我国风险投资的问题与对策

财税经贸２０１４年２月（中）　我国风险投资的问题与对策　史根峰　（河南省驻马店财经学校，河南驻马店４６３０００）　摘要：风险投资是指把资金投到蕴藏着较大危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。风险投资是在市场经济体制下支持　科技成果转化的一种重要手段，其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现．这是不仅能弥补　失败项目的损失，而且还可使投资者获得高额回报。我国风险投资还处于初始发展阶段，在现实中还存在许多问题，为此寻找现实中所面临的问题并提出解决方法　成为关键。文章将针对我国风险授现状中所体现的问题，提出解决方法。　关键词：风险投资；对策建议　风险投资的概念　风险投资（ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａ１）是由职业金　一　融家投入到新兴的、快速发展的、具有巨大　乏这样的高素质人才，现行的教育体制和人　事管理体制也不适应培养高素质的风险投　资人才的需要。同时，与风险投资相关的中　金，对银行向高新技术中小企业的贷款提供　定比例的担保，鼓励银行向风险陛大的高　技术项目提供先期贷款。我国可以考虑由政　一竞争潜力的企业中的一种权益资本，简称　ＶＣ。风险投资是指把资金投到蕴藏着较大危　险的高新技术开发领域，以期成功后取得高　资本收益的一种商业投资行为。风险投资是　在市场经济体制下支持科技成果转化的一　种重要手段，其实质是通过投资于一个高风　险、高回报的项目群，将其中成功的项目进　行出售或上市，实现所有者权益的变现，这　时不仅能弥补失败项目的损失，而且还可使　投资者获得高额回报。近年来，我国风险投　资取得了一些实质性进展，促进了国家整体　经济增长和技术创新，增强了国际竞争力，　但同风险投资发达的国家相比尚处于起步　阶段，规模较小，在发展过程中还存在许多　现实问题需解决。　二、我国风险投资发展中存在的问题　（一）我国资本市场发展不完善，使得　风险投资发展缓慢　风险投资的最终目的不是经营企业，而　是实现资金的增值，一般在发达国家，风险　投资最终退出机制有三种：一是公开上市；　一是兼并收购；一是股权转让。而在我国，　由于资本市场发展不完善，对风险投资最终　出路没有保证，使得风险投资丧失发展动　力，导致风险投资发展缓慢。相关法律法规　不健全。风险投资始终缺少相关的法律作保　障，风险投资法律环境并不完善，尤其是知　识产权、公司制度、合伙方式等。对知识产　权保护不够，使风险投资不敢涉足较大的　中、前期项目投资，影响了风险投资公司对　技术价值的肯定，也限制了进行企业无形资　产运作的空间。我国现有经济法律法规中有　许多地方与风险投资运作规则相冲突，需要　进一步修改法律体系以适应风险投资事业　的发展。　（二）缺少进行风险投资的外部环境和　投资专业人才　风险投资业发展的外部环境是存在风　险企业，没有风险企业就没有风险投资业。　从历史上来看，中国中小企业的发展不仅远　远落后于欧美等发达国家，同时也落后于东　南亚新兴市场国家。目前国内能够真正称得　上是高新技术产业的企业可谓风毛麟角。再　加上体制的原因，中国到目前为止尚不存在　真正的理财专家，具有战略眼光而且勇于创　新、敢于创业的企业家还是很少。风险投资　家应是既懂企业管理、又懂工程技术，并具　有金融投资经验的综合性人才，风险投资公　司应是这类人才的聚合体。我国目前显然缺　介机构，如会计师事务所、律师事务所、科　府出资、银行参与，成立专业性信用担保机　技项目评估机构、技术经纪机构、投资顾问　构；对较大型的风险投资项目，实行多家担　机构等缺乏足够的职业约束机制和理念，甚　保机构联保，以分散风险。（３）税收优惠。　至出具虚假报告。这使风险投资公司在选择　我国现行的税收优惠政策对风险投资的促　高新技术项目进行风险投资更艰难。　进作用不明显，应加大税收优惠力度，如适　（三）资金来源有限、资本结构单一。　当减免风险投资收益的所得税，对尚未实现　目前我国风险资本主要来源于政府机构、国　的资本收益免税，对其投资损失实行一定的　有商业银行和一些大型国有企业出资，而民　税收抵补，进一步改革增值税计征办法等。　间、私人出资几乎为零。由于资金规模的限　最近几年，中国投资银行业的发展非常迅　制，大多数风投公司只能进行小量投资、风　速，投行业务作为一个新兴行业。吸引了一　险偏低的短平快项目的投资，很难设计有效　大批高智商人才。投行应该借鉴发达国家经　投资组合以分散投资风险。另外，风险投资　验，采用高薪激励政策吸引真正理财专家，　公司的资金来源大多有政府背景，限制了风　通过各种高规格的培训，增强专业人士只是　险投资的资金规模，同时也不能有效分散风　水平。　险。很难设计有效的投资组合以分散投资风　（三）培养专业的风险投资Ｘ．ｔ－队伍进　－险。　行风险理财。风险投资需要大批精通金融知　二、完善和发展我国风险投资的对策　识、懂得经营管理、有一定科技知识的复合　（一）完善资本市场环境和风险投资退　型风险投资企业家，作为风险投资的灵魂，　出。完善我国资本市场，首先，完善创业板　他们是联接投资者和创业家的桥梁，风险投　建设，为高新技术企业上市提供机会；其次，　资的成功与否与风险投资家的业务高低密　完善产权交易市场制度，从制度上完善对市　切相关。目前我国需要的是风险资本运作主　场各方权益的保护，规范产权交易市场的交　导型人才、企业管理主导型人才、财务分析　易行为，以保证市场平稳运行。　评价主导型人才、风险控制规避主导型人才　风险资本由职业风险投资人从社会募　等全面型的人才。因此耍加快风险投资人才　集而来，风险资本的退出机制是风险投资成　市场建设，建立一个风险投资人才流动和升　功的基本保障。投资者之所以从事风险投资　迁的市场机制，为风险投资人才资源的优化　活动。最重要动因是成功的风险投资活动能　配置创造一个宽松的市场环境。　带来高回报。为实现这种高收益，风险投资　（四）完善中介服务体系。推动证券公　活动需要可靠的运作和退出机制，如公开上　司、投资银行等积极介入风险投资领域，提　市、企业兼并、出售和清算，为风险资本安　供战略制定、产品定位、市场研究、资金筹　全退出、实现价值提供保证。　措等中介服务，充当高科技投资项目供求双　（二）建立以政府资金为主导、民间资　方的中介，沟通资金所有者与项目所有者，　本为辅发挥政府对风险投资的扶持作用。为　积极推动风险企业在的股票上市，充当风险　了加快风险投资事业的发展，有必要在政府　资本退出的重要中介。大力培育各种代理、　出资的同时，鼓励民间资本加大投入力度，　顾问机构，为投资者、风险投资机构和风险　实现风险投资资金来源广泛，有保证，建立　企业提供市场信息、决策咨询和代理谈判等　以政府资金为主导、民间资本为辅的资金来　服务。发挥律师事务所在风险投资机构建　源机制。因此需要政府的大力扶持。（１）法　立、运营及退出方面的重要作用和会计师事　律保障。高新技术风险投资的健康发展必须　务所等评估机构在财务审计、技术估价、业　受法律的保护、制约和引导，而目前我国还　绩评估等方面的作用。此外，还需进一步优　存在知识产权法不完善、执法力度不够，缺　化风险投资的社会环境和科技环境。　乏与发展风险投资相适应的中小企业管理　参考文献：　法规等问题。必须尽快制定和完善相关法　【１１郭励弘等．高新技术产业：发展规律与风险投　律，通过立法确定投资的优先发展领域，明　资【Ｍ］．中国发展出版社，２０００．　确规定鼓励、允许、限制、禁止的投资方向　［２］黄宝印等．风险投资：理论，政策．务实［Ｍ］．经济　对投资予以引导和调控。（２）信用担保。由　出版社１９９９．　于高科技风险投资风险大，许多国家为保护　［３】刘少波．风险投资　］．广东经济出版社１９９９．　风险投资人的利益，形成了一整套完整的信　【４］范柏乃．我国风险投资退出机制的实证研究　用担保体系。各国政府还设立信用担保基　婀．上海交通大学学报２ｏｏ２（３）．　０５４