【债券策略】债券二级市场交易原则、债券市场利差的形成
发布网友
发布时间：2024-12-30 06:31
共1个回答
热心网友
时间：2024-12-31 02:36
债券一级市场与二级市场的比较
债券二级市场交易原则：净价交易与全价结算。
净价交易方式下，成交价格不含应计利息，仅反映市场对债券面值成交价格的波动情况，应计利息随持有天数变化。净价交易真实反映债券价格走势，利于投资者决策。
全价结算则需在实际购买债券时，将应计利息结算给上一期持有者。
二级市场以到期收益率报价，该收益率是衡量债券价格的基准。
债券市场利差的形成：相同债券品种在不同市场环境下、不同债券品种在价格上存在差异，其利差源于市场上投资者偏好差异和行为。
风险溢价是利差形成的根本原因，流动性溢价则反映债券变现风险。发行主体认可度、发行量、流通量、发行时间远近及浮息债流动性等因素影响流动性溢价。
信用产品的收益率高于同期限的利率产品，二者之差即为信用利差。信用债定价公式为基准利率加上信用利差。经济衰退时，信用利差扩大，低等级信用利差增幅大于高等级。
资产荒现象：经济环境不佳，信用债发行利率仍创新低，信用利差收窄。
信用评级涉及主体与债项，分为行业竞争力、公司竞争力及公司财务状况。信用评级使用“+、-”号微调，体现评级框架。
信用债投资需考虑发行人资质和评级风格。发行主体间的利差体现了不同发行人对同期限债券收益率的差异。
利率债与信用债的差异源于信用风险溢价与流动性风险叠加效应。
债券投资交易中的税收因素，包括6%，所得税25%，收入来源为利息收入与资本利得。
期限利差的成因在于流动性溢价，新老券的利差形成过程涉及新券发行、交易性机构与配置型机构的买卖行为，以及老券流通盘的减少。
