财务报表分析报告二
格 力 营 运 能 力 分 析
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一、公司概述
珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是
目前全球最大的集研发、生产、销售、格力标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力”品牌空调，，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。
二、营运能力分析与财务指标
（一）营运能力分析 1、营运能力的涵义
企业营运能力（Analysis of Enterprises' Operating Capacity），
主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。 2、营运能力分析的目的
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。
第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。
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第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。
3、选择评价资产营运能力的指标的原则
反映企业资产营运能力的指标有许多，要正确分析评价企业资产营运能力，首先必须正确设计评价资产营运能力的指标体系。设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下原则：
（1）资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求企业资产营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转产尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造尽可能多的纯收入。
（2）资产营运能力指标应体现多种资产的特点企业的资产包括固定资产和流动资产，它们各有其特点。对于固定资产应考虑它的使用价值与价值相脱离的特点，指标计算上，从两方面加以考虑；对于流动资产，主要应体现其流动性的特点。
（3）资产营运能力指标应有利于考核分析应尽量采用现行制度规定的考核指标，或根据现有核算资料可以计算并便于分析的指标，否则，指标再好也没有实际意义。 4、营运能力分析的内容
根据营运能力分析的含义与目的，企业营运能力分析的内容主要包括以下几方面:
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(一)全部资产营运能力分析 全部资产营运能力分析的内容包括： （1）全部资产产值率分析； （2）全部资产收入率分析； （3）全部资产周转率分析。
(二)流动资产营运能力分析 流动资产营运能力分析的内容包括： （1）全部流动资产周转率分析； （2）全部流动资产垫支周转率分析； （3）流动资产周转加速效果分析； （4）存货周转率分析； （5）应收账款周转率分析。
(三)固定资产营运能力分析 固定资产营运能力分析的内容包括： （1）固定资产产值率分析； （2）固定资产收入率分析。
（二）格力营运能力财务指标
表一给出了格力2011年、2012年和2013年的营运能力财务指标的数据。
表一：格力营运能力财务指标
格力运营能力指标 财务指标 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天) 2013 71.3734 5.0439 2012 73.5222 4.8965 2011 68.5615 5.2508 4
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存货周转天数(天) 存货周转率(次) 固定资产周转率(次) 总资产周转率(次) 总资产周转天数(天) 流动资产周转率(次) 股东权益周转率(次)
67.9771 5.2959 8.8695 0.9834 366.0769 1.2565 3.7632 85.4174 4.2146 9.7241 1.0304 349.3789 1.2664 284.2704 4.3221 76.7803 4.6887 12.5408 1.1027 326.4714 1.3169 273.3693 5.1348 流动资产周转天数(天) 286.5101 格力主要营运能力指标40035030025020015010050020112012年份2013应收账款周转率(次)应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)存货周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)总资产周转天数(天)流动资产周转率(次)流动资产周转天数(天)股东权益周转率(次)
图一：格力主要营运能力指标分析
图一给出了格力2011年、2012年和2013年的营运能力财务指标数据的对比图。
（三）同行业企业营运能力财务指标
表二给出了美的营运能力财务指标数据。
表二：美的运营能力指标
美的运营能力分析 财务指标 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天) 2013 13.598 26.4745 2012 10.3804 34.6807 2011 15.9443 22.5786 5
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存货周转天数(天) 存货周转率(次) 固定资产周转率(次) 总资产周转率(次) 总资产周转天数(天) 流动资产周转率(次) 股东权益周转率(次)
55.3616 6.5027 6.069 1.3101 274.7882 2.0014 3.349 67.2734 5.3513 5.4307 1.1523 312.4186 1.7749 202.8283 3.2411 59.9231 6.0077 9.1255 1.662 216.6065 2.454 146.6993 5.0877 流动资产周转天数(天) 179.8741 美的主要营运能力指标35030025020015010050020112012年份2013应收账款周转率(次)应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)存货周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)总资产周转天数(天)流动资产周转率(次)流动资产周转天数(天)股东权益周转率(次)
图二：美的主要营运能力指标分析
图二给出了美的营运能力财务指标对比图。
表三给出了海尔营运能力财务指标数据。
表三：海尔运营能力指标
财务指标 海尔运营 能力分析 应收账款周转率(次) 存货周转天数(天) 存货周转率(次) 2013 20.2938 38.9135 9.2513 2012 21.943 16.4061 39.3977 9.1376 2011 28.2051 12.7636 30.4767 11.8123 应收账款周转天数(天) 17.7394 6
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固定资产周转率(次) 总资产周转率(次) 总资产周转天数(天) 流动资产周转率(次) 股东权益周转率(次)
16.0666 1.5625 230.4 1.9382 4.8835 16.215 1.7863 201.5339 2.2484 160.1139 5.923 19.0491 2.1354 168.5867 2.6833 134.1632 7.0062 流动资产周转天数(天) 185.7393 海尔主要营运能力指标250200150100500应收账款周转率(次)应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)存货周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)总资产周转天数(天)流动资产周转率(次)20112012年份2013流动资产周转天数(天)股东权益周转率(次)
图三：海尔主要营运能力指标分析
图三给出了海尔营运能力财务指标对比图。
表四给出了海信营运能力财务指标数据。
表四：海信运营能力指标
财务指标 应收账款周转率(次) 海信运营 能力分析 存货周转天数(天) 存货周转率(次) 固定资产周转率(次) 2013 21.6274 51.4117 7.0023 20.6081 2012 22.0998 16.2897 51.1226 7.0419 21.6332 2011 25.2477 14.2587 46.6521 7.7167 22.028 应收账款周转天数(天) 16.6456 7
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总资产周转率(次) 流动资产周转率(次) 股东权益周转率(次)
1.4943 1.7501 2.9743 1.4683 245.1815 1.7131 210.1454 3.0981 1.6428 219.1381 1.8626 193.2782 3.5853 总资产周转天数(天) 240.9155 流动资产周转天数(天) 205.7025 海信主要营运能力指标25020015010050020112012年份2013应收账款周转率(次)应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)存货周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)总资产周转天数(天)流动资产周转率(次)流动资产周转天数(天)股东权益周转率(次)
图四：海信主要营运能力指标分析
图四给出了海尔营运能力财务指标对比图。
表五给出了科龙营运能力财务指标数据。
表五：科龙运营能力指标
财务指标 应收账款周转率(次) 科龙运营 能力分析 应收账款周转天数(天) 存货周转天数(天) 存货周转率(次) 固定资产周转率(次) 2013 15.7128 22.9113 40.0351 8.9921 10.7692 2012 14.3105 25.1564 39.3395 9.1511 9.1363 2011 14.512 24.8071 40.852 8.8123 8.9306 8
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总资产周转率(次) 总资产周转天数(天) 流动资产周转率(次) 流动资产周转天数(天) 股东权益周转率(次)
科龙主要营运能力指标16014012010080604020020112012年份2.3019 2.2522 2.3621 156.3925 159.8437 152.4068 3.562 101.0668 9.635 3.6581 98.4117 12.4975 3.9829 90.3864 17.8482 应收账款周转率(次)应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)存货周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)总资产周转天数(天)流动资产周转率(次)2013流动资产周转天数(天)股东权益周转率(次)
图五：科龙主要营运能力指标分析
图五给出了科龙营运能力财务指标对比图。
三、营运能力指标分析
（一）总资产周转率 1、定义
总资产周转率（Total Assets Turnover）是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。 2、计算公式
总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额
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总资产周转天数=360÷总资产周转率（次）
公式中：营业收入净额是减去销售折扣及折让等后的净额。平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值。数值取自《资产负债表》
其计算公式为：平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况 下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。 3、总资产周转率的应用
总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。
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4、应用中的缺陷
总资产周转率公式中的分子是指扣除折扣和折让后的销售净额，是企业从事经营活动所取得的收入净额；而分母是指企业各项资产的总和，包括流动资产，长期股权投资，固定资产，无形资产等。众所周知，总资产中的对外投资，给企业带来的应该是投资损益，不能形成销售收入。可见公式中的分子，分母口径不一致，进而导致这一指标前后各期及不同企业之间会因资产结构的不同失去可比性。 5、格力与同行业企业的对比
表六：同行业总资产周转率对比
格力 美的 海尔 海信 科龙
2011 1.1027 1.662 2.1354 1.6428 2.3621
2012 1.0304 1.1523 1.7863 1.4683 2.2522
2013 0.9834 1.3101 1.5625 1.4943 2.3019
总资产周转率
总资产周转率2.521.510.5020112012年份2013格力美的海尔海信科龙
图六：同行业总资产周转率对比图
从图六可以看出，格力的总资产周转率处于同行业中的较低地
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位。说明格力周转速度较慢，销售能力较弱，资产利用效率较低。
从时间轴来看，格力总资产周转率一直处于下降阶段（格力总资产周转率2011年为1.1027，2012年为1.0303，2013年为0.9834）。说明格力总资产周转速度在减慢，资产利用率在降低。
（二）流动资产周转率 1、定义
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流
动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。 2、计算公式
流动资产周转率（次）=主营业务收入/平均流动资产总额X100%
主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要经营活动取得的收入减去折扣与折让后的数额。
数值取自《利润及利润分配表》
平均流动资产总额是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平均值。数值取自企业《资产负债表》。
平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2 3、意义
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部
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资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。 4、格力与同行业企业流动资产周转率的对比
表七：同行业流动资产周转率对比
格力 美的 海尔 海信 科龙
2011 1.3169 2.454 2.6833 1.8626 3.9829
2012 1.2664 1.7749 2.2484 1.7131 3.6581
2013 1.2565 2.0014 1.9382 1.7501 3.562
流动资产周转率
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流动资产周转率5432102011
格力美的海尔海信科龙2012年份2013
图七：同行业流动资产周转率对比图
从图七可以看出，格力的流动资产周转率在同行业中处于较低水平。说明格力的周转速度慢，流动资产利用率较低，这时则需要补充流动资金参加周转。流动资产利用率低会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
从时间轴来看，2011年、2012年和2013的流动资产周转率基本持平，并保持稳定。 （三）固定资产周转率 1、定义
固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率. 固定资产周转率有三种表现形式：
固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值 固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2
（2）固定资产周转天数=365/固定资产周转率
（3）固定资产与收入比=平均固定资产净值/销售收入 注
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意：固定资产原价、固定资产净值和固定资产净额的区分：固定资产原价是固定资产的历史成本（通常为购入时的入账价值）；固定资产净值=固定资产原值-累计折旧；固定资产净额（又称固定资产账面价值）=固定资产原价-累计折旧-已计提减值准备固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。固定资产周转天数表示在一个会计年度内，固定资产转换成现金平均需要的时间，即平均天数。固定资产的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。固定资产与收入比表示每1元销售收入需要的固定资产。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度。 2、固定资产周转率的注意事项
（1）这一指标的分母采用平均固定资产净值，因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其可比性问题。
（2）当企业固定资产净值率过低(如因资产陈旧或过度计提折旧)，或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。
3、格力与同行业企业的固定资产周转率的对比
表八：同行业固定资产周转率对比
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固定资产周转率
格力 美的 海尔 海信 科龙 2011 12.5408 9.1255 19.0491 22.028 8.9306 2012 9.7241 5.4307 16.215 21.6332 9.1363 2013 8.8695 6.069 16.0666 20.6081 10.7692
固定资产周转率252015105020112012年份2013
格力美的海尔海信科龙图八：同行业固定资产周转率对比图
从图八可以看出，格力的固定资产周转率处于同行业的中等水平。说明格力对固定资产的利用率处于中等水平，它反应了企业资产的利用程度。
从时间轴上来看，格力的固定资产周转率2011年为12.5408，2012年为9.7241，2013年为8.8695，一直处于下降阶段。说明格力固定资产的利用程度一直在下降。 （四）应收账款周转率
1、基本概念
应收帐款周转率 公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重
的地位。公司的应收帐款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大
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幅提高。应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
2、计算公式的解析
（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年中周转的次数，或
者说明1元应收账款投资支持的销售收入。
（2）应收账款周转天数，也称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。
（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。
3、在财务中的意义
一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊
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销成本时，会影响企业的盈利水平。有一些因素会影响应收帐款周转率和周转天数计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收帐款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都会对应收帐款周转率或周转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。
4、格力与同行业应收账款周转率的比较：
表九：应收账款周转率对比
格力 美的 海尔 海信 科龙
2011 68.5615 15.9443 28.2051 25.2477 14.512
2012 73.5222 10.3804 21.943 22.0998 14.3105
2013 71.3734 13.598 20.2938 21.6274 15.7128
应收账款周转率
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应收账款周转率8070605040302010020112012年份2013
格力美的海尔海信科龙图九：格力与同行业应收账款周转率对比图
从图九中可以看出，格力的应收账款周转率处于同行业的最高水平。表明格力收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强，同时应收账款周转天数也越短。
从时间轴来看，格力的应收账款周转率先增长后下降（2011年为68.5615，2012年为73.5222，2013年为71.3734）。
（五）应收账款周转天数
1、定义
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。 是应收账款周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。是衡量公司需要多长时间收回应收账款，属于公司经营能力分析范畴。 由于大多数行业都存在信用销售，形成大量的应收账款，如何能更快将这些应收账款收回变为真金白银对公司持续运转至关重要，如果周转天数延
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长，回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。在相同行业内，应收账款周转天数越短的公司通常有较强的竞争力。应收账款周转天数加上存货周转天数再减去应付账款周转天数即得出公司的现金周转周期这一重要指标。 企业设置的标准值：100
2、应收账款周转天数的计算公式
应收账款周转天数=360/应收账款周转率=平均应收账款×360
天/销售收入=平均应收账款/平均日销售额 应收账款周转率=（赊销净额/应收账款平均余额）=（(销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣)/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2])
3、应收账款周转天数的意义
应收账款周转天数表示在一个会计年度内，应收账款从发生到收回周转一次的平均天数（平均收款期），应收账款周转天数越短越好。应收账款的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。应收账款分析指标还可以应用于会计季度或会计月度的分析。 4、格力与同行业应收账款周转天数的比较：
表十：应收账款周转天数对比
应收账款
周转天数
格力 美的
2011 2012 2013 5.2508 4.8965 5.0439 22.5786 34.6807 26.4745
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海尔 海信 科龙 12.7636 16.4061 17.7394 14.2587 16.2897 16.6456 24.8071 25.1564 22.9113 应收账款周转天数403530252015105020112012年份2013 格力美的海尔海信科龙图十：格力与同行业应收账款周转天数对比 从图十可以看出：格力的应收账款周转天数在同行业中处于优势地位。格力的周转天数少，说明应收账款变现的速度快，资金被外单位占用的时间短，管理工作的效率高。 从时间轴来看，格力近三年的应收账款周转天数基本保持稳定（2011年为5.2508，2012年为4.8965，2013年为5.0439）。 （六）存货周转率
1、定义
存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效
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率，增强企业的短期偿债能力。 存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅可以用来衡量企业生产经营各环节中存货运营效率，而且还被用来评价企业的经营业绩，反映企业的绩效。
存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。 存货周转率（inventory turnover）又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。其计算公式如下： 存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额 （还有一种是存货周转率（次数）=营业收入/存货平均余额，该式主要用于获利能力分析） 其中：平均存货余额 =（期初存货+期末存货）÷2, 存货周转天数=计算期天数/存货周转率（次数）
存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
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2、计算方式
存货周转率有两种不同计价基础的计算方式。一是以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。二是以收入为基础的存货周转率，即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。 其计算公式为：
成本基础的存货周转次数=营业成本/存货平均余额 收入基础的存货周转次数=营业收入/存货平均余额 其中：存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
收入基础的存货周转次数 - 成本基础的存货周转次数 = 毛利 / 存货平均余额
存货周转率也可以用周转天数表示，计算公式为：成本基础的存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均余额*360/营业成本 收入基础的存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均余额*360/营业收入。
3、格力与同行业企业存货周转率的比较：
表十一：格力与同行业存货周转率对比
格力 美的 海尔
2011 2012 4.6887 4.2146 6.0077 5.3513 11.8123 9.1376
2013 5.2959 6.5027 9.2513
存货周转率
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海信 科龙 7.7167 8.8123 7.0419 9.1511 7.0023 8.9921 存货周转率1412108642020112012年份2013 格力美的海尔海信科龙图十一：格力与同行业存货周转率对比图 从图十一来看，格力的存货周转率处于同行业劣势地位，说明格力存货周转率较低，表明企业存货资产变现能力较弱，存货及占用在存货上的资金周转速度越慢。 从时间轴上来看，近三年格力的存货周转率先小幅下降后增长（2011年为4.6887，2012年为4.2146，2013年为5.2959），说明格力存货资产变现能力在逐渐增长。 （七）存货周转天数 1、定义
存货周转天数(Days sales of inventory) 是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。民间非营利组织资金占用在存货的时间越短，存货管理
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工作的效率越高。
2、存货周转天数的计算公式
存货周转天数=360/存货周转次数 存货周转次数=销售成本/存货平均余额 存货平均余额=(年初余额+年末余额)/2
也即，存货周转天数=360/存货周转次数=360/(销售成本/存货平均余额)=(360*存货平均余额)/销售成本={360*[(年初余额+年末余额)/2]}/销售成本。存货周转分析指标也可用于会计季度和会计月度等的存货周转分析。将360天对应的计算数值转换为90天和30天分别对应的计算数值即可。
3、存货周转天数的意义
存货周转天数这个数值是越低越好，越低说明公司存货周转速
度快，反映良好的销售状况。该比率需要和公司历史上的数据及同行业其他公司对比后才能得出优劣的判断。存货周转天数加上应收账款周转天数再减去应付账款周转天数即得出公司的现金周转周期这一重要指标。
存货周转天数表示在一个会计年度内，存货从入账到销账周转一次的平均天数（平均占用时间），存货周转天数越短越好。存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。存货周转次数表示一个会计年度内，存货从入账到销账平均周转多少次。
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存货周转次数越多越好。
存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
存货周转速度反映存货管理水平。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
4、格力与同行业企业的存货周转天数的对比
表十二：格力与同行业存货周转天数对比
格力 美的 海尔 海信 科龙
2011 76.7803 59.9231 30.4767 46.6521 40.852
2012 85.4174 67.2734 39.3977 51.1226 39.3395
2013 67.9771 55.3616 38.9135 51.4117 40.0351
存货周转天数
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存货周转天数10080604020020112012年份2013 格力美的海尔海信科龙图十二：格力与同行业存货周转天数对比图 从图十二可以看出，格力的存货周转天数较多，在同行业中处于劣势地位。说明格力的存货周转天数较多，存货周转次数较少，企业变现能力较弱。格力在今后应该提高存货周转率，缩短营业周期和存货周转天数，可以提高企业的变现能力。 从时间轴来看，格力存货周转天数先上升后下降（2011年为76.7803，2012年为85.4174，2013年为67.9771）。格力的变现能力先减弱后增强。 四、结论
从营运能力指标分析来看，有以下结论：
1.总资产周转率：格力的总资产周转率处于同行业中的较低地位。说明格力周转速度较慢，销售能力较弱，资产利用效率较低。从时间轴来看，格力总资产周转率一直处于下降阶段（格力总资产周转率2011年为1.1027，2012年为1.0303，2013年为0.9834）。说明格力总
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资产周转速度在减慢，资产利用率在降低。
2.流动资产周转率：格力的流动资产周转率在同行业中处于较低水平。说明格力的周转速度慢，流动资产利用率较低，这时则需要补充流动资金参加周转。流动资产利用率低会形成资金浪费，降低企业盈利能力。从时间轴来看，2011年、2012年和2013的流动资产周转率基本持平，并保持稳定。
3.固定资产周转率：格力的固定资产周转率处于同行业的中等水平。说明格力对固定资产的利用率处于中等水平，它反应了企业资产的利用程度。从时间轴上来看，格力的固定资产周转率2011年为12.5408，2012年为9.7241，2013年为8.8695，一直处于下降阶段。说明格力固定资产的利用程度一直在下降。
4.应收账款周转率：格力的应收账款周转率处于同行业的最高水平。表明格力收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强，同时应收账款周转天数也越短。从时间轴来看，格力的应收账款周转率先增长后下降（2011年为68.5615，2012年为73.5222，2013年为71.3734）。
5.应收账款周转天数：格力的应收账款周转天数在同行业中处于优势地位。格力的周转天数少，说明应收账款变现的速度快，资金被外单位占用的时间短，管理工作的效率高。从时间轴来看，格力近三年的应收账款周转天数基本保持稳定（2011年为5.2508，2012年为4.8965，2013年为5.0439）。
6.存货周转率：格力的存货周转率处于同行业劣势地位，说明格力存
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货周转率较低，表明企业存货资产变现能力较弱，存货及占用在存货上的资金周转速度越慢。从时间轴上来看，近三年格力的存货周转率先小幅下降后增长（2011年为4.6887，2012年为4.2146，2013年为5.2959），说明格力存货资产变现能力在逐渐增长。
7.存货周转天数：格力的存货周转天数较多，在同行业中处于劣势地位。说明格力的存货周转天数较多，存货周转次数较少，企业变现能力较弱。格力在今后应该提高存货周转率，缩短营业周期和存货周转天数，可以提高企业的变现能力。从时间轴来看，格力存货周转天数先上升后下降（2011年为76.7803，2012年为85.4174，2013年为67.9771）。格力的变现能力先减弱后增强。
综合以上来看，格力营运能力在同行业中属于中下等水平。
五、建议
1.在充分考虑公司的信用政策情况下，加强公司应收账款的管理力度，尽可能减少收费费用和坏账，加快资金的回笼。
2.加强公司存货的管理分析，加快存货的销售速度，及时回笼资金。 3.追求高能效产品销售占比的提升和消费升级需求的满足。技术创新能力能否快速提升，以满足市场竞争和消费结构变化的要求，将是其未来制胜的关键。
4.加强公司营运管理，增强企业的资产周转率，提高公司的效益。
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