●博士硕士论坛 表２：盈利组和亏损组股票的ＡＲ和ＣＡＲ ・盏 、 “ ｊ （ 堙２ Ｕ ０１；２，；”《经济师》２Ｏ０２年第２期 亏 ＡＲＩ盈Ａ ｃ眦盈 （ 亏 ｔｉ伽ｌ ： Ｉ ２４７７ ０ ００１ ０…２¨１ ０ ０１｛】了 ０（１４２瑚 ¨ Ｉ 啦 ｆ Ｉ ｑ ｌ１咖 ９０６ ０ ００１５ｆ １ ０ ０００８７ ０ ７】ｎ３ ０ ０４１４６８【）＇７３￣２１ ： “ ：如¨㈣１｛ ｔ １４４（￣Ｏ ０。】｝｝１ ０ ０１２４８ Ｏ∞】Ｉ１． ０ ０２ 哪ｎ ｂｌ３ ： Ｉ Ｉｍ：算：ｌ１Ｉｔｌｌ ¨ ｌ６ ＩＩＩ ３４ ｆｔ咖３ ０ １￣）３５１ ５ Ｏ ０２５７０４Ⅱ ３ ： ０ｆ ９７ Ｉｔ Ｈ ２２３ ０呻３虻 ０。０Ｒ９７】Ｏ ０】７３ ４ Ｏ 卫ｌ４ ０ ｌ６４６ 幢 ９】 ｊ ｔ￣）５２ Ｏ Ｏ伽琊５ ０㈣‘ 一Ｏ Ｏ Ｏ。∞惦３ ０盯２３％８ —０ ｎ ３４ ： ０【Ⅲ３９６６ ０（ ３２ ０ ０。７７４ｌ ０吐４１ｆ ６ ０ Ｄ０哦 ９ ０帅２】ｇ０ ０２４５７７ ０ ０卫 ０ ）ｌ ｌｌ— １ 一ｎ㈣： ｎ ０７６￣５ｌ －０ ｎ¨川！ ｎ∞】２２６ ０ ｍ ５２ ０【Ｈ）ｏ２¨Ｉ１２８４３ ０∞２铂 ８ ０Ｏ ７２ Ｏ ００２Ｉ ２】０ ０３３踯】 ０㈣埘 图３ ２ ０ｌ１呻｛４ ｎ ５６ ０ ｆｍ６９： 一０ ０４Ｏ９１￣９ ０叭ｏ２ ０∞１５６７ ０ ０４４０６５ ０幢 （ 【ｍ５ ｎ叭ｌ４ｌ｛１∞靶４２ ０ ０５２卫ｌＯ “００７雕 Ｏ∞５５０９ ０ ０３６１８８ Ｏ喵 】ｄ（、呻８ ｆｔｌⅢ７１６２ ｎ ０】４ 一０１１４５１６ ｌ】 ０ ｏ０ ６ 帅呻ｑ４ ０ ０３２５３ｌ一０ ０２五‘ １Ｈ０ ｌＩ１６９３９ ｎ１ 飕６ ｅ 一Ｂ 一０ Ｏ４甜 １２ ０旧５４ 一ＯｌＩ１２３ Ｏ ０３ ９ ０吐辐９ ｌ Ｉ｝Ｉｎ】５３５ ｎ ．０３４ ０ ０２ 】５ ０删２ 】３ ０。７２４ ０￣３８８６ ０ ０４５２３９ 一Ｕ ０２ ｎ】 】６ ｎ ０Ｅ 。 ｄｆＨ ｝ （１｛１２４９２４ ０旧５４ｆ Ｈ Ｏ Ｃ０１１】３６ ０帅 ９】４ ０ ５３７５ ０１１１５岬 】Ｓ ０ ｅＩ）５６】 一㈣州０ ｎ３Ｉ）５３６ —０ 】５ 一Ｄ咖删 ０ Ｄ呻５ ０ ０４１４９ｌ ０ ＵＩ５醯 囝４ 】｛一ＤｎＨ§１）Ｉ ， ｎ ０ Ｏｍ１２ ｌ６ —０∞５２ ０咖７４０】Ｏ ０拍２８ ０ 蔓 一】３一Ｏ１ｍ５７ ０∞ ０ ０２晒１７ ０ ３０】 】７ ｎｆ 】２４ ０ ００２硒０删２４叫 ０ｆｌｉｒｔ７５ 】２ 舯“ ０１Ｉ哪Ｉ１ Ｄ，３２６％７一Ｏ ０４２７ ｌ８一Ｏ ００１１ ０ ０。ｌ ６ｏ６ ０删Ｉ】黜 －０∞９ｂ —ｎｉ１ ０咕｛ ｎ啊１：３ ０ ０３２帅１一Ｏ ０４】ｊ １９ Ｏ吣】３ｌ ０咖１ ｉ０ｆｌ蛇 ８ ０例ｌｉｌ —ｌ ｎｍ １ ｉ ｒ啪４ ０ ０２８５蛄 ０ ｏ４】８ 一 一Ｏ帅２Ｓ： ｎ∞３３７１ ０ ０３￣６７ ｉ１咖弼 ｛ ｉｆ 刚０ ¨ ０１ ＩⅫ ｎｍ２６３ —０ 】６８ 【 ０吣０７ｌ Ｏ∞０ Ｒ ０（１３８８８３—０哪嘏Ｒ ｉｉ ７ｌ Ｕ ０２１２６ ０ ＮＳ？Ｏ ２２ ０∞ Ｄ ０３９７４３ ０Ｉｍ 一卜ｌ ｌＩＨ）Ｉ＝兰１ 帅 ７４２ ｎ ０２】０５２ ０『）１ ２３ ０ｌＨｌ０２ ０【 ）２８１６ Ｏ ０３９５Ｉ）２ ｎ舯０７６ —６ｌ ｉ］ｆｌｔ１１｝７２ ｆ１ ＨＩ ｎ Ｉ）２０３２９ ０ ０４ ２ｄ ０帅ｎ）】 一０ ００２９ ０ ｎ３８４９ｌ ０ ７３ ５ ｆｔ／３￣ｌ ｆｍ ０ｆ ∞３９ Ｄ州 ２５ Ｉ）ｍ１０４２ ０帅７６８ ０吣９５３３ ０ ｊｌ ０ ｊ ｌｂ 盯 ｎ１｝１７２８７ —０ ０３４６ Ｏ １２２２８ Ｄｎ ６ ０阱１ １ ０｛ ｈ１ ｆ０∞５ ５ Ｉ ｊ” ｎ１３ ０ ０３】 ： 一０ １４６： ０ ６ ０ １１３７１＿４ —０【耵１ ３５ 一０∞吲 ０ｆ１）呻 １ｆｔ ｍ０２７ｊ ０Ｉ＿ｎｑ ｕ ０３３３１４一Ｏ ０加２ ２８一Ｏ帅５ ０∞０５４ｌ ０ ０３Ｉ＿ 】Ｏ“１ ： ¨Ｉ哪 ｕ—Ｃ９６９３ ｎ ０３０６１ ２９ ｎ ０３２９ ０ ０。】８ｌ ｎ ｏ０ 地传达公司的经营业绩情况。在公司的盈利信息公布后．两组 的ＡＲ值继续波动．仍存在较大的超常收益。在盈利信息公布 前后ＡＲ变动情况并没有太大差异，在某种程度上说明，盈利信 息的公布并没有给股价带来太大的影响：由图２和图４的对比 可 看出 在盈利信息公布前 ｃＡＲ值的变动趋势与理想状态 基本相同；但是在盈利信息公布以后，ＣＡＲ值仍在不断变化，特 别是亏损组的ＣＡＲ值反而不断上升，与图４有较大差异： 由以上两组对比可以得出结论，上海股市股价未能充分反 映所有相关信息，从股价的变动情况中并不能反映公司的经营 业绩；另一方面也有可能是信息失真或是分布不对称，盈利信息 报告所公布的数字并不真实，缺乏可信度。总而言之，就盈利信 息而吉，上海般市没有达到半强式有效 参考文献： １ 周文，李友爱收益率相关性、小公司效应与市场有效性 ＿ｊ］．当代经济科学．１９９９（１） ２是世农．黄志琦上市，厶＼司盈利信息报告、股价变动与股 ∞ ０ｆⅢｌ８】５ —０ ０００９ ７６Ｅ ０５２ ！仿 年中撤０布前后上交所样本股的股价变动情况的实证研究发 现．ＡＲ和Ｌ、Ａ』 变动规律与半强式效率的理想状态均有差距。 ｌ｛１ 【和 ３的对比可看出，在上市公司的盈利信息公布 前．｝：ｌ 公可的般价变动与上市公司的经营业绩基车无关，盈利 组与了－Ｎ组的ＡＲ值均往零点附近上下波动，股价并没有准确 市效率的妻证研究［Ｊ］会计研究，１９９７（４） （作者单值：华中科技失学管理学院武汉４３＇００７４） （责鳊：齐未） 大安市农村信用联社开展域外吸储成效显著 ●于德坤 、 ｉ ’ 面对遭受严重旱完、储潭蜃乏酌局面．吉张省大安市采村信用 营理念，大力开展域外咀储业务．用远水解近渴。全社千鄙职工在‘ ‘ 联社２０１ｉｌ正前【０ 月酌储蓄存款余额依然保持增长势击 善中有 ・Ｈ－Ｈｉ万元的域外存软。有力地支持了受宜表户酌农业生产 ｒ 戈安市杠村信 联社担负信贷支持全市２８万农民生展生产的 做好奉地储蓄业务服务的同时，采取打求储电话、写求储信件等万ｔ 式大力开展域外哑储，大力开展域外嗄储沽动．为大安市农村信用 琏社增加丁一笔 财潭”，壮大了曼农实力 ２，￣０１年前１０十月．谊社 重任连续几年的农业遭兜，致使大部分在民增收趋缓．生产资金 ．共发放各项支农贷款８２０１万元．比上年同期事投放１２９０万元，有力＇ 地支持丁农村的特色经济叟展。 （作者单住：大安市农村信用联社吉林１３１３００） （责嫡：若挂】 ．垣麸大安市农对信用联社蛆毁存款工作．遇到了很大的难题，导 如何玻解这几难题＇大安市农村信用联社领导一班人， 潍头 ’，鼓联社支农贷款的支付能力有所减弱。 抓起．在充争调研论证的基础上，借助 招商引资”、“借鸡生蛋”酌蛀 ５ ｝ 维普资讯 http://www.cqvip.com
《经济Ｎ｝２ｏｏ２年第２期 ●博士硕士论坛 如何ｇｔ待我国收入分配差距拉大 摘要：文章认为，收＾分配差距拉太将导致国内消费需求 不足，阻碍劳动生产效率提高。文章就如何治理收＾分配差ｊＥ 扭太提出了系统的对策： 关键词：收＾分配差距拉太 中圈分类号：Ｆ２２４ ｌ１文赫标识码：Ａ 文章编号：１００４ ４９１４ ｃ２０００２）０２—０３１—０２ 一、我国现阶段收入分配差距已经拉大 我国居民的收入差距主要体现在以下三个方面： ｌ地区间收入差距 沿海与内地、经济发达与欠发达地区、 改革开放先行区与后行区，在收入水平方面差距拉大：如从东、 中、西部来看．城镇居民收入差距１９８５年为１ １５：０．８８ １．１９９０ 年扩大到１ ２８：０ ９７：１，ｌ９９４年扩大为１．４１：０ ９５：１，１９９８年达 到１．６２：ｌ ０２：１。这种差距目前还有继续扩大的趋势。事实 上，我国２０００多万绝对贫困人口（人均年收入低于６２５元）主要 集中于中西部地区也说明了这一点。 ２城乡收入差距。１９９４－－１９９７年，我国城乡居民收入比分 别是２ ８６倍、２．７１倍、２．５１倍、２ ４７倍，呈缩小趋势；而ｌ９９７— １９９９年分别是２ ４７倍、２ ５ｌ倍、２．６５倍，呈扩大趋势；而且 １９９４年城乡居民收入绝对数差距为２２７５ ２元，１９９９年扩大为 ３６４３．７元．收入绝对差距扩大十分明显。 ３行业收入差距。金融保险、邮电通信、航空运输，铁路等 垄断行业，职工待遇高且增长快：”八五 期问，人均收入增长最 快的行业为邮电行业，共增长３ １９倍。而受国民经济结构调整 冲－寻较大的纺织、机电等行业和基础产业中的农林牧、水利、地 质勘探等行业．其人均年收入在ｌ２行业中处于低列，增长缓慢． 相当一部分职工生活困难。以１９９７年为倒，当年航空运输业、 邮电通信业与制造业职工工资之比为２．８４：２ ０３：１，可见行业 间收入差距对照鲜明。 二、收入分配差距拉大的危害 ｌ导致国内消费需求严重不足，阻碍经济增长速度的提高。 进入ｌ２０世纪９０年代以来，随着我国市场供求状态由卖方市场 向买方市场转变，推动经济增长的主要力量便由投资需求转为 消费需求 统计资料表明，在１９９０－－１９９３年的经济启动和回升 阶段，最终消费需求对国民经济增长的贡献率达到５５％以上。 但１９９４年以后的贡献率则呈明显下降趋势，其中１９９７年为 ３５ ８８％，１９９８年为３３％：其主要原因是消费市场疲软、内需严 重不足，致使产品销售不畅，企业效益下精，经济增速放慢。而 消费需求不足在很大程度上是收入分配问题造成的。 根据凯恩斯的消费函数理论，消费与收入的关系可以表述 为：ｃ＝ａ—ｂＹ其中，Ｃ表示总消费需求，ａ是一个常数，表示自发 消费，ｂ表示边际消费倾向，Ｙ表示可支配收入。由此可见．消 费水平的高低主要取决于两个因素：一是居民的可支配收入．＝ ●宋红梅 是边际消费倾向 消费水平的高低与收人水平以及边际消费倾 向都呈正相关关系。然而，根据边际消费倾向递减规律．随着啦 入水平提高，边际消费倾向有 断下降的趋势 也就是说．收人 水平越高的人边际消费倾向越低，而收入水平越低的人边际消 费倾向越高。因此，在其他条件不变的情况下，收入分配差距越 大，则边际消费倾向越低，消费需求相成就会减少。 从我国近些年的实际情况来看，由于收入分配差距日趋扩 大出现一个巨大的收入断层，社会上确实出现丁”有钱的人不想 消费、想消费的人没钱”这种局面，这一点已成为我国边际消费 倾向不断下降的主要原因。１９９５年边际消费倾向为ｏ．８４５． １９９６年 １９９７年分别下降至ｏ ７３３、ｏ ５７６ 时至今日边际消费 倾向还没出现回升的趋向。这不仅影响消费需求的增加．电直 接削弱了投资乘数的杠扦作用（投资乘数等于边际储蓄倾向的 倒数；边际储蓄倾向＝１边际消费倾向）。 ２严重影响广大劳动者的工作积极性．阻碍劳动生产效率 的提高。劳动者是生产力诸要素中最具有主观能动性的因素， 他们的劳动态度、热情、信心直接影响着实际的劳动投入，进而 影响到劳动生产率，而在劳动仍为谋生手段的今天，收入高低、 待遇好坏是吸引劳动者、激发劳动者积极性、创造性的最重要因 素。如果收入分配不公，不能实现按劳取酬，必然挫伤相当一部 分劳动者的积极性，影响其刨造力发挥．降低全社会生产效率。 有一种观点认为，收入差距拉大有助于提高效率。因为收 入差距拉大后财富集中于少数人手里、可以减少财富的非生产 性消费．扩大生产投资；而且可以产生富人的示范效应，激发低 收入者的进取精神．进而促进效率提高与经济增长 应该说．这 种观点在一国资本原始积累或者资本短缺的条件下是正确的． 在国经济发展起飞的初始阶段收入差距扩大也不可避免 但 是，我国现阶段已基本完成资本的原始积累，资本短缺也被产品 的过剩所取代，消费不足已成为制约经济增长最关键的因素： 在这种条件下，收入差距扩大就不仅不能提升效率，反而会破坏 并降低效率。例如，由于务农收入太低，甚至在很多地方单纯务 农还会亏损，不仅导致农村购买力低下，而且导致成千上万年富 力强的劳动者流向城镇或其他行业．留在农村的仅仅是老弱病 残，使农业劳动生产率难以真正提高，甚至已损害 Ｊ农业作为国 民经济基础的地位。而高收入者的富裕资盎大多作为储蓄存入 银行或者投入证券市场成为社会游资。 ３导致两极分化，激化社会矛盾，使社会公平和共同富裕的 目标难以实现。如前所述，我国城乡之间、地区之间 及不同行 业之间的收入差距已逐步超出台理界限之外，这种状况如不加 以遏制继续发展下去，极可能陷入“富者愈富、贫者愈贫”的恶性 循环．最终出现社会的两极分化，偏离甚至于背离社会公平和共 同富裕的社会主义发展目标。 当前，我国社会业已形成由一少部分高收（下转第５６贞）
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