货币时间价值在企业财务管理中的重要性探悉

辅修会计学毕业论文

论文题目：货币时间价值在企业财务管理中的重要性探悉

学 院： 学生姓名： 专业班级： 学 号： 指导老师： 日 期：

摘 要

货币时间价值是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的一个重要因素。随着经济和社会的不断发展，金融市场也不断的发展和完善，为货币时间价值的存在提供了基础，同时也提高了利用货币时间价值的机会。其中，货币的时间价值揭示不同时点上货币的换算关系，是企业筹资和投资决策须考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础，离开这一因素，就无法计算不同时期的财务收支，无法正确评价企业盈亏。

本文从货币时间价值的客观存在入手,主要对货币时间价值在财务管理中投资、筹资、债券估计、股票股价、应收账款及存货管理的应用进行论述。目的是为了引起我们对其加以足够正确认识和运用货币时间价值的规律，减少因忽视其存在而造成的经济损失，不断提高企业经济效益。

关键词：货币时间价值； 投资； 筹资； 债券估价； 股票估价； 应收账款；

存货管理

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Abstract

Time value of money is an objective existence of economic and financial management, the category, which is one of the important factors must be considered. Along with the economic and social development, financial markets are always of development and perfection, as the time value of money exist provides the basis, but also improves using the time value of money opportunity. Among them, the time value of capital reveal different time points funds in the conversion relations, is the enterprise financing and investment decisions must be considered one of the most important factors, also is enterprise valuation foundation, leaving this factor, cannot be computed in different periods of financial revenues and expenditures, can't correctly appraise enterprise profit and loss.

In this paper, based on the former research, from the currency time value objective existence, mainly to the pattern of the currency time value in investment,financing,valuing bonds,valuing stocks,debt receivables,inventory management. The purpose is to cause our them enough correct understanding and use monetary value rules, reduce time because of neglect of its existence the economic loss caused, and constantly improve the enterprise economic benefit.

Key words:Time value of money; Investment; Financing; Valuing bonds; Valuing stocks;Debt receivables; Inventory management

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目录

摘要……………………………………………………………………………………2 Abstract………………………………………………………………………………3 目录……………………………………………………………………………………4 第一章 绪论………………………………………………………………………… 5

1.1 选题背景………………………………………………………………… 5 1.2 研究意义………………………………………………………………… 5 第二章 货币时间价值的概念、基本类型及产生条件 ……………………………6

2.1 货币时间价值的概念 ……………………………………………………6 2.2 货币时间价值的类型 ……………………………………………………6 2.3 货币时间价值的产生条件 ………………………………………………7 第三章 货币时间价值的表现形式和计算 …………………………………………7

3.1 货币时间价值的表现形式 ………………………………………………7 3.2 货币时间价值的计算 ……………………………………………………8 第四章 货币时间价值在财务管理中的应用 ………………………………………9

4.1 货币时间价值在投资决策中的应用 ……………………………………9 4.2 货币时间价值在筹资决策中的应用……………………………………11 4.3 货币时间价值在债券估价中的应用……………………………………12 4.4 货币时间价值在股票估价中的应用……………………………………14 4.5 货币时间价值在应收账款中的应用……………………………………15 4.6 货币时间价值在存货管理中的应用……………………………………16 第五章 货币时间价值应用的注意事项……………………………………………17

5.1 通货膨胀问题……………………………………………………………17 5.2 风险价值…………………………………………………………………18 参考文献 ……………………………………………………………………………18 谢辞 …………………………………………………………………………………19

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第一章 绪论

1.1 选题背景

20世纪90年代以来，随着我国社会经济的快速发展，社会财富越来越多，企业不仅仅要关注自身的生产，而且还要关注金融市场，企业的竞争不仅是核心技术的竞争，而且也是理财能力的竞争。因此，财务管理在现代企业经济活动中的地位越来越重要；同时，货币时间价值作为现代企业财务管理必须树立的基本价值观念之一，在企业的财务活动中，例如：投资、筹资、应收账款、债券估价等方面都起着至关重要的意思。下面我以一个例子来让大家更加深刻的认识货币时间价值的力量。

1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit)以价值大约60个荷兰盾（相当于24美元）的小物件从印第安人手中买下曼哈顿岛辟为贸易站。这就是被史上称为最牛的投资。

如果当时Peter没有用这24美元去购买曼哈顿而是用来投资，又会怎样呢？假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元到2004年有4307046634105.39美元，也就是43万亿多美元，仍够买下曼哈顿！（这个数字是美国2003年国民生产总值的2倍多，是中国2003年国民生产总值的30倍），这就是货币时间价值的力量。企业财务管理中利用货币的时间价值可以形成多元的筹资方式和投资渠道，提高资金的周转效率，充分发挥货币的职能，促进企业和社会的发展。另外，关系企业长远发展的投资决策更需要关注货币的时间价值，只有充分认识货币具有的增值规律后，才能做出正确的决策，使得企业在激烈的竞争中得到生存和发展，为企业创造更大的价值，实现利润的最大化。

1.2 研究意义

随着我国经济体制改革的不断深入，企业规模不断的扩大，国家将企业推向市场，企业财务管理在经济活动时的财务风险和复杂性也迫切要求企业加强财务管理。所以，企业财务管理是企业一切活动的基础，也是企业管理的核心部分。财务管理在整个企业组织机构中属于最高层次，是企业的生存的根源。因此，财务管理在资源分配、管理控制、业绩评价中起主导作用,能够对与决策有关的诸

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多要素进行评判，从而在经营决策中起重要作用。

第二章 货币时间价值的概念、基本类型及产生条件

2.1 货币时间价值的概念

货币的时间价值是指货币资金经历一定时间的运用和再运用所增加的价值，也即等量资金由于使用而在不同时点上形成的价值增加额。从量的规定性来看，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 。

2.2 货币时间价值的基本类型

货币时间价值的的计算是在财务管理的基础上，要想掌握货币的时间价值的计算方法和计算技巧，首先要学会区分货币的两种基本类型：一次性收付款项和年金，这是掌握货币时间价值的关键所在。实际上由于货币的两种基本类型在款项收付的方式、时间及数额上有一定的特点和规律，所以我们可以归纳出不同类型货币的时间价值的计算公式，并且配有相应的系数表，这些系数表的运用大大简化了货币时间价值的实际计算过程，因此在货币时间价值的计算中关键是正确的判断货币的类型，货币类型准确判断之后，就可以快速、无误地计算出相应的时间价值，下面具体介绍货币的几种基本类型：

(一) 一次性收付款项：在某一个特定的时间点上一次性支付(或收取)，经过一段时间后再相应地一次性收取(或支付)的款项。一次性收付款项的特点是资金的收入或付出都是一次性发生的。

(二) 年金：一定时期内每次等额收付的系列款项。年金的特点是资金的收入或付出不是一次性发生的，而是分次等额发生的，而且每次发生的间隔期都是相等的。按照每次收付款发生的具体时间不同，又可以把年金分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。其中普通年金和即付年金是年金的两种基本类型。 1．普通年金：是指每期期末有等额收付款项的年金，又称为后付年金。 2．即付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。

3．延期年金：是指在最初的若干期没有首付款项的情况下，后面若干期有等额

的系列收付款项的年金。

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4．永续年金：是指无限期支付的年金。

2.3 货币时间价值的产生条件

1．货币时间价值是资源稀缺性的体现

经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，

利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。

2．货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征

在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增长的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。

3．货币时间价值是人们认知心理的反映

由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识比较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。

第三章 货币时间价值的表现形式和计算

3.1 货币时间价值的表现形式

货币时间价值有两种表现形式：一种是相对数（利息率）。它是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均报酬率。在实际工作中，

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人们习惯使用相对数表示货币的时间价值；另一种是绝对数（利息）。它是指资金在生产经营过程中带来的增值额，它等于投资额与时间价值率的乘积。由于资金在不同的时点上具有不同的价值，不同时点上的资金就不能直接比较，必须换算到相同的时点上才能比较。

3.2 货币时间价值的计算

由于货币随着时间的延续而增值，现在的1元钱与将来的1元经济价值是不等的，资金在不同的时点上具有不同的价值，不同时点上的资金就不能直接比较，必须换算到相同的时点上才能比较。由于货币随时间的增值过程与复利的计算过程相似，因此，在换算时通常采用复利的计算方法。货币时间价值的计算包括一次性收付款项（复利）终值、现值的计算和非一次性收付款项（年金）终值、现值的计算。对于掌握货币时间价值的计算方法和计算技巧，首先要学会区分货币的两种基本类型，这是掌握货币时间价值计算的关键所在。下面我将一一列示。 1．在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后不再相应地一次性收取（或支付）的款项，称为一次性收付款项，其特点是资金的收入或付出都是一次性发生的。

例1.(复利终值)王玉喜欢的一个仿真汽车模型价格为1500元，由于他刚刚工作不久，目前只有1000元。如果他把1000元存入银行，年利息率为10%，5年后他能把这款汽车模型买到手吗？

解：FVnPVinPVFVIFi,nPVFVIF10%,510001.6111611(元) 看来王玉进行这样的投资之后，5年后可以买的起他的汽车模型。

例2.(复利现值)张亮计划在3年以后购买价格为40000元的汽车，如果利息率为5%，那么他现在应至少存入银行多少钱才能保证3年后有足够资金购买汽车？ 解：PVFVn1FVnPVIF8%,3400000.86434560(元)

(1i)n因此可得，他现在应至少存入银行34560元。

2．在一定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项，这样的系列收付款项称为年金。年金根据每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、延期年金和永续年金四种。

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例3.(普通年金终值)武冰每年年末存入银行8000元，银行存款利率为6%，计算其第五年年末可以从银行提取多少钱？

解：FVA5AFVIFA6%,480005.63745096(元)

例4.(普通年金现值)王祺在未来3年中，每年年末向银行存入1000元，利息率为10%，则相当于现在一次性存入银行多少元钱？ 解：PVA3APVIFA10%,310002.4872487(元)

例5.(先付年金终值)李冬每年年初为自己年幼的儿子存入银行500元钱，使之成为10年以后儿子读大学的教育基金，假设银行存款利率为8%,问第10年年末李冬可以得到的本利和应为多少？

解:XFVA10AFVIFAi,n11AFVIFA8%,11150016.64517822.5(元) 例6.(先付年金现值)新友商店每年年初需要付店面的房租10000元，共支付了10年，年利率为8%，问这些租金的现值为多少？

解：XPVA10A10000(PVIFA8%,91)10000(6.2471)72470(元) 例7.(递延年金)张芳为购买住房向银行借入一笔款项，银行借款的年利息率为8%,银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值应是多少？ 解：V0A(PVIFAi,mnPVIFAi,m)

V01000(PVIFA8%,20PVIFA8%,10)10009.8186.7103108(元)

例8.(永续年金)假设某人打算捐赠一笔款项给你所在的大学，设立一项可以永久发放的奖学金，每年年末奖学金的发放金额为10000元，如果利率为10%，则该人现在的捐款应为多少？ 解：V0A 10000

1i1100000(元) 10%第四章 货币时间价值在财务管理中的应用

4.1 货币时间价值在投资决策中的应用

投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期

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内获得收益或使货币增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

企业投资一般包括项目投资和证券投资。项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。下面，我们将以项目投资为例进行解说。

我们知道，判断一个投资项目是否可行，应看采取这个项目是否给企业带来价值的增加。例如对于一个投资项目，每年债权人的利息要求是30万元，股东每年的股息要求是70万元，则企业的资本成本共计100万元。如果投资项目每年的净现金流量是120万元，则企业的价值将提高；如果每年的净现金流量是80万元，则企业的价值将下降。也就是说，若投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加。因此，只要投资报酬率大于资本成本，投资方案就能给企业带来价值的增加，即货币的时间价值，并以此为依据采用净现值指标对项目投资方案进行判断和选择。 下面，我们举一个例子进行说明。

例.某公司计划进行一项投资，该项目的原始投资为15000元，在期初一次投入，寿命期为5年，每年净现金流量为4500元，资本成本为10%，试分析货币时间价值对此方案的影响。 解：

1．不考虑货币时间价值：

每年的净现值为：45001500010500(元)

可见，投资报酬率小于资本成本，显然会导致企业的投资决策的失误。 2．考虑货币时间价值：

该项目的净现值为：NPVNCFPVIFAk,nC

NPV4500PVIFA10%,51500045003.791150002059.5(元)

由于该项目的净现值大于零，说明该投资项目投资报酬率大于资本成本，是有利可循的，所以可以采纳。

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因此可以看出，货币时间价值对于企业的投资决策而言意义重大。企业是以营利为目的的，如何以最低的成本获得最大的利润才是企业成长的有利支柱。在项目投资过程中，投入的资金的多少、投资的年限、以及每年的现金流量成为影响企业受益的战略性因素。企业充分考虑货币的时间价值，正确地分析项目投资的利弊，准确把握合理的投资时间与投资数量的合理性与准确性，为项目的投资决策提供参考依据，从而更好的帮助企业实现利益的最大化。

4.2 货币时间价值在筹资决策中的应用

企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取资金的一种行为。既然是用来筹集资金以保证企业的正常运营，不论通过什么渠道进行筹资，企业都要为资金的所有者因暂时失去资金的使用价值而付出一定的代价，这种代价就是货币时间价值，往往表现为借款的利息。

企业可以通过政府、银行、非银行金融机构、民间资金等渠道，吸收直接资金、发行股票和债券、银行借款、融资租赁等方式进行筹资，但各种渠道的资本成本，即企业为筹集和使用资金而付出的代价不同。为了达到盈利的目的，企业就不得不对各种渠道下的资本成本进行比较，从而选择资本成本最低的，并进行合理配置，来实现利益的最大化。

根据资金的使用年限，企业筹资可以分为长期筹资和短期筹资。其中短期筹资需要在短时间内还清。由于时间很短，货币时间价值还不是很明显，但并不能认为是不考虑货币时间价值的。时间越长，货币的时间价值越明显。下面，我们以长期借款筹资方式进行说明。

在不考虑货币时间价值的情况下，长期借款筹资的资本成本可表示为： KI(1T)

L(1F)式中，K为长期借款资本成本，I为长期借款的年利息，T为企业所得税税率，L为长期借款筹资额，即借款本金，F为长期借款筹资费率，即借款手续费。如果不考虑货币时间价值，相对来说就具有一定的局限性。为了消除这一局限性，我们又引入了一个公式：

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I(1T)L L(1F)tn

(1K)(1K)t1式中，K为长期借款资本成本，I为长期借款的年利息，T为企业所得税税率，L为长期借款筹资额，即借款本金，F为长期借款筹资费率，即借款手续费，

n为长期借款的期限。

n这一公式考虑了货币时间价值，弥补了在没有风险和通货膨胀的情况下，货币随着时间的推移而产生的无形的价值，更加精确的测算了资本成本，为企业寻得最优的筹资方式奠定了基础。 下面，我们举一个例子进行说明。

例.信方公司向银行举借长期借款500万元，为期3年，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。筹资费用率为0.5%，企业的所得税率为33%，试分析货币时间价值对这笔长期借款的资本成本的影响。 解：

1．不考虑货币时间价值：

KI(1T)5008%(133%)5.39%

L(1F)500(10.5%)2．考虑货币时间价值：

500(10.5%)t135008%(133%)500

(1K)t(1K)3所以，长期借款的资本成本为2.81%。

现实生活中还会遇到很多这种需要考虑货币时间价值的问题，企业应当认真对待，通过计算各种不同数据下的资本成本，进而比较资本成本的高低，为企业的选择提供可靠的依据。

4.3 货币时间价值在债券估价中的应用

债券是国家、地方政府、公司和金融机构为筹集资金，按法定程序发行的、在约定时间还本付息的有价证券。其中，企业证券是由企业发行的，约定在一定时期内支付给投资者一定利息，并到期偿还本金的一种有价证券。

1．一般情况下的债券估价模型。一般情况下的债券估价模型是指按复利方式计

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算的债券的估价公式，其计算公式为： Pt1niF1KtFn (1K)Pt1nIF

(1K)t(1K)nPIPVIFAk,nFPVIFk,n

式中，P代表债券价格；i代表债券票面利息率；F代表债券面值；I代表每年利息；K代表市场利率或投资人要求的必要报酬率；n代表付息总期数。 下面，我们举一个例子进行说明。

例.某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，要求获得 12%的报酬率，问债券价格为多少时才能进行投资？ 解：PIPVIFAk,nFPVIFk,n1000PVIFA12%,5PVIF12%,5927.5(元) 即这种债券的价格必须低于927.5元时，该公司才能购买，否则就得不到12%的报酬率。

2．一次性还本付息且不计复利的债券估计模型。我国很多债券属于此种，其计算公式为：

PFFin(FFin)PVIFk,n n(1K)式中，符号含义同前式。 下面，我们举一个例子进行说明。

例.希列公司拟购买另一家公司发行的利随本清的公司债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，公司才能购买？ 解：PFFin100010001021.5(元)

(1K)n(18%)5即债券价格必须低于1021.5元时，公司才能购买。

3．贴现发行时债券的估价模型。有些债券以贴现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这些债券的估价模型为：

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PFFPVIFk,n n(1K)下面，我们举一个例子进行说明。

例.某债券面值为1000元，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，公司才能购买？ 解：PFPVIFk,n10000.681681(元)

该债券的价格只有低于681元时，公司才能购买。

在对债券进行估价时，应采用一般情况下的债券估价模型。因此，首先要确认一张债券在偿还期内所有的现金流量，即每期票面利息与到期支付的本金；然后选择与各期现金流量相匹配的折现率。与债券相关的未来现金流量和折现率确定后，利用货币时间价值原理计算出与债券相关的未来现金流量现值之和，即债券的内在价值。另外，债券的收益率可以反映债券投资按复利计算的实际收益率，如果债券的收益率高于投资人要求的报酬率，则可以购进债券，否则应放弃。

4.4 货币时间价值在股票估价中的应用

股票是股份有限公司发行的，用以证明股东身份的有价证券。股票的价值是指其预期未来现金流量的现值，又称为股票的内在价值。股票评估的原理跟债券评估是一样的，唯一不同的地方是债券所涉及的未来利息是确定的，而股利是不确定的。

1．短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型。在一般情况下，投资者投资于股票，不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。此时的股票估价模型为：

Vt1nDtVn

(1K)t(1K)n式中，V代表股票现在价格；Vn代表未来出售时预计的股票价格；K代表 投资人要求的必要报酬率；Dt代表第t期的预期股利；n代表预计持有股票的期数。

2．长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型。在每年股利稳定不变，投资

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人持有期间很长的情况下，股票的股价模型可简化为：

D V

K式中, V代表股票现在价格；D代表每年的固定股利；K代表投资人要求的报酬率。

3．长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型。如果一个公司的股利不断增长，投资人的投资期限又非常长，则股票的估价就更为困难，只能就算近似数。设上年股利为D0，每年股利的增长率为g，则有：

D0(1g)D0(1g)2D0(1g)n V (1K)(1K)2(1K)n经过约分求极限，最终可得：

VD0(1g)D1 (Kg)(Kg)其中，D1为第一年的股利。 下面，我们举一个例子进行说明。

例：乐松机械设备公司准备投资购买六和股份有限公司的股票，该股票去年每股股利2元，预计以后每年以2%的增长率增长，乐松公司经分析后，认为必须得到8%的报酬率，才能购买六和股份有限公司的股票 ，则该种股票的价格应为：

VD0(1g)2(12%)34(元)

(Kg)8%2%即六和公司的股票价格在34元以下时，乐松公司才能购买。

股票投资是一种最具有挑战性的投资，其收益和风险都比较高，因此预测股票的现金流则要困难得多。利用以上三种股票估价模型，准确的预测股票的未来价值对企业的投资决策有着极其重要的作用。

4.5 货币时间价值在应收账款中的应用

应收账款在生产经营的过程中，可以增加销售减少存货。但是过多的应收账款反而增加了企业的收益风险，因为企业无法确定账款的回收率，这就考虑到了

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客户的信用度。应收账款管理的目标，就是通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失和管理成本，最大限度的提高应收账款投资的效益。

在企业的销售过程中，常常会出现分期付款的现象，这就是应收账款的一种表现，自然就存在着货币时间价值。 下面，我们举一个例子进行说明。

例.某房地产企业在售房过程中，对客户的支付方式有两种方案：一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年年末付20万元，连续支付5年，假设目前的市场利率是7%。根据题意，试分析货币时间价值对方案选取的影响。 解：

方案一的现值为：80(万元)

方案二的现值为：PVA5APVIFFA7%,5204.10082(元)

显然，方案一比方案二的时间价值小2万元。因此，在不考虑风险的情况下，作为房地产开发商，还是希望客户能够选方案二的。但为了减少风险，我们就必须提高客户和自身的信用度，正确的评价顾客的信用状况，合理的执行企业的信用政策。

企业在生产经营中不能只看到当前的利益，更应该从长远利益出发，选择对企业有长远利益的项目，特别应该仔细考虑货币时间价值，保证企业在或许收益的前提下减少不必要的支出。

4.6 货币时间价值在存货管理中的应用

存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半产品、产成品。存货管理效率的高低，直接决定着企业的收益、风险和流动性的综合水平，企业持有过多的存货，会带来成本的增加。因而在营运资本管理中存货管理具有举足轻重的作用。

在进行存货管理时，从货币时间价值上应考虑以下两个方面。第一，储存成本，包括仓储费、保管费、保险费、存货占用的资本成本等。 下面，我们举一个例子进行说明。

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例.某企业积压滞销存货100万元，每季度末需支付保管费用0.1万元，每季度计息一次，利率为1.8%，则企业一年的开支就会多出多少万元？ 解：设企业一年的开支就会多出P万元，其中滞销存货开支P1万元，利息费用P2万元，根据题意可知：

n4P1FVnCPV(1i)C100(11.8%)1007.3967(万元)

(1i)n1(11.8%)41P2AFVIFAi,nA0.31.2328(万元)

i1.8%PP1P27.39671.23288.6295(万元)

即企业一年的开支就会多出8.6295万元，显然，这是一笔巨大的支出。

因此，企业进行存货管理是必要的。企业要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，在充分的发挥存货效益的同时降低储备存货的成本，增加收益，达到二者的最佳结合。

第五章 货币时间价值应用的注意事项

5.1 通货膨胀问题

通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，从而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给。

最简单的一个例子，二十年前的1元钱与今天的1元钱是不一样的；二十年前，40元钱是正常工人一个月的工资，现在的40元钱，连一盒奶粉也买不起。但是这种差异却不是由于货币时间价值产生的，而是由于社会的发展，经济实力的增强，1元钱的购买力不同形成的。

另外，2004年12月8日，1美元现汇买入价为8.2641元，而如今，1美元折合6.3493人民币元。

所以在企业的经营管理中，我们不能忽视通货膨胀的影响力，而应当重视国家的货币政策，时刻关注市场的细微变化，以最短的时间适应市场并占领市场，达到企业的盈利目标。

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5.2 风险价值

财务管理中的风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的实际收益与预期收益的偏离程度，即预期收益的不确定性。比如某人期望得到10%的投资报酬率，但由于多种因素的影响，实际可能获得的报酬率为8%，也可能是12%，实际可能的结果与期望的报酬产生了偏离，这种偏离的程度越大，风险越高。风险价值就是投资者冒风险投资而获得的超过货币时间价值的额外报酬，是预期收益超过无风险收益的部分。

例如对于应收账款来说，由于应收账款还在流通中，我们无法判断账款的回收率，所以，应收账款越大，收不回的风险越大。因此，企业应当充分考虑每一种决策的风险，谨记“利润越大，风险越大”，以最理智的心态面对一切利益，做出最正确的决策，从而为企业的发展奠定良好的基础。

风险价值是货币时间价值所无法左右的，只有综合考虑二者的利益，权衡其中的主次，以达到企业的收益最大化。

参考文献

[1]王化成.《公司财务管理》，高等教育出版社，2007.1

[2]龚云；黄洁.资金时间价值计算的关键,中国市场, 2005年第28期

[3]王秋霞.浅析货币时间价值在企业中的应用[J]，现代经济信息，2011，(20) [4]刘甲朋.中国通货膨胀问题研究观点综述[J]，财经政法资讯，2012，(01) [5]朱勇.探析企业财务风险管理与控制[J]，技术与市场，2009，(09)

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谢 辞

论文搁笔之际，我衷心地感谢````老师，感谢他在百忙之中还能够抽出时间指导我进行写作，不仅让我学习到了许多专业知识，而且让我学习到了他对治学的严谨态度。在此向虎老师表示最真诚的谢意！

另外，感谢经济与管理学院为我提供这样一个机会，有幸能够在大学的学习中接触会计相关知识，弥补了我在这方面知识的空白，充实了我的大学生活。在二学位的课堂上，首先，我认识了一大批咱们学院优秀的老师，感谢他们在课堂上的精彩教学，使得我更加容易的接受了相关专业知识，从而为以后的工作打下了一个坚实的基础；同时，我还结识了许多来自各个学院的同学，在跟他们的交流中，我发现了自己的不足，并及时的进行了改正，感谢他们在学习与生活中对我的帮助和关怀。

我将永存这份感激之情，并以此激励自己，在今后的工作和学习中，坚定不移的走下去，继续努力，勇攀高峰。

最后，感谢各位评审专家百忙之中评审本文，并提出宝贵意见！

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