =2.88 (万元) 安装费中的直接成本=0.4×(1+40%) =0.56 (万元) 直接成本＝购买价＋运杂费＋安装费中的直接成本＝9.6+2.88+0.56=13.04 万元 (2)计算间接成本 间接成本占直接成本的百分率＝0.2÷ (8＋1.6＋0.4) ＝2% 间接成本＝13.04×2%＝0.26 (万元) (3)计算重置成本 重置成本=直接成本+间接成本=13.04+0.26=13.30 (万元) 重置成本的物价指数法 某机床于 1994 年购置安装， 账面原值为 16 万元。 1996 年进行一次改造，改造 费用为 4 万元；1998 年又进行一次改造，改造费用为 2 万元。 若定基价格指数 1994 年为 1.05，1996 年为 1.28，1998 年为 1.35，1999 年为 1.60。 要求：计算该机床 1999 年的重置成本
3
时间
1994
投资 费用 ( 万 16
物价 物价变 指数 动指数 (%) (%)
1.05 1.60/1.05=1.52 1.28 1.60/1.28=1.25
重置 成本 (万元)
16×1.52 4×1.25=5 2×1.19
1996
4
1998
2
1.35 1.60/1.35=1. 19 1.60 1.60/1.60=1
1999
合计
31.7
实体性贬值的使用年限法
例 1 ：被评估资产为企业中的一台设备，评估人员采集到的有关资料有：该设备 1997 年 1 月购进， 2002 年 1 月评估； 该设备的重置成本为 500000 元， 其残值为 2000 元，尚可使用 5 年；根据该设备技术指标，正常使用情况下，每天应工作 8 小时，该设备实际每天工作 5 小时。该设备的实体性贬值为： 资产利用率=5×360×5/5×360×8=62.5% 实际已使用年限=5×62.5%=3.125 (年) 总使用年限=3.125+5=8.125 (年)
资产的实体性贬值= (500000—2000)×3.125/8.125=191538.46
更新改造过的资产的实体性贬值计算
例 2：被评估设备购建于 1992 年， 原始价值 30000 元， 1997 年和 2000 年进行两 次更新改造，主要是添置一些自动化控制装置，投资分别为 3000 元和 2000 元。 2002 年对该资产进行评估， 假设从 1992 年至 2002 年每年的价格上升率为 10%， 该设备的尚可使用年限经检测和鉴定为 6 年，估算该设备的实体性贬值率如下。 估算过程：
①估算设备复原重置成本
投资日期 原始投资额 价格变动系数 复原重置成本 1992 年 30000 2.60 [(1+10％)^10] 78000 1997 年 3000 1.61 [(1+10％)^5] 4830 2000 年 2000 1.21 [(1+10％)^2] 2420 合计 85250 ②计算∑ (复原重置成本×投资年数)
投资日期 复原重置成本 投资年限 复原重置成本×投资年数 1992 年 78000 10 780000 1997 年 4830 5 24150 2000 年 2420 2 4840 合计 85250 808990 ③计算加权投资年限
加权投资年限=808990÷85250=9.5 (年)
④实体性贬值率=9.5÷ (9.5+6)× 100%=61%
4
功能性贬值
例： 某被评估对象是一辈子产控制装置， 其正常运行需 6 名操作人员。 目前同类新 式控制装置所需的操作人员定额为 3 名。假定被评估控制装置与参照物在运营成 本的其他项目支出方面大致相同，操作人员平均年工资福利费约为 6000 元，被 评估控制装置尚可使用 3 年，所得税率为 33%，合用的折现率为 l0%。 根据上述数据资料，估算被评估控制装置的功能性贬值。 (1)计算被评估生产控制装置的年超额运营成本： (6-3)×6000=18000(元)
( 2 ) 估 算 被 评 估 生 产 控 制 装 置 的 年 超 额 运 营 成 本 净 额 ： 18000 × (1-33%)=12060(元) (3)将被评估生产控制装置在剩余使用年限内的每年超额运营成本净额折现累 加，估算其功能性贬值额:
12060×(P/A，10%，3)=12060×2.4869=29992 (元)
经济性贬值
例 1 ：某电视机生产厂家，其电视机生产线年生产能力为 10 万台，由于市场竞 争加剧，该厂电视机产品销售量锐减，企业不得不将电视机生产量减至年产 7 万台(销售价格及其他条件未变) 。这种局面在今后很长一段时间内难以改变。请 估算该电视机生产线的经济性贬值率。
评估师根据经验判断，电视机行业的生产规模效益指数为 0.6。
设备的经济性贬值率为：经济性贬值率=[1- (70000/100000) ^0.6] × 100%=19%
例 2：如果该电视机生产企业不降低生产量， 就必须降价销售电视机。假定原电 视机销售价格为 2000 元/台，经测算每年完成 10 万台的销售量， 售价需降至 1900 元/台， 即每台损失毛利 100 元。经估算，该生产线还可以继续使用 3 年， 企业 所在行业的平均投资报酬率为 10%，试估算该生产线的经济性贬值。
经济性贬值=(100×100000)×(1-33%)×(P/A，10%，3) =16662230(元)
例 3 ：某生产线额定生产能力为 1000 个/月, 已使用三年，目前状态良好，观察估 计其实体性贬值为 15%，在生产技术方面， 此生产线为目前国内先进水平。 但是 由于市场竞争激烈，目前只能运行在 750 个/月的水平上。假设已知其更新重置 成本为 1000000 元， 这种设备的生产规模效益指数 X=0.7。估算此生产线运行于 750 个/月的经济性贬值和继续使用条件下的公平市场价值。 (1) 更新重置成本=1000000 元
(2) 实体性贬值=1000000×15%=150000(元) (3)功能性贬值=0
(4)经济性贬值率=[1- (750/1000) ^0.7] × 100%=18.5% (5)经济性贬值=(1000000-150000)×18.5%=154.700(元) 资产评估价值=1000000- 150000- 154700=695300(元)
例 4：被评估设备建于 1996 年， 帐面价值 100000 元， 2001 年对设备进行了技术 改造，追加技改投资 50000 元， 2022 年对该设备进行评估，根据评估人员的调 查、检查、 对照分析得到以下数据：
(1) 从 1996 年至 2022 年每年的设备价格上升率为 10%；
5
(2)该设备的月人工成本比替代设备超支 1000 元；
(3) 被评估设备所在企业的正常投资报酬率为 10%，规模效益指数为 0.7，所得 税率为 33%；
(4)该设备在评估前使用期间的实际利用率仅为正常利用率的 50%，经技术检 测该设备尚可使用 5 年，在未来 5 年中设备利用率能达到设计要求。
要求：估算被评估设备的重置成本、实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值及被 评估设备的评估值。 (1)计算重置成本
重置成本=100000×(1+10) ^10+ 50000×(1+10) ^5=339894.75 (元) (2)计算实体性贬值
加权投资年限=[ (259374.25×10+80520.5×5)÷339894.75] ×50%=4.41 实体性贬值率=4.41÷(4.41+5) =46.87%
实体性贬值=339894.75×46.87%=159291.81 (元) (3)计算功能性贬值
年超额运营成本=12×1000=12000 (元)
年超额运营成本净额=12000×(1-33%) =8040
功能性贬值=8040×(P/A ，10%，5)=8040×3.7908=30478.03 (4)计算经济性贬值 经济性贬值=0
(5)计算被评估设备评估值
评估值=339894.75-159291.81-30478.03=150124.91
第三章 机器设备
成本法在机器设备的运用
重置成本的核算
例 1 ：被评估资产为一台 2 年前购置的机器设备。据调查，该机器设备目前还没 有换代产品。经查验资料，该设备账面原值为 10.2 万元，其中，购买价为 8 万 元，运杂费 1.6 万元，安装费中直接成本 0.4 万元，间接成本为 0.2 万元。根据 对同类型设备的调查， 现在购买价格比 2 年前上涨 20%，运杂费上涨 80%，安 装费中直接成本上涨 40%，间接成本占直接成本百分率不变。该设备的重置成本 是多少？
(1)计算直接成本
购买价=8×(1+20%) =9.6 (万元) 运杂费=1.6×(1+80%) =2.88 (万元)
安装费中的直接成本=0.4×(1+40%) =0.56 (万元)
直接成本＝购买价＋运杂费＋安装费中的直接成本＝9.6+2.88+0.56=13.04 (万元 (2)计算间接成本
间接成本占直接成本的百分率＝0.2÷(8＋1.6＋0.4) ＝2% 间接成本＝13.04×2%＝0.26 (万元) (3)计算重置成本
重置成本=直接成本+间接成本=13.04+0.26=13.30 (万元)
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例 2:某机床于 2022 年购置安装，账面原值为 16 万元。 2022 年进行一次改造， 改造费用为 4 万元； 2022 年又进行一次改造，改造费用为 2 万元。若定基价格 指数 2022 年为 1.05，2022 年为 1.28，2022 年为 1.35，2022 年为 1.60。 要求：计算该机床 2022 年的重置成本
时间
投资 费用 16
物价 物价变
重置 成本
指数 动指数
2022 2022 2022 2022 合计
1.05 1.60/1.05=1.52
16×1.52 4×1.25=5 2×1.19
4
1.28 1.60/1.28=1.25 1.35 1.60/1.35=1.19 1.60 1.60/1.60=1
2
31.7
机器设备的实体性贬值(使用年限法)
例 9-5 ：被评估资产为企业中的一台设备，评估人员采集到的有关资料有：该设 备 2022 年 1 月购进， 2022 年 1 月评估；该设备的重置成本为 800000 元，其残 值为 6000 元，尚可使用 6 年；根据该设备技术指标，正常使用情况下，每天应 工作 8 小时，该设备实际每天工作 5 小时。 估算该设备的实体性贬值
资产利用率=5×360×5/ (5×360×8) =62.5% 实际已使用年限=5×62.5%=3.125 (年) 总使用年限=3.125+6=9.125 (年)
资产的实体性贬值= (800000—6000)×3.125/9.125=271917.81
机器设备的实体性贬值(修复费用法)
例题： 被评估设备为一储油罐，已经建成并使用了 10 年，估计将来还能再使用 20 年。评估人员了解到，该油罐目前正在维修，其原因是原储油罐因受到腐蚀， 底部已浮现裂纹，发生渗漏，必须更换才干使用。 整个维修计划大约需要花费 350,000 元，其中包括油罐住手使用造成的经济损失、清理布置安全工作环境、 拆卸并更换被腐蚀底部的全部费用。评估人员已经估算出该油罐的复原重置成本 为 2,000,000 元， 现用修复费用法估测油罐的实体性损耗率。 计算过程如下：
可修复部份实体性损耗：350,000 元；
不可修复部份实体性损耗率： 10/(10＋20)×100%＝33.3%；
不可修复部份复原重置成本： 2,000,000－350,000＝1,650,000 元； 不可修复部份实体性损耗：1,650,000×33.3%＝549,450 元； 油罐全部实体性损耗率： (350,000＋549,450)/2,000,000＝45%
7
假若可以得到该油罐的更新重置成本，用更新重置成本乘以45%的实体性损耗 率，就可得到用成本法评估油罐时应该扣除的实体性损耗。
例： 被评估对象为甲企业于 2022 年 12 月 31 日购入的一台设备，该设备生产能 力为年产产品 100 万件，设计使用年限为 10 年，当时的设备价格为 120 万元。 甲企业在购入该设备后向来未将该设备安装使用， 并使设备保持在全新状态。 评 估基准日为 2022 年 12 月 31 日。
评估人员经调查获知， 目前该种设备已经改型， 与改型后的设备相比， 被评 估设备在设计生产能力相同的条件下， 需增加操作工人 2 人，在达到设计生产能 力的条件下每年增加设备运转能耗费用 4 万元。 同时， 由于该设备生产的产品市 场需求下降，要使产品不积压，每年只能生产 80 万件。经调查，根据有关规定， 该种设备自投入使用之日起，10 年必须报废。该类设备的规模经济效益指数为 0.8，评估基准日之前 5 年内，该设备的价格指数每年递增 4%，行业内操作工人 的平均人工费用为每人每月 1200 元 (含工资、 保险费、福利费等)，行业合用折 现率为 10%，企业正常纳税。求该设备于评估基准日的评估值。 1 ．设备重置成本： 120×(1+4%) 3=134.98 2 ．设备实际可利用率： 80/100*100%=80%
3．功能性贬值：(2*1200*12/10000+4*80%)*(1-33%)=4.07
4.07/0.1*{1-1/(1+10%)^10}=40.7*0.6144=25
4 ．经济性贬值率={1-(80/100)^0.8}*100%=16.35%
5 ．评估值= (134.98-25)×(1-16.35%)=109.98×0.8365=92 (万元) 或者评估值 =134.98×(1-16.35%) -25=87.91 (万元)
例： 评估对象为某机器厂的一条国产 I 型机组，该机组于 2022 年 5 月 20 日购置 并投入使用， 其设计生产能力为年产 A 产品 10 万件， 账面原值为 150 万,评估人 员于 2022 年 5 月 20 日(评估基准日)对该机组进行评估,并取得以下相关经济技术 数据:
(1)从 2022 年 5 月至 2022 年 5 月,设备类价格指数情况是:2022 年 5 月比 2022 年 5 月上升了 2%,2022 年 5 月比 2022 年 5 月上升了 1%,2022 年 5 月比 2022 年 5 月下降了 1%,2022 年 5 月与 2022 年 5 月价格水平持平,2022 年 5 月比 2022 年 5 月上升了 2%。
(2) 经评估人员在 I 型机组生产厂家询价,I 型机组的现行出厂价格为 100 万元, 运杂费、安装调试费大约占购置价的25%,据厂家介绍,更为新型的 H 型机组已经 面世,售价较 I 型机组有较大提高; (3)被评估机组从投产到评估基准日, 由于市场竞争的原因,利用率仅为设计能力 的 60%,估计评估基准日后的产权变动会使被评估机组的利用率达到设计要求: (4) 被评估 I 型机组经检测尚可使用7 年;
(5) 被评估 I 型机组与相同生产能力的 H 型机组相比,年运营成本超支额大约在 4 万元摆布;
(6) 假定折现率为 10%。 评估过程：
(一)运用市场重置方式(询价法)评估 I 型机组的过程及其结果 1.重置成本=100×(1＋25％)＝125 (万元)
2.实体有形损耗率=5×60％/(5×60%＋7)×100%=30%
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3.评估值=125×(1-30%)=87.5(万元)
(二)运用价格指数法评估 I 型机组的过程及其结果 1.重置成本=150×(1+2%)(1+1%)(1-1%)(1+2%) =156.04(万元)
2.实体有形损耗率=5×60％/(5×60%＋7)×100%=30% 3.功能性贬值=4×(1-33%)(P/A,10%,7) =2.68×4.8684=13.05 万元
4.评估值=156.04×(1-30%)-13.05=96.18(万元) 关于评估最终结果的意见及理由：
最终评估结果应以运用市场重置方式(询价法)的评估结果为准或者为主(此结果的 权重超过 51%即算为主)。因为,此方法是利用了市场的判断,更接近于客观事实, 而价格指数法中的价格指数本身比较宽泛,评估精度可能会受到影响,故不能以该 评估方法和评估结果为主,或者平分秋色。
第五章 房地产评估
成本法的应用
例： 某建造物建造面积为 320m2，重置价为 2500 元/m2，耐用年限为 40 年，已 使用 7 年，残值率为4％。试用耐用年限法估算(定额法)其现值。 年折旧= (320×2500)×[(1-4%) ÷40] =19200 ( 元/年) 评估现值= (320×2500) -19200×7=665600 (元)
建造物残存法
【例题】某砖混结构二层住宅，宅基地面积 200 平方米，房屋建造面积 240 平方 米，月租金 4800 元， 土地还原利率为 8％，建造物还原利率为 10％，建造物评 估时的剩余使用年限为 25 年，用残存法评估该住宅建造物价格。 年房租总收入＝4800×12＝57600 (元) 年总费用：
房租损失准备费 (以半月租金计) ＝2400 (元)
房产税 (按年租金的 12％计) ＝57600×12％＝6912 (元) 土地使用税 (每年按每平方米 2 元计) ＝200×2＝400 (元) 管理费 (按年租金 3％计) ＝57600×3％＝1728 (元) 修缮费 (按年租金 4％计) ＝57600×4％＝2304 (元) 保险费每年＝576 (元)
年总费用＝2400+6912+400+1728+2304+576＝14320 (元) 年总纯收益＝57600－14320＝43280 (元)
另运用市场比较法求得土地价格为每平方米 1200 元， 则土地总价为： 1200×200＝240000 (元)
归属于土地的年纯收益为： 240000×8％＝19200 (元)
故归属于建造物的年纯收益为： 43280－19200＝24080 (元) 建造物折旧率＝1/25×100％＝4％
建造物价格＝24080÷ (10％+4％)× {1－[1/ (1+14％) ^25]}
=172000×0.9622＝165498.4 (元)
建造物每平方米价格为： 165498.4÷240＝689.58 (元)
9
第七章 企业价值评估
收益法的应用(持续经营)
例 待估企业估计未来 5 年内的预期收益额为 100 万元、 120 万元、 150 万元、 160 万元和 200 万元。并根据企业的实际情况判断，从第六年开始，企业的年预 期收益额将维持在 200 万元，假定折现率与本金化率均为 10％，试估算企业整 体资产价格。
P
n
i000.90911200.82641500.75131600.68302000.6209
1
1 ri r1rn
0.6209
10%1778万元
200
承上例资料， 假如评估人员根据企业的实际情况判断， 企业从第六年起， 收益额 将在第五年的水平上以 2%的增长率保持增长，其他条件不变，试估测待估企业 的价值。
n
[ R ( 1 r ) i ]
R ( 1 g )
n
( 1 r ) n
i
( r g )
i 1
= ( 100 × 0.9091+120 × 0.8264+150 × 0.7513+160 × 0.683+200 × 0.6209 ) +200 (1+2%) / (10%-2%)×0.6209=536+204/8%×0.6209=536+2550×0.6209=2119
折现率的确定
假设社会平均资金收益率为 12%，无风险报酬率为 10%，被评估企业所在行业 的平均风险与社会平均风险的比率为 2，被评估企业长期负债占全部投资资本的 比重为 60%，平均利息率为 10%，所有者权益占 40%。根据上述数据计算以下 指标：
(1)被评估企业自有资本要求的回报率；
(2)用于企业价值评估的折现率或者资本化率。
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