考试形式：开卷 考试时间：120分钟
一、是非判断题（共24分，每题3分。对者打√，错者打×。）
1、使用国有资本不用还本付息，因而国有资本的资本成本是最低的。（ ） 2、在票面利率高于市场利率的情况下，债券溢价发行。 3、资金成本是指企业使用资金所支付的代价。
（ ）
（ ）
4、对于互斥型投资方案，不能直接用内部收益率法评价方案的优劣。（ ） 5、资产负债表是反映企业一定期间财务状况的会计报表。
（ ）
6、我国企业的所有者权益包括实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等几个组成部分。
（ ）
（ ）
7、随营业总额的变动而变动的成本，称为变动成本。
8、总资产报酬率是客观反映企业总资产使用效益的指标。 （ ）
二、论述题（共16分）
你是否赞同 “企业管理的中心是财务管理, 财务管理的中心是现金管理”? 请全面论述你的观点。
三、讨论题（60分）
杜邦公司调整资本结构的努力
美国杜邦公司成立于1802年。在整个19世纪,公司致力于化学制品和纤维制品的开发和
生产, 逐渐成为美国最大的化学制品公司和行业的技术领先者。 1980年,公司被《幸福》杂志评选为全美500家最大工业企业中的第15位。
过去, 杜邦公司一直以保守的财务政策而著名。但是, 到20世纪60年代末, 纤维和塑料行业的竞争增加了杜邦公司维持其保守的财务政策的难度。化学制造行业的迅速扩张引起产品价格大幅下降 , 使得杜邦公司的毛利和资本报酬率一路下滑, 尽管销售收入增加, 杜邦公司1970年的净利润仍比1965年下降了19% 。70年代期间,这种情况没有改善, 反而更加恶化。在1973~1975 年,公司的净利润、总资本报酬率和每股收益的下降均超过50% 以上, 自身积累资金的能力大大不足。
为了应付经营中资金短缺和降低成本, 公司削减了股票发行计划和营运资本的数量,
第 1 页 共 5 页
但是资金短缺的问题仍然没有解决。杜邦公司被迫转向债务筹资，公司增加了短期借款, 发行了长期债券, 使得公司负债比率从1972年的7%上升到1975年的27%, 利息保障倍数从 38.4下降到4.6 。此后的5 年中, 公司不断努力削减债务, 提升经营业绩, 使得1979年末负债比率下降到20%, 利息保障倍数也因升到11.5 。在此期间, 虽然公司遇到困难, 但仍然保持了AAA 级债券的地位。
然而,1981年的收购案使得杜邦公司完全偏离了原有的财务政策。80亿美元的收购价使得杜邦公司不得不发行了39亿美元普通股和38.5亿美元浮动利率债券。此外, 还要承担被收购公司科纳克19亿美元的负债。杜邦公司的负债比率急增到40%, 债券等级首次从 AAA 级下滑到 AA 级。
1982年石油价格波动和行业经济衰退对合并后的杜邦公司无疑是雪上加霜。尽管公司收入是1979年的2.5倍, 但净利润却低于合并之前, 总成本报酬率下降了50%, 每股收益下降了40% 。
为恢复公司以前的融资环境, 杜邦利用固定利率的长期债务替换了浮动利率债务, 负债比率降到36%, 但利息保障倍数仍很低, 公司仍然处于 AA 级债券之列。
20 世纪80年代后半叶, 杜邦财务管理人员面临新的困惑: 是保持传统的财务政策, 努力维持低负债比率(比如25%) 和AAA 级债券等级, 还是永久放弃传统的保守财务政策 , 保持40%的负债比率。
要达到前一目标, 只有依靠发行大量的权益资本。但是由于受到失败的收购案和经济衰退的影响, 资本市场对杜邦股票的评价不高。此外, 权益资本的高成本也加重了筹集大额权益资本的困难。而如果确立负债率40%的资本结构政策, 企业的许多财务指标都可能好转。在经济复苏假设下, 高负债政策会获得较高的每股收益、股利和权益报酬率。但是在经济衰退假设下, 每股收益和权益报酬率在高负债政策下会下滑得更快。
要求:
(1) 结合案例, 说明公司资本结构的形成受到哪些因素的影响。 (2) 如果你是杜邦财务经理, 你会向董事会建议采用哪种财务政策。
《财务管理学》模拟试卷 B
考试形式：开卷 考试时间：120分钟
第 2 页 共 5 页
一、问答题（每题12分，共60分）
1、简述企业财务管理的整体目标和分部目标。 2、怎样认识企业财务活动的基本环节？ 3、简述营运资金的特点。 4、简述普通股票的利弊及筹资策略 5、简述企业税后利润分配的基本程序。
二、案例题（共40分）
黄同学大学毕业以后，一直没有找到适合自己条件的工作。在大学三年级的时候，他曾经想和其他系里的同学开设一家公司，但家里人坚决反对，又苦于大家缺乏资金，这个想法也就暂时搁置了下来。现在毕业以后，自己能为自己的将来作打算了，虽然自己学习的是经济管理专业，但是在大学里也多多少少懂得一些计算机知识，因此准备开设一间属于自己富有个性的网络咖啡屋，一面提供上网，一面提供咖啡等软饮料和食品等。因此黄同学觉得自己的创意还不错，但是开设一间网络咖啡屋需要各个方面的调查，黄同学调查了哪些方面呢?
调查情况
1．络屋地点、消费群体的调查
现在网络屋大多都建在居民区里，房间面积不大，装潢也不是很考究，重要的是这样可节省租房子的租金费用，有的网络屋还没有配备空调，夏天只有电风扇。消费群体大多都是年轻人，假期期间中小学生也是经常光顾的对象。黄同学数了一下，从S路到R街，就有大大小小的十多家网络屋。其中有一家装潢不错，只提供日常饮用的矿泉水，一元钱一杯，没有提供咖啡等软饮料及食品。有八家网络屋提供叫外卖和冲泡方便面的服务，外卖大多也是附近小饭店的盒饭，黄同学叫了一盒，发现并不是十分卫生，但一盒至少三元钱，方便面价格高于市场的零售价，喝水并不花钱。经过调查，黄同学还发现：大多数网络屋卫生条件比较差，没有排风扇，有的甚至白天还蒙着厚厚的帘子，屋子里有一股难闻的气味，尤其在盛夏。
2.网络屋价格的调查
第 3 页 共 5 页
随处可见的网络屋价格都基本一致：白天约一小时两元钱，晚上23:00至凌晨8:00通宵只需花费10元钱。
3.盈利情况
大多数网络屋的主人不愿意提供这方面的详细情况，但黄同学选择了一下午呆在一间规模较小网络屋。经过观察发现，大多数上网的人没有离开过计算机，只有两人离开，大多数年轻人愿意在网上逗留，临近晚饭时间有4个人叫了方便食品及外卖。黄同学打听旁边的一位年轻人，他说在这里一天有时要呆上10个小时左右，附近的年轻人尤其是学生放假时这间网络屋更是火的不得了，有时好几个人共同使用一台计算机。黄同学计算一下：一天14小时加上通宵10小时的10元钱，10台计算机，每小时2元钱，扣除其他费用应该是大有利可赚。
黄同学开设网络咖啡屋地点、费用、资金、定价的情况
1.地点选择：黄同学打算在高校附近临近居民区开设一间网络咖啡屋，因为这样消费群体稳定，且高校的学生喜欢优雅的环境，咖啡屋正适合这一点。黄同学的网络屋大致分为两个区域:：个是用于上网的计算机区，另一个是配有个性化座椅的咖啡区，主要提供上网、咖啡等软饮料和一些方便的快餐(包括方便食品、茶叶蛋、机制烤肠、汉堡、面包、牛奶及冰点等)，同时提供当天报纸，年轻人喜爱的刊物和代订鲜花等服务。开设网络咖啡屋需要费用情况见下表1：
表1 创业网络咖啡屋的费用预算表 单位：元
序号 1 2 3 费用项目 房屋租金 装修费 设备费 费用预算 附注 2000元/月 按全年计算 10000元 42000元 400元 第 4 页 共 5 页
（共计十台计算机） （1） 计算机配置（包括一台喷墨打印机） A．硬件 B．软件 （2） 空调费 （3） 计算机桌椅 （4） 咖啡桌及座椅 （5） 装饰的艺术品 6000元 2500元 3000元 1000元 （共计10套） （共计5套桌椅） （6） 其他（包括冰柜、微波炉、彩电和排风扇等） 6000元 4 5 6 7 8 人员工资 租用线路费及网卡费 水电费 注册费 管理费及其他费用 1200元/月 雇佣两人 4100元/月 1000元/月 5000元 800元/月 2.资金情况：黄同学刚刚大学毕业，经济基础薄弱。开设网络屋大概需要投入资金16万元，父母资助5万元，向亲戚朋友借贷6万元，姐姐合伙出资5万元。黄同学打算以银行同期贷款利率归还父母及亲戚朋友，姐姐和他每年平均分享利润，由他负责经营网络咖啡屋。
3.定价情况：上网费2元/小时，外购食品按零售价加价20%，牛奶3元/杯、咖啡5元/杯、预定鲜花3元/次。
4.市场营销策略：由于网络咖啡屋经营规模比较小，所以打算利用散发传单的形式，可利用休息时间到大学生寝室，附近居民楼散发传单。对于第一次来到网络咖啡屋的朋友提供10%的优惠，同时对于经常上网的朋友可以办理“创业网卡”，卡值面额100元至300元不等，一次性办理100元“创业网卡”的朋友免费提供上网10个小时，办理300元“创业网卡”的朋友免费提供上网35个小时。同时，“五一”、“十一”等节假日期间提供优惠服务。
分析要求：你认为黄同学的网络咖啡屋方案是否可行？它是否有不完善的地方？
第 5 页 共 5 页
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容